«Опасения достигли пика»: на Уолл-стрит сочли — «софт-апокалипсис» завершен

Акции софтверных компаний показали лучший недельный рост с мая прошлого года, что может свидетельствовать о формировании дна после продолжительных распродаж в секторе, пишет Bloomberg. Обрушение акций разработчиков ПО, которое только за одну неделю в начале февраля унесло почти $1 трлн их рыночной капитализации, было вызвано опасениями инвесторов, что искусственный интеллект может существенно изменить рынок программного обеспечения.

За предыдущие две недели — с 23 февраля по 9 марта — индекс программного обеспечения S&P 500 Software Index вырос на 10%, причем порядка 6 процентных пунктов из них он прибавил за первую неделю марта. Также самый сильный недельный рост за последние 11 месяцев продемонстрировал биржевой фонд iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, который часто используют как индикатор динамики софтверных компаний, указывает Bloomberg. За первую неделю марта он прибавил около 7%, а с 23 февраля — вырос примерно на 10%, хотя в моменте его рост достигал 14%.

При этом относительно своего пика осенью прошлого года ETF iShares Expanded Tech-Software Sector все еще ниже более чем на 35%. С начала года этот ETF в минусе примерно на 19%, тогда как S&P 500 за тот же период потерял около 1%, добавляет MarketWatch. 

По словам управляющего директора торгового подразделения Jefferies Майкла Туми, на прошлой неделе инвесторы, ориентированные на долгосрочные инвестиции (long-only), — в среднем покупали вдвое больше акций софтверных компаний, чем продавали. «Настолько сильный перекос — редкое явление. Пик истерии уже прошел, и рынок полностью очистился от избыточных продаж», — отметил он (цитата по Bloomberg).

Рост интереса инвесторов к софтверным компаниям фиксировался с 23 февраля, когда аналитическая компания Citrini Research встревожила рынок своим мрачным прогнозом будущего индустрии на фоне развития искусственного интеллекта. К этому периоду, замечает Bloomberg, объем медвежьих ставок в секторе ПО достиг максимума за 17 лет, следует из данных Deutsche Bank.

С тех пор хедж-фонды изменили позиционирование по акциям разработчиков ПО. Так, например, корзина Goldman Sachs, отслеживающая динамику софтверных компаний по отношению к производителям полупроводников, выросла примерно на 9% в марте, поскольку инвесторы закрывали короткие позиции в программном обеспечении и сокращали перегруженные позиции в акциях чипмейкеров, замечает Bloomberg.

Одним из факторов восстановления софтверных акций стала презентация ИИ-стартапа Anthropic 24 февраля, на которой компания представила новые ИИ-инструменты, разработанные совместно с рядом крупных технологических компаний, ранее находившихся под давлением со стороны трейдеров из-за возможного негативного влияния на них из-за развития ИИ, отмечает Bloomberg.

Еще одним фактором поддержки сектора остаются фундаментальные показатели, указывает агентство. Даже во время распродажи прогнозы аналитиков по прибыли софтверных компаний на 2026 год продолжали расти: по данным Bloomberg Intelligence, компании сектора программного обеспечения и услуг в составе S&P 500, как ожидается, покажут рост прибыли на 21% в этом году — против 17%, прогнозировавшихся в конце 2025 года. В четвертом квартале 93% софтверных компаний из индекса превзошли прогнозы по прибыли, тогда как для в целом среди эмитентов S&P 500 этот показатель составил 74%.

«После консультаций с различными экспертами, универсальными аналитиками, а также моделями Gemini, ChatGPT и Claude мы так и не нашли ни одной софтверной компании, которая ожидала бы негативного влияния ИИ на выручку в 2026 году», — написали стратеги Deutsche Bank в записке, опубликованной во вторник, 10 марта. Тогда же аналитики банка повысили рейтинг сектора программного обеспечения до выше рынка (overweight). «Мы считаем, что опасения по поводу разрушительного влияния ИИ достигли пика», — добавили эксперты.

По сравнению с ситуацией в конце января-начале февраля — при старте масштабной распродажи на рынке бумаг разработчиков ПО, которую стали называть «софт-апокалипсисом», — инвесторы теперь имеют более «целостное представление» о том, как искусственный интеллект может повлиять на сектор программного обеспечения, отметил аналитик D.A. Davidson Гил Лурия (цитата по MarketWatch). По его словам, на рынке остаются акции софтверных компаний с высоким потенциалом роста и привлекательными оценками, которые могут быть интересны для инвестиций.

К таким компаниям аналитик отнес двух разработчиков корпоративного программного обеспечения — Box (компания создает инструменты для совместной работы бизнеса) и LiveRamp Holdings (специализируется на программных решениях для работы с данными и маркетингом). Их акции торгуются с мультипликаторами цены к свободному денежному потоку ниже исторических уровней и средних значений по сектору, объяснил Лурия.

С начала года акции Box снизились почти на 25%, тогда как бумаги LiveRamp Holdings прибавили около 1%. Аналитик D.A. Davidson ожидает, что обе они смогут показать динамику лучше рынка и большинства софтверных компаний. 

Лурия также выделил компании Dynatrace и ServiceNow, которые, по его оценкам, относятся к категории «рост по разумной цене» — так эксперт обозначил быстрорастущие, по его мнению, компании с относительно умеренной рыночной оценкой. Согласно оценкам FactSet, которые приводит MarketWatch, выручка Dynatrace и ServiceNow в 2026 году может вырасти примерно на 16% и 21% соответственно. Для сравнения, консенсус-прогноз по росту выручки компаний из отраслевого ETF iShares Expanded Tech-Software Sector предполагает увеличение этого показателя примерно на 4%, обращает внимание издание.

Среди компаний роста с более высокими оценками Лурия выделил Snowflake, Datadog и Shopify.

Согласно данным MarketWatch, из 12 аналитиков, которые наблюдают за бумагами Box, пятеро советуют их покупать и еще пятеро — держать (консенсусная цена аналитиков предполагает их рост почти на 28% относительно текущих котировок). Похожей позиции придерживаются эксперты, покрывающие акции LiveRamp: пять рекомендаций покупать и четыре — держать; консенсусный таргет выше нынешних котировок на 30%). Большинство аналитиков, наблюдающих за бумагами Dynatrace, (26 из 36) рекомендуют покупать бумаги компании, еще десять — придерживаются совета держать. Рейтинги «Buy» и «Overweight» также превалируют в оценках аналитиками бумаг ServiceNow (их 43 из 47 всего). Подобные рекомендации аналитики дают по акциям Snowflake, Datadog и Shopify.