Победу демократов считают негативом для ИИ-акций. Почему Goldman Sachs не согласен?

Настроения в отношении акций сектора искусственного интеллекта в последние недели были однозначно негативными, и результаты промежуточных выборов в Конгресс США могут навести некоторых инвесторов на мысль, что худшие опасения сектора оправдались, пишет MarketWatch. Однако у стратега Goldman Sachs иной взгляд на ситуацию, отмечает издание. Победа Демократической партии может не затормозить, а наоборот, ускорить капитальные расходы компаний, считает руководитель отдела торговли европейскими акциями Goldman Sachs Рич Привороцкий.

«Микроэкономические показатели остаются сильными, электоральная неопределенность снизилась, а рынок очистился от перегрева» после распродажи ИИ-акций, отметил стратег Goldman Sachs. При этом шортистам теперь придется закрывать позиции и фиксировать прибыль, считает он.

Большая часть внимания инвесторов перед голосованием была сосредоточена на том, сдержит ли победа демократов строительство дата-центров, напоминает MarketWatch. Особое внимание уделялось губернаторской гонке в Техасе, где планировалось разместить около четверти всех объектов и где действующий губернатор-республиканец Грег Эбботт проиграл выборы за переизбрание сопернице из Демократической партии Джине Инохосе, что предполагает более жесткую регуляторную среду для сектора ИИ.

Тем не менее, Привороцкий полагает, что гиперскейлеры могут ускорить процессы и перенести инвестиции на 2027 год, чтобы успеть воспользоваться действующими правилами выдачи разрешений до того, как условия ужесточатся.

Кроме того, по оценке стратега, если расширение будущей инфраструктуры будет ограничено, это лишь повысит ценность уже действующих и подключенных к сетям мощностей. Это выгодно корпорациям вроде Amazon, Microsoft и Alphabet, у которых инфраструктура уже развернута.

Задержка строительства части дата-центров может ударить по производителям чипов и поставщикам энергии, признает стратег, однако акции этих компаний уже заметно подешевели. Например, биржевой фонд SOX, отслеживающий индекс производителей полупроводников, за последний месяц потерял пятую часть своей стоимости.

В качестве доказательства того, что компании продолжают активно инвестировать в ИИ, стратег приводит отчетность AMD: результаты за третий квартал оказались сильными, а прогноз на четвертый предполагает ускорение роста на 27%. Ограничение предложения оборудования не столько уничтожит спрос, сколько заставит цены оставаться высокими более долгое время, считает Привороцкий.

Стратег считает, что даже если корпорации заказали инфраструктуру с избытком на случай задержек, это уже учтено рынком в текущих подешевевших акциях. Для облачных провайдеров, таких как Nebius и CoreWeave, ситуация чуть сложнее и во многом зависит от того, подписаны ли у них контракты на мощности или они уже физически существуют.

Привороцкий также отмечает, что напряжение на бирже скоро спадет. Так называемый индекс страха (VIX), который отражает уровень паники и нестабильности на рынке, вряд ли останется высоким, поскольку выборы завершились и неопределенность ушла. Как только этот индикатор страха упадет, фондовые рынки по исторической традиции должны пойти вверх. А поскольку акции компаний, связанных с ИИ, составляют почти половину в главных биржевых индексах, они потянут этот рост за собой, ожидает стратег.

Риски для технологического сектора от возможной победы демократов обсуждались еще до выборов. Директор по инвестициям IDX Advisors Бен Макмиллан предупреждал, что противодействие строительству дата-центров становится одной из центральных тем демократов и представляет реальную угрозу для акций, связанных с ИИ. Аналитики Evercore ISI, впрочем, указывали, что даже при контроле демократов над Конгрессом быстрого ужесточения регулирования ИИ на федеральном уровне ждать не стоит, пока президентом остается Дональд Трамп. Особое значение они придавали именно губернаторским выборам в Техасе, где Эбботт ранее вводил временный мораторий на одобрение новых дата-центров.

Гендиректор BlackRock Ларри Финк предупреждал, что приостановка строительства дата-центров в США способна привести к рецессии, поскольку значительная часть экономики страны уже зависит от этих капитальных вложений.