Утро в Нью-Йорке: ротация капитала проходит проверку PMI

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Capital Markets Research, Freedom Broker

Предварительные данные индексов деловой активности (PMI) от S&P Global за октябрь проверят устойчивость перетока капитала из акций технологического сектора в защитные и чувствительные к процентным ставкам активы. Средние ориентиры рынка предполагают снижение производственного PMI с сентябрьских 55,9 пункта до 55,5, а сервисного — с 58,8 до 57,9 пункта. Оба показателя остаются вблизи максимумов за четыре года. Превышение прогнозов, особенно при ускорении роста закупочных цен, способно стимулировать восстановление доходностей казначейских облигаций. Более слабые показатели при замедлении ценового давления поддержат цены облигаций. В то же время резкое ухудшение деловой активности повысит риски для циклических компаний. Ключевым станет сочетание темпов роста экономики и инфляционных сигналов.

Также в эту пятницу выйдет итоговый индекс потребительских настроений от Мичиганского университета за октябрь. Макроэкономист Freedom Broker согласен с консенсусом, предполагающим подтверждение предварительной оценки на уровне 46,3 пункта. Внимание привлекут и инфляционные ожидания потребителей.

OpenAI, по сообщениям СМИ, близок к привлечению до $30 млрд при оценке бизнеса в $1,25 трлн, тогда как ранее обсуждалось значение $1,4 трлн. Среди потенциальных ведущих инвесторов — Coatue и фонды из ОАЭ. Снижение ориентировочной стоимости компании на $150 млрд совпало с распродажей ИИ-сектора. В этой ситуации усиливается внимание к стоимости привлечения капитала для масштабных инфраструктурных проектов. Условия сделки пока не окончательные. Дальнейшие переговоры станут важным ориентиром для оценки интереса инвесторов к ИИ.

Неоднородность рынка достигла исторически редкого уровня. Индикатор RSI фонда SPY опустился до 45,2 пункта, тогда как медианное значение по 11 секторным фондам составляет 63,1 пункта. Разрыв почти на 18 пунктов соответствует нижнему 1% пятилетнего распределения. При этом восемь секторов сохраняют положительную динамику за последние пять сессий. Столь существенное расхождение подтверждает тезис о масштабной ротации капитала из крупнейших технологических компаний в большинство других рыночных направлений.

До начала основных торгов квартальные результаты представят American Express (AXP), SLB (SLB), Infosys (INFY), Booz Allen Hamilton (BAH) и Autoliv (ALV).

Фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности после публикации статистики PMI. Покупателей поддерживает сохранение доходности десятилетних трежерис ниже 5% и сильная отчетность за пределами техсектора. Ограничивают восходящее движение опасения относительно финансирования ИИ-инфраструктуры, дорогая нефть и риск ужесточения денежно-кредитной политики.

— Акции Crown Castle (CCI) и American Tower (AMT) прибавляют около 6% и 4% соответственно, а котировки AT&T (T), Verizon (VZ) и T-Mobile US (TMUS) снижаются в пределах 2–3%. По данным Bloomberg, SpaceX (SPCX) ведет переговоры с Crown Castle о доступе как минимум к 80 тыс. площадок для инфраструктуры связи в США. Это около половины действующих в стране вышек. Для их владельцев речь идет о потенциальном сотрудничестве с крупным арендатором, а для операторов — о риске появления четвертого общенационального конкурента.

— Western Digital (WDC) теряла около 3% после закрытия торгов, несмотря на рост квартальной выручки на 55% г/г, до $4,38 млрд, и скорректированную EPS в размере $4,64 при среднерыночном ориентире $4,11. Гайденс по выручке на следующий квартал в диапазоне $5–5,2 млрд значительно превысил ожидания рынка. Давление на котировки WDC оказала общая распродажа бумаг компаний, связанных с ИИ-инфраструктурой.

— Bloom Energy (BE) отреагировала падением примерно на 5% на публикацию сильной отчетности, хотя вскоре восстановила основную часть потерь. Выручка эмитента за отчетный квартал выросла на 138% г/г, до $1,24 млрд, а скорректированная EPS достигла $0,94 при консенсусе $0,69. Гайденс по выручке за год повышен до $4,4–4,6 млрд.  Между тем отрицательный свободный денежный поток в размере $181 млн усилил опасения относительно капиталоемкости дальнейшего роста.

— Котировки Deckers Outdoor (DECK) падают более чем на 7% из-за снижения прогноза выручки на 2027 ФГ с $5,86–5,91 млрд до $5,7–5,725 млрд. Рост продаж бренда HOKA теперь ожидается на уровне высоких однозначных процентов, а UGG — в пределах низких однозначных. Выручка компании во втором квартале составила $1,48 млрд при консенсусе $1,51 млрд. Прогноз EPS на год повышен с $7,35–7,5 до $7,8–7,95, в том числе за счет компенсации тарифов. Менеджмент отметил давление расходов на промоакции в США и перестройку логистики в Европе.

Торги 22 октября на американских фондовых площадках завершились разнонаправленно. S&P 500 снизился на 1,21%, Nasdaq-100 опустился на 2,9%, Dow Jones закрылся у нуля, Russell 2000 поднялся на 0,11%. Равновзвешенный S&P 500 (RSP) удержался в плюсе и опередил «классический» бенчмарк примерно на 190 б.п., что стало максимальным разрывом за день с июля 2024 года. В зеленой зоне торговались две трети компонентов индекса, 60,4% компаний из S&P 500 находятся выше своих 50-дневных средних. За последние 20 сессий RSP опередил SPY на 4,2 п.п., а QQQ отстал на 4,5 п.п. За распродажей в технологиях скрывается уверенное ралли во многих других сегментах рынка.

В лидеры роста вышли поставщики нециклических потребительских товаров (+3,31%). В аутсайдерах оказались ИТ-сектор (−3,29%) и телекомы (−1,42%).

Meta Platforms (META: −7%) превзошла ожидания по выручке и дала сильный прогноз на четвертый квартал, однако инвесторов насторожили масштабы капвложений и потребность в дополнительном финансировании. Tesla (TSLA: −3,1%) отчиталась свободным денежным потоком выше консенсуса, прогноз капвложений на 2026 год был понижен. Прогнозы Lam Research (LRCX: −11,8%) на текущий квартал не оправдали оптимистичных ориентиров рынка. Распродажа затронула бумаги Coherent (COHR: −12,5%), Lumentum (LITE: −11,5%) и Ciena (CIEN: −10,7%).

Число первичных обращений за пособием по безработице снизилось до минимальных с середины июля 194 тыс. (консенсус: 200 тыс.), а количество повторных заявок выросло до 1738 тыс. (консенсус: 1720 тыс.). Индекс опережающих индикаторов в сентябре не изменился (консенсус: −0,1%) после снижения на 0,1% в августе.

Доходность десятилетних облигаций снизилась на 15 б.п., до 4,97%, тридцатилетних — на 12 б.п., до 5,29%, двухлетних — на 15 б.п., до 4,66%. Росту бондов способствовали переток капитала из ИИ-сегмента, закрытие коротких позиций трендовыми фондами и спрос на надежные активы на фоне повышения доходности госдолга Франции. Рынок оценивает вероятность повышения ставки на заседании ФРС 27–28 октября примерно в 13%, большинство прогнозирует этот шаг в декабре.

Procter & Gamble (PG: +5,6%) отчиталась об органическом росте продаж на 4% в первом квартале 2027 ФГ при средних ориентирах рынка 2,4%. Lockheed Martin (LMT: +7%) повысила гайденс на 2026 год и сообщила о рекордном портфеле заказов на сумму $292 млрд. Ryder System (R: +10,5%) улучшила годовой ориентир по EPS. Снижение доходности трежерис поддержало акции Lennar (LEN: +8,7%). Moderna (MRNA: −17,6%) подешевела после публикации данных третьей фазы испытаний вакцины против меланомы. Позитивные результаты не оправдали завышенных ожиданий после роста акций почти на 530% с начала года.