Затишье перед Nvidia: почему рынок ждет от акций чипмейкера минимальную волатильность

Трейдеры опционами на удивление спокойны перед публикацией отчета самой дорогой компании мира — лидера среди чипмейкеров Nvidia, пишет Reuters. 

На следующий день после публикации компанией квартальных результатов — 26 февраля — опционы на акции Nvidia предполагают колебание ее бумаг примерно на 5,6% в любую сторону. Согласно данным аналитической фирмы Option Research & Technology Services (ORATS), это является самым низким прогнозом волатильности для бумаг Nvidia после отчетов за последние три года.

В деньгах колебание акций Nvidia на 5,6% означает скачок капитализации компании примерно на $260 млрд — сумму, превышающую стоимость почти 90% компаний из индекса S&P 500, уточняет Reuters. Однако в процентах это гораздо меньше среднего показателя на уровне 7,6%, который рынок закладывал перед другими отчетами Nvidia за последние 12 кварталов. Кроме того, нынешний прогноз, предполагающий движение акций на 5,6% после публикации результатов компании, заметно ниже реальных средних колебаний бумаг Nvidia после отчетов за последние три года (они составляли 7,4%), указывает Reuters.

Сам отчет, замечает Bloomberg, совпадет с критическим моментом для фондового рынка США — инвесторы все больше нервничают по поводу перспектив ИИ. Хотя большинство аналитиков Уолл-стрит ожидают от Nvidia сильных результатов на фоне огромных трат бигтехов на ИИ-инфраструктуру, определенной уверенности в том, как отреагируют акции, нет.

Сейчас на рынке доминируют страхи: оправдаются ли гигантские инвестиции в ИИ и не разрушит ли эта технология привычные бизнес-модели, уточняет Bloomberg. 

Сдержанные ожидания трейдеров опционами в отношении волатильности акций Nvidia после отчета могут быть связаны с тем, что в последние кварталы бумаги компании не демонстрировали резких скачков. Данные ORATS показывают, что только в одном из последних пяти кварталов котировки изменились более чем на 5%, добавляет Reuters. 

«На рынке, где волатильность отдельных акций повышена относительно волатильности индексов, такая необычно низкая оценка [со стороны трейдеров] делает Nvidia одним из самых интересных катализаторов недели», — отметил соруководитель отдела стратегий деривативов в Susquehanna, маркетмейкере по ценным бумагам Nvidia, Крис Мерфи.

Nvidia просто перестала двигаться так, как раньше, после отчетов, добавил Мерфи. «Поскольку компанию освещают более 80 аналитиков, а каждый крупный фонд пристально следит за тенденциями капитальных затрат на ИИ, позиции и оценки стали гораздо более выверенными, чем во время взрывной фазы 2023 года, когда реакция на прибыль в +14% и +24% была обычным делом», — объяснил он. 

«Такое ощущение, что какими бы хорошими ни были отчет и прогнозы, это, скорее всего, уже заложено в цену [бумаг Nvidia]. Мы увидим приглушенную реакцию, как это было на протяжении большей части сезона отчетности, где продавцы опционов, вероятнее всего, окажутся в выигрыше, собрав премию со спекулянтов, ставивших на сверхмощное движение», — отметил генеральный директор Mahoney Asset Management Кен Махони.

После стремительного роста в прошлые годы с начала 2026-го бумаги Nvidia подорожали на 5,5%, и при этом они откатились примерно на 6% с момента достижения рекордного максимума в конце октября прошлого года. Инвесторов смущают сотни миллиардов долларов, которые такие гиганты, как Alphabet и Microsoft, тратят на ИИ. В то же время капитал инвесторы выводят из секторов, которым ИИ может угрожать напрямую, объясняет Bloomberg.

В преддверии публикации отчетности 23 февраля сумма ставок на снижение акций Nvidia оказалась самой крупной среди эмитентов, входящих в базовый индекс S&P 500. Она достигла $50 млрд, подсчитали в S3 Partners. Для сравнения: общий объем шортов во всем эмитентам в S&P 500 на тот момент, по оценкам исследователей, составлял $1,1 трлн.

В ходе торгов 25 февраля бумаги Nvidia прибавили 1,9%. Большинство аналитиков, наблюдающих за акциями компании, советуют их покупать (68 рейтингов «Buy» и «Overweight»), свидетельствуют данные MarketWatch; пять аналитиков советуют держать бумаги Nvidia («Hold») и только один — продавать.

Аналитики Уолл-стрит ждут, что в четвертом финансовом квартале, завершившемся 31 января, выручка Nvidia подскочит на 68% до $65,9 млрд, а скорректированная прибыль вырастет на 72% и составит $1,53 на акцию, пишет Bloomberg.

При этом особое внимание инвесторов будет приковано к валовой марже компании — ключевому показателю эффективности, который может достичь 75%, став максимальным более чем за год. Рынок ждет подтверждений, что Nvidia сможет удержать такую высокую прибыльность, несмотря на удорожание комплектующих и чипов памяти.

Аналитики также ждут новостей о новых чипах компании — Blackwell и Rubin. Глава Nvidia Дженсен Хуанг в октябре прошлого года заявлял, что эти линейки принесут компании $500 млрд выручки в течение следующих нескольких кварталов.

Также в центре внимания — сотрудничество Nvidia c Китаем. Инвесторов интересует возможность продаж чипов Nvidia в КНР после того, как администрация президента США Дональда Трампа разрешила компании поставлять китайским партнерам чипы H200.