У Anthropic растет потребность в капитале. Присвоят ли ему инвестиционный рейтинг?

Anthropic предупредил инвесторов, что ему может понадобиться привлечь дополнительное финансирование раньше, чем ожидалось. При этом в своем проспекте к IPO компания почти не раскрыла, как планирует получить инвестиционный рейтинг, обратил внимание Bloomberg.

У разработчика чат-бота Claude стремительно растут потребности в капитале на фоне конкуренции с OpenAI. Получение рейтинга инвестиционного уровня открыло бы доступ к более широкому кругу институциональных покупателей облигаций — страховых компаний и пенсионных фондов — и позволило бы занимать дешевле.

Согласно проспекту, по состоянию на 30 июня текущий долг Anthropic составлял $6,2 млрд в виде конвертируемых векселей, выпущенных в пользу Amazon, — инструмента, который может быть обменян на акции компании вместо погашения деньгами.

Помимо этого, документы раскрывают детали пятилетней возобновляемой кредитной линии на $15 млрд, предоставленной в сентябре группой банков во главе с Morgan Stanley: ее размер вырос с примерно $3 млрд, согласованных ранее. Сделка предусматривает гарантии и обеспечение, которые будут сняты, если Anthropic получит инвестиционный рейтинг минимум от двух из трех основных агентств. Moody's, S&P и Fitch пока не публиковали своих оценок. 

Ставка по кредитной линии будет зависеть от присвоенного рейтинга — от 0,75 процентного пункта сверх базовой ставки при рейтинге A до 1,25 процентного пункта при BBB-, нижней границе инвестиционной категории. Представитель Anthropic не ответил на запрос Bloomberg о комментарии.

«Состояние Anthropic таково: у компании очень высокая ликвидность и колоссальные будущие обязательства, — пояснил Тони Тшчинка, управляющий портфелем бумаг инвестиционного уровня в Impax Asset Management. — Баланс компании при текущем уровне долговой нагрузки позволяет присвоить ей инвестиционный рейтинг. Однако итоговая оценка будет зависеть от того, как агентства отнесутся к графику обязательств, короткой операционной истории и круговым отношениям с контрагентами».

Сейчас Anthropic полагается на Broadcom, который выступает поручителем по сделкам, где отдельная корпоративная структура занимает средства для покупки чипов и затем сдает их в аренду Anthropic. Первая такая сделка, получившая название Big Sky, привлекла $35 млрд. 26 октября Broadcom объявил о новой сделке на $63 млрд для финансирования покупки чипов, которые также будут сданы Anthropic в аренду.

Помимо этого, у Anthropic остается возможность привлечь еще $77 млрд за счет конвертируемых векселей от Amazon, Broadcom и принадлежащей Alphabet Google.

В то же время обязательства по еще не начавшейся аренде, прежде всего вычислительных мощностей и инфраструктуры, выросли до $321 млрд на конец июня — против около $50 млрд на конец декабря. Столь значительный объем обязательств делает будущий кредитный рейтинг Anthropic все более важным, подчеркивает Bloomberg.

Примером того, как стремительно технологическая компания, только недавно вышедшая на биржу, может перейти на рынок высококачественных долговых обязательств, служит SpaceX. При подготовке к IPO в этом году компания Илона Маска заявила о цели «поддерживать инвестиционный рейтинг» и быстро получила его от Moody's, S&P и Fitch. В июне, спустя полторы недели после IPO, SpaceX разместила облигации инвестиционного уровня на $25 млрд — бумаги сразу же резко упали в цене, что удивило кредиторов. Покупатели облигаций ждут, что Anthropic представит аналогичный план, отмечает Bloomberg.