Ставка на уран: казахстанская компания попала в «топ 10 акций» развивающихся рынков

«Казатомпром» входит в наш список 10 акций развивающихся рынков на 2026 год», — сообщил Bank of America в обзоре, с которым ознакомился Oninvest. BofA подтвердил для казахстанской компании рекомендацию «покупать» и целевую цену в $100 за глобальную депозитарную расписку — на 22% выше текущих котировок. 

BofA считает акции предприятия привлекательными по ряду причин: годовая прибыль компании за 2025 год превзошла ожидания рынка, «прямое» влияние ближневосточного кризиса на нее ограничено, при этом атомная энергетика вновь обретает статус ключевого инструмента в решении глобальных задач по декарбонизации и обеспечению энергобезопасности, указал банк. 

Аналитики BofA также подтвердили «бычий» настрой по рынку урана, ожидая взлета цен к 2027 году с нынешних $85 до $135 за фунт. «В долгосрочной перспективе основным драйвером станет спрос со стороны Китая, который планирует существенно нарастить мощности ядерной энергетики», — подчеркнули они.

Потенциал роста акций «Казатомпрома» в BofA связывают с удорожанием урана, ослаблением тенге к доллару и консолидацией активов. Среди факторов, которые могут оказать давление на бумаги предприятия, инвестбанк назвал возможные производственные и логистические проблемы, санкционные риски для российского партнера — «Росатома», риск аварий на АЭС, которые «приводят к негативному общественному отношению к атомной энергетике», а также рост налогов в Казахстане.

Геополитический дисконт

Акции «Казатомпрома» продолжают торговаться с дисконтом по отношению к другим производителям урана: мультипликатор EV/EBITDA в прогнозе на 2026 год составляет около 8,5-9 по сравнению со средним значением около 17 у компаний-аналогов, отмечал в мартовском обзоре Canaccord Genuity. Инвестбанк сохранил для бумаг компании рекомендацию «покупать», но снизил целевую цену — с $98 до $95 за бумагу.

Ближайший конкурент «Казатомпрома» — канадская Cameco — производит и продает меньше урана, но ее капитализация выше вдвое. Сильные стороны Cameco: работа на «менее рискованном» канадском рынке, диверсификация через Westinghouse, перспективы роста добычи на фоне высокого спроса на Западе, а также высокая ликвидность на североамериканских площадках, где торгуются ее акции. Преимущества же казахстанской компании — большой объем производства, низкая себестоимость добычи и высокая маржинальность — нивелируются геополитическими рисками, привязкой к одному региону и ограниченной ликвидностью бумаг, отмечали в Teniz Capital.

Котировки «Казатомпрома» в течение последних трех месяцев подскочили на 35%. Оценки инвестиционной привлекательности компании за этот период также улучшились. По данным FactSet, теперь все 10 аналитиков Уолл-стрит, освещающих деятельность «Казатомпрома», советуют покупать его акции. Рассчитанная сервисом средняя целевая цена предполагает рост котировок казахстанского уранодобытчика в ближайший год на 13%.

Драйвер оптимизма

Фьючерсы на уран в США к концу марта опустились до $85 за фунт — это минимум за два месяца. Инвесторы опасаются перегрева рынка после январского ралли, поэтому котировки снизились даже вопреки росту цен на уголь. Тем не менее, котировки все еще держатся выше декабрьских уровней: инвесторы продолжают ставить на долгосрочный спрос, пишет Trading Economics.

Главный драйвер этого оптимизма — бум дата-центров для искусственного интеллекта. Американские технологические гиганты Amazon, Google и Meta уже заключили сделки, связанные с атомной энергией. Тем временем, власти США идут навстречу отрасли: Вашингтон снизил регуляторные барьеры для заводов по переработке и обогащению урана и объявил о контрактах с Cameco, Centrus и еще двумя профильными предприятиями, напоминает Trading Economics.