Аналитики усомнились в прогнозах прибыли ИИ-компаний. Что это значит для инвесторов?

Заложенный в консенсус рост прибыли компаний держится на капитальных затратах крупнейших операторов облачных сервисов на искусственный интеллект, а эти вложения могут замедлиться, предупреждают стратеги, которых цитирует Bloomberg. Чрезмерные ставки на ИИ сделали рынок уязвимым для распродаж, и инвесторам, возможно, придется умерить ожидания доходности, отмечает агентство.

«Прибыль, связанная с технологиями, взлетела просто потому, что американские гиперскейлеры продолжают вкладывать рекордные суммы в ИИ-экосистему», — приводит Bloomberg слова управляющего директора исследовательской компании TS Lombard Дарио Перкинса. В 2027 году Перкинс ждет замедления роста корпоративной прибыли по трем причинам: положительный эффект от подорожания энергоносителей ослабнет, рост расходов на ИИ замедлится, а экономику США снова будет двигать увеличение числа занятых вместо повышения производительности труда.

Если в ответ на итоги промежуточных выборов в США гиперскейлеры замедлят наращивание капзатрат, аналитики понизят прогнозы выручки и прибыли компаний по всей цепочке поставщиков дата-центров, предупреждает стратег инвестиционного банка Panmure Liberum Йоахим Клемент. Он также отметил, что инвесторы «выдохлись» и в ставки на ИИ приходит немного новых покупателей, передает Bloomberg.

В последние недели акции подешевели относительно ожидаемой прибыли из-за появившихся сомнений в развертывании ИИ, отмечает Bloomberg. Мультипликаторы индекса полупроводниковой отрасли Philadelphia Semiconductor Index (SOX) опустились к нижней границе 10-летнего диапазона, и премия индекса к S&P 500 исчезла. При этом консенсус-прогноз аналитиков предполагает рост прибыли на 29% в 2026 году, на 19% в 2027-м и на 16% в 2028-м. Вслед за снижением мультипликаторов аналитики могут понизить и консенсус-прогноз, полагает агентство.

После победы демократов на промежуточных выборах 3 ноября инвесторы задаются вопросом, как быстро удастся строить дата-центры для ИИ. По расчетам Barclays, основанным на данных энергокомпаний, в 2027 году 80% проектов дата-центров с высокой вероятностью реализации придутся на штаты с губернаторами-демократами, тогда как в этом году — меньше 30%. Участники рынка опасаются, что из-за ужесточения правил выдачи разрешений на строительство и подорожания подключения к электросетям заказы у производителей чипов сдвинутся на следующие годы. Из-за этих опасений их акции оказались в центре распродажи прошлой недели, которую Bloomberg назвал крупнейшим обвалом техакций с пандемии.

По данным FactSet, форвардный P/E индекса S&P 500 (отношение цены к ожидаемой прибыли) 5 ноября опустился до 17,7, минимума более чем за три года. На рынке бытует мнение, что такое снижение говорит об отсутствии пузыря. Основатель Damped Spring Advisors Энди Констан возражает: пузырь надувается не в ценах акций, а в прогнозах прибыли, пишет MarketWatch.

Первые признаки того, что компаниям, вероятно, придется понизить прогнозы расходов на ИИ-инфраструктуру, уже есть: расходы материнской компании Google Alphabet и Amazon на дата-центры в последнем квартале оказались немного ниже ожиданий, отмечает MarketWatch.

Однако управляющий фондом Carmignac Кристофер Барретт замедления у строителей дата-центров и производителей чипов не видит. «В то же время оценки заметно снизились и выглядят привлекательно, если конечный спрос на ИИ резко не упадет», — цитирует его Bloomberg.