Anthropic раскрыл зависимость от Google, Amazon и Microsoft перед IPO. В чем риск?

Anthropic все сильнее зависит от Google, Amazon и Microsoft: продажи через их облачные платформы обеспечили почти половину выручки разработчика Claude в первой половине 2026 года. При этом компания платит облачным партнерам за дистрибуцию и обязалась потратить сотни миллиардов долларов на их вычислительные мощности.

В результате три крупнейших облачных провайдера одновременно стали для Anthropic инвесторами, поставщиками вычислительных мощностей, каналом продаж и конкурентами. Такое сочетание ролей компания прямо называет источником риска в своем проспекте. 

На продажи через облачные маркетплейсы Google, Amazon и Microsoft пришлось 48% выручки Anthropic в первом полугодии 2026 года против 11% в 2023 году. Об этом говорится в проспекте компании к IPO, опубликованном 26 октября. Облачные провайдеры выставляют счета клиентам Anthropic и перечисляют их платежи за вычетом своих комиссий. В первом полугодии комиссии, которые разработчик Claude заплатил облачным партнерам за дистрибуцию, выросли на $2,7 млрд год к году.

Продажи через облака способствовали быстрому росту Anthropic, отмечает Bloomberg. Во втором квартале продажи Anthropic достигли $11,6 млрд, а операционная прибыль составила $974 млн.

Одновременно Anthropic зафиксировала в проспекте масштабные обязательства по закупке вычислительных мощностей: не менее $114,5 млрд — Google до 2033 года, $110 млрд — Amazon до 2036 года и $44,9 млрд — Microsoft. Кроме того, Anthropic ожидает, что потратит еще $125–150 млрд на дополнительные вычислительные мощности на базе чипов Google и других поставщиков в 2028–2031 годах. 

В документах для IPO Anthropic называет облачных провайдеров одновременно «инвесторами, клиентами, партнерами по дистрибуции и конкурентами». Anthropic предупреждает, что эти компании имеют доступ к информации о ее ценах и коммерческих условиях, а также могут отдавать предпочтение собственным моделям ИИ. Кроме того, связи с ними уже привлекли внимание антимонопольных регуляторов и могут привлечь его в будущем. Перенос вычислительных нагрузок к другим поставщикам будет «дорогостоящим и трудоемким» и может снизить эффективность использования вычислительных ресурсов, признал Anthropic.

Ранее Anthropic критиковали за участие в «круговых сделках» в технологической экосистеме, когда одни и те же компании одновременно вкладывают и выводят средства с ее баланса, пишет Bloomberg. К примеру, Anthropic является крупным клиентом Amazon Web Services, используя центры обработки данных и чипы Amazon для обучения и запуска своих моделей Claude, в то время как Amazon предлагает Claude через свою платформу Bedrock. Аналогичным образом, Anthropic использует собственные чипы Google для ИИ, а Google продает Claude через свою собственную облачную платформу.

Amazon и Google входят в число крупнейших акционеров Anthropic. После конвертации привилегированных акций и некоторых долговых инструментов в связи с IPO каждая из компаний будет владеть более чем 5% Anthropic, говорится в проспекте. При этом их акции не дают права голоса.

Amazon инвестировал в Anthropic около $18 млрд начиная с 2023 года и обязался вложить еще до $15 млрд при соблюдении определенных условий. Конвертируемые долговые инструменты также могут обеспечить Amazon до 10,9% капитала Anthropic с учетом полного размытия по состоянию на июнь, без учета уже принадлежащих ей акций. Доля Amazon ограничена 12%, если компания не откажется от этого ограничения.

Google инвестировал в Anthropic около $23 млрд и обязался вложить еще $20 млрд при достижении определенных показателей. Его доля ограничена 14,99%, хотя Google также может отказаться от этого лимита.

IPO Anthropic станет проверкой готовности публичных инвесторов вкладываться в бизнес, связанный с искусственным интеллектом, на фоне растущих опасений по поводу масштабных расходов на инфраструктуру, пишет Bloomberg.Рост выручки компании в третьем квартале разочаровал Уолл-стрит и усилил распродажу технологических акций на фоне опасений, что инвестиции в ИИ опережают спрос, заключает Bloomberg.