Акции Microsoft показали худшее падение с 2020 года. Что не так с бизнесом?

Бумаги владельца облачного сервиса и разработчика программного обеспечения Microsoft рухнули на торгах 29 января на 12%, что стало максимальным падением почти за шесть лет. Инвесторы распродают бумаги компании после публикации квартального отчета, в котором зафиксированы рекордные капитальные затраты на ИИ, а также отражено замедление роста продаж облачной инфраструктуры. Это усилило опасения инвесторов, что окупаемость инвестиций в искусственный интеллект может занять больше времени, чем предполагалось, пишет Bloomberg.

Котировки акций Microsoft в ходе торгов падали на 12,1%, до $423,4. Это крупнейшее внутридневное снижение с марта 2020 года, пишет Bloomberg. Инвесторы начали распродажу акций после того, как в отчете за второй квартал 2026 финансового года разработчик ПО и владелец облачного сервиса сообщил, что капитальные расходы составили $37,5 млрд — это на 66% больше, чем годом ранее и выше консенсус-прогноза в $36,2 млрд. Выручка облачного подразделения Azure с учетом колебаний валют выросла на 38%, что совпало с ожиданиями аналитиков, пишет Bloomberg. Темпы роста замедлились на 1 п. п. по сравнению с предыдущим кварталом. В текущем квартале Microsoft прогнозирует рост Azure на 37–38%.

«Одна из ключевых проблем, которая сейчас беспокоит инвесторов, — это то, что капитальные затраты растут быстрее, чем мы ожидали, а Azure, возможно, растет чуть медленнее, чем хотелось бы», — цитирует Bloomberg аналитика Morgan Stanley Кита Вайса. По его словам, рынок обеспокоен окупаемостью этих инвестиций.

Финансовый директор Microsoft Эми Худ на конференц-колле после публикации отчетности отметила, что часть новых мощностей используется внутренними командами Microsoft, включая те, что развивают продукты ИИ-ассистента Copilot. Если бы все эти ресурсы направлялись на Azure, темпы роста облачного направления были бы «заметно выше», подчеркнула она.

Microsoft демонстрирует стремительный рост в облачном бизнесе, в том числе благодаря партнерству с лидером в области ИИ — компанией OpenAI, пишет Bloomberg. Однако, несмотря на масштабные вложения в дата-центры, Microsoft сталкивается с нехваткой доступных мощностей для удовлетворения спроса, подчеркивает агентство.

Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла сообщил на звонке, что корпоративные клиенты Microsoft уже оформили 15 млн подписок на M365 Copilot — ключевой ИИ-продукт компании для офисных сотрудников. Он подчеркнул, что использование Copilot продолжает расти в широком корпоративном сегменте.

Общая выручка Microsoft за квартал выросла на 17% и составила $81,3 млрд, прибыль на акцию достигла $5,16. Согласно заявлению Microsoft, чистая прибыль была увеличена за счет прибыли от инвестиций в OpenAI, что добавило $1,02 к итоговому показателю на акцию. Аналитики ожидали $80,3 млрд выручки и $3,92 прибыли на акцию, пишет Bloomberg.

Объем обязательств клиентов Microsoft, которые в будущем перейдут в выручку, более чем удвоился за год и достиг $625 млрд — главным образом за счет контракта с OpenAI на $250 млрд. На OpenAI приходится 45% от этого бэклога.

Уолл-стрит не ждет падения акций Microsoft на горизонте 12 месяцев: консенсусная цена 64 аналитиков, отслеживающих акции компании, по данным MarketWatch, составляет $623, что на 29,3% выше цены закрытия торгов накануне. При этом 62 аналитика советуют покупать акции, и только двое — держать в портфеле. Рекомендаций продавать акции нет.