Ставка на TACO: можно ли заработать на «уступках» Трампа?

Инвестиционная стратегия «Трамп всегда дает заднюю» (Trump Always Chickens Out, TACO) превратилась в один из главных драйверов фондового рынка США. Концепция строится на уверенности инвесторов в том, что президент США Дональд Трамп склонен смягчать риторику в торговых и геополитических спорах, чтобы не допустить обвала котировок, которые он считает барометром успешности своего президентства. Но на практике эта тактика работает не всегда: она плохо применима к международным конфликтам и требует идеального момента для входа в рынок.

Инвесторы на Уолл-стрит выработали привычку выкупать рыночные просадки в периоды обострения конфликтов с участием 47-го президента США. Девять из десяти сессий с максимальным ростом S&P 500 за время второго президентского срока Трампа были спровоцированы его компромиссами по пошлинам или Ирану, подсчитал MarketWatch. Ожидание «пута Трампа» — готовности президента США идти на уступки ради поддержки фондовых индексов, которая выступает своеобразной страховкой рынка по аналогии с защитным пут-опционом, — удерживает американские акции от ухода в зону коррекции даже при макроэкономических шоках.

В дни компромиссов Трампа максимальную отдачу обычно демонстрируют активы, подвергшиеся самым жестким распродажам ранее. Так произошло и 8 апреля после внезапного объявления президента США о мирной сделке с Ираном. Опережающий рост показали акции компаний малой капитализации (индекс Russell 2000), а также бумаги промышленного и потребительского секторов. Для технологических компаний отдельным сильным драйвером могут выступать точечные исключения из тарифных режимов — такие как освобождение полупроводниковой отрасли от пошлин в апреле 2025 года.

Со дня инаугурации Трампа в 2025 году индекс S&P 500 вырос на 13%. Но если бы трейдерам каким-то образом удалось зафиксировать прибыль только от 10 лучших торговых сессий S&P 500 за время его президентства, их совокупная доходность к полудню 8 апреля составила бы около 35%, приводит издание статистику Dow Jones.

Стратегия TACO эффективна при односторонних решениях по пошлинам, где Трамп может выступать с позиции силы, однако ее перенос на многосторонние геополитические конфликты вызывает скепсис: на Уолл-стрит сомневаются, что президент США сможет убедить Израиль и Иран пойти на деэскалацию. Это подтверждается разницей в поведении рынка: при «оригинальном TACO» 9 апреля 2025 года S&P 500 взлетел на 9,5% после решения Трампа о приостановке действия некоторых пошлин, а год спустя рост на новостях о соглашении с Ираном составил лишь 2,5% — из-за опасений, что «хрупкое перемирие может не сохраниться».

Кроме того, извлечь максимальную выгоду из стратегии TACO постфактум практически невозможно. Так, чтобы по-настоящему заработать на внезапном объявлении Трампа о ближневосточной приостановке огня, инвесторам нужно было вложиться в рынок до звонка к открытию бирж 8 апреля — рост котировок пришелся именно на первые часы торгов, указал в разговоре с MarketWatch главный рыночный стратег B. Riley Wealth Арт Хоган. «Если вы пропускаете 10 лучших дней в любом конкретном году, независимо от того, кто находится у власти, вы упустите большую часть потенциала роста», — констатировал эксперт.