Предпочитаемый ФРС показатель инфляции немного превысил ожидания. Что будет дальше?

Инфляция в июле в США оказалась выше ожиданий экономистов, показал индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), который опубликовало Бюро экономического анализа (BEA).

Индекс в июле вырос на 3,7% в сравнении с июлем 2025 года. Аналитики предполагали, что он прибавит 3,6%, что стало бы самым низким ростом год к году за четыре месяца, писал Bloomberg. В месячном выражении PCE прибавил 0,2%, тогда как экономисты предполагали рост на 0,1% приводил Barron's данные FactSet.

Базовый PCE, который не учитывает волатильные цены на еду и энергию, увеличился на 3,3% в годовом и на 0,2% в месячном выражении. Годовой рост оказался чуть выше ожиданий (3,2% по FactSet) и наравне с июньским показателем. Месячная динамика соответствует тому, что предполагали эксперты.

Бюро экономического анализа США (BEA) опубликовало также и вторую оценку валового внутреннего продукта за второй квартал: экономика США выросла на 1,5% в годовом исчислении. Показатель не изменился в сравнении с первой оценкой. А экономисты рассчитывали, что он увеличится до 1,8% за счет более сильных потребительских расходов, чем сообщалось ранее, отмечал Barron's.

Фьючерсы на основные американские фондовые индексы 26 августа немного ухудшили динамику после публикации данных по инфляции. Контракты на S&P 500 ускорили падение с 0,6% до 0,14%, а на Nasdaq-100 — с 0,25% до 0,42%. Фьючерсы на Dow Jones Industrial Average оставались в плюсе, но рост замедлился с 0,12% до менее чем 0,1%.

Результаты публикации данных 26 августа должны сдержать ожидания повышения ставки, но у представителей ФРС будет возможность оценить еще августовские данные по инфляции потребительских цен (индекс CPI) перед предстоящим заседанием по вопросам кредитно-денежной политики 15–16 сентября, отмечает Barron’s.  

Президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз заявила 25 августа, что по-прежнему «крайне обеспокоена» проблемой ценовой стабильности. «Хотя июньские и июльские отчеты по инфляции были умеренно обнадеживающими, ежемесячные показатели могут быть волатильными», — написала Коллинз. Она добавила, что «еще предстоит выяснить», закрепятся ли недавние улучшения в динамике инфляции. Если признаки устойчивого снижения инфляции не появятся, то вскоре потребуется ужесточить политику, чтобы обеспечить стабильность цен в разумные сроки, добавила Коллинз.

«Динамика годовых темпов базовой инфляции вряд ли улучшится в текущем году», — считает главный экономист по США Royal Bank of Canada Майк Рид. Его мнение публикует Barron’s.

Инвесторы также будут следить за выступлением председателя ФРС Кевина Уорша в пятницу, 28 августа, на ежегодном симпозиуме регулятора в Джексон-Хоуле, передает CNBC. Тем не менее, некоторые отмечают, что Уорш может хранить молчание в преддверии решения ФРС по денежно-кредитной политике в сентябре.

«Учитывая его подход к пресс-конференциям в июне и июле, мы считаем маловероятным, что он сразу перейдет к детальному разбору текущих экономических перспектив и их последствий для политики до конца 2026 года. Вместо этого мы ожидаем, что большую часть своего выступления он посвятит глобальным темам с акцентом на сторону предложения и на то, как эти вопросы будут решаться рабочими группами», — считает руководитель направления политики центральных банков в Piper Sandler Курт Льюис. Его мнение приводит CNBC. 

Данные по инфляции публикуются на фоне снижения доходности долгосрочных облигаций с их многолетних максимумов. Инвесторы по-прежнему торгуют осторожно из-за сохраняющихся опасений по поводу инфляционного давления, бюджетной щедрости и масштабных заимствований для финансирования развития искусственного интеллекта, отмечает Bloomberg. 

«Индикатор PCE может ослабить сиюминутный макроэкономический стресс, но он не способен в одиночку решить проблему рынка казначейских облигаций. Более устойчивым позитивным исходом стали бы мягкая базовая инфляция плюс более спокойная нефть, свидетельства стабильного спроса и последующее снижение доходности длинных бумаг, которое не опирается исключительно на меры ликвидности Минфина», — заявил Ульрих Урбан из Berenberg. Его мнение приводит Bloomberg.