Магическое мышление инвесторов: в чем сила ритуалов, примет и удачи на фондовом рынке

Рынок на этой неделе стал ждать ближайшего отчета Nvidia как спасения от остановившегося роста: американские акции снижались на фоне роста доходностей казначейских облигаций, дорогой нефти и сомнений в устойчивости ИИ-инвестиций, и Nasdaq потерял около 2,1%. Инвесторы и аналитики практически буквально наделяют одно событие причинной силой, которой оно не обладает. Это характерно для такого явления, как магическое мышление. Почему и как это происходит, можно ли от этого избавиться, и при чем тут Зигмунд Фрейд?

Термин «магическое мышление» имеет длинную историю. О том, что магия в понимании человека означает ошибочное принятие воображаемой связи за реальную, писал этнолог и культуролог, исследователь религиозных обрядов и церемоний Эдвард Бернетт Тайлор еще в 1871 году. 

Но именно как психологическое понятие его сформулировал и ввел в обиход отец психоанализа Зигмунд Фрейд. В работе «Тотем и табу» 1913 года он описывал магическое мышление скорее как «всемогущество мыслей» человека, когда тот приписывает собственным мыслям и психическим актам власть над реальностью или как минимум влияние на нее.

Последнее проявлялось и до сих пор проявляется у людей в виде ритуалов, следования приметам, верой в богов.

Современная психология использует термин шире: магическое мышление — это приписывание причинной связи событиям или действиям там, где такой связи нет или она противоречит законам природы. Причем магическое мышление встречается не только при психических расстройствах, но и у обычных людей.

Инвестор вряд ли часто думает: «Сегодня на мне счастливые носки, поэтому сегодня мой портфель точно вырастет». Хотя наверняка есть и такие люди, и они имеют полное право так рассуждать.

Есть и другие, например, полагающие, что если «этот управляющий заработал 200%, значит, он обладает особым пониманием рынка». Или: «Он несколько раз предсказал кризис, значит, он действительно умеет предсказывать кризисы».

Все это звучит как вполне логичные мысли, но в этом и состоит коварство. Предсказание кризиса само по себе не означает контроля человеческой мысли над рынком. Кризис - слишком многофакторная и непредсказуемая история. В итоге мы частенько путаем качество процесса с контролем результата.

Неопределенность неприятна, мы буквально чувствуем дискомфорт от нее. Именно в таких условиях человек ищет субъективное чувство безопасности и контроля. Именно в таких условиях появляются ритуалы, приметы и магическое мышление. Нам нужно и хочется верить, что есть человек, на которого можно ориентироваться, и тогда у меня тоже все получится — гуру. Например, ныне известная как «королева трейдеров» Кэти Вуд: ее инвестфонд ARK Innovation ETF вырос в 2020 году на 152,5% за год против 18,4% у S&P 500, и сама Вуд стала восприниматься не просто как удачный управляющий, а как человек, который «видит будущее» раньше рынка.

Или другой пример: Майкл Бьюрри с 2005 года начал ставить против рынка американской недвижимости и предсказал известный ипотечный кризис 2008-2009 годов. Это принесло ему огромную прибыль. Позднее издание Motley Fool называло Майкла Бьюрри «легендой» и писало, что после предсказания ипотечного кризиса он «такой же точный и сейчас», апеллируя к прошлому успеху как неоспоримому аргументу.

И вновь один блестящий прогноз обернулся верой в способность человека предсказывать будущее. Именно так магическое мышление может работать в случае инвестора — наделяет его талантом, которого, возможно, и нет. Все эти проявления — по сути инструменты успокоения человека.

Первое — это экстраполяция. Когда что-нибудь хорошо получается, мы ожидаем повторения результата. Поэтому мы можем ошибочно принять удачу за навык, выдающийся ум или даже за инсайдерскую торговлю.

Второе — иллюзия контроля. Чем больше мы знаем об эмитенте, отрасли или макроэкономике, тем легче нам забыть, сколько факторов остаются вне нашего поля зрения. Мозг их автоматически отфильтровывает, опираясь на старую статистику наблюдений. 

Третье — повышение риска. Если инвестор считает, что нашел закономерность или тренд, он естественным образом увеличивает вложения или количество сделок. За этими занятиями легко отойти от стратегии, если она есть, и перебрать с уровнем риска.

Четвертое — неспособность пересматривать свои убеждения. Мы можем объяснить неудачу «рынком», «неправильным таймингом» или временным отклонением, а не обязательно пересматриваем первоначальную гипотезу. Впрочем, это скорее свойство не магического мышления, а когнитивных процессов человека, которые, впрочем, хорошо в него вписываются. 

Полностью скорее нет, чем да. Магическое мышление тесно связано с когнитивными, эмоциональными и социальными факторами, оно есть часть нашего репертуара когнитивных искажений. Поэтому устранить его как поломку не получится. Но можно уменьшить его влияние на инвестиционные решения.

Для этого не нужно убеждать себя, что вы рациональный человек. Наоборот. Следует исходить из предположения, что мы все, люди, можем ошибаться. Поэтому может быть полезным вопрос что должно произойти, чтобы я признал свою гипотезу неверной. Он заставляет заранее определить параметры и исходные ограничения собственных убеждений.

Метаанализ 54 исследований с более чем 10 000 участников, опубликованный в Nature Human Behaviour в 2025 году, показал, что человек может обучиться противостоять когнитивным искажениям и магическому мышлению. Поэтому задача инвестора скорее в том, чтобы построить систему, в которой иллюзии обходятся дешевле.