Anthropic готовится к IPO. 4 small-caps, которые могут получить от этого выгоду

Гонка между разработчиками искусственного интеллекта вышла на новый этап — борьбу за публичный капитал. В начале июня Anthropic, создатель модели Claude, конфиденциально подала заявку на IPO, опередив на несколько дней OpenAI на пути к бирже. Президент Anthropic Даниэла Амодеи объяснила интерес компании к публичному рынку высокой капиталоемкостью разработки и обучения передовых ИИ-моделей, требующих значительных и постоянных инвестиций.

Годовая регулярная выручка (ARR) Anthropic достигла примерно $47 млрд, увеличившись более чем в пять раз по сравнению с декабрем прошлого года, по оценке Bloomberg Intelligence. В мае компания закрыла раунд финансирование при оценке в $965 млрд, превзойдя по этому показателю OpenAI с оценкой $852 млрд. Подробности листинга Anthropic пока неизвестны, но последняя частная оценка уже ставит компанию с крупнейшими в мире биржевыми дебютами. Размещение такого масштаба станет важным тестом для всего сектора искусственного интеллекта. Успешное IPO Anthropic способно усилить интерес к сегменту и стать дополнительным подтверждением того, что отрасль переходит от экспериментальных проектов к масштабным коммерческим внедрениям.

Oninvest выбрал четыре компании малой и средней капитализации с экспозицией к росту Anthropic, на которые стоит обратить внимание инвесторам в преддверии листинга: две выступают поставщиками инфраструктуры и услуг для Anthropic, еще две — используют ее модели в собственных продуктах.

Lumen Technologies (тикер LUMN)

Mid-cap компания Lumen Technologies занимается строительством оптоволоконной инфраструктуры. В феврале 2026 года Anthropic выбрала компанию для строительства высокопроизводительной сети связи Private Connectivity Fabric (PCF) на почти $13 млрд. PCF — частная волоконно-оптическая сеть Lumen для соединения центров обработки данных, облачных мощностей и инфраструктуры ИИ, среди других клиентов платформы — Microsoft и Amazon Web Services.

На дне инвестора компания заявила о цели повысить рентабельность по скорректированной EBITDA с 27,1% в 2025 году до 30-35% к 2030 году. Дополнительным драйвером может стать покупка облачной сетевой платформы Alkira за $475 млн: по мнению аналитиков TD Cowen (отчет есть в редакции Oninvest), сделка способна ускорить разворот выручки компании. Продукты Alkira позволяют объединять облачные среды, дата-центры, офисы и пользователей в единую защищенную сеть без необходимости строить собственную физическую инфраструктуру.

В то же время, по оценке TD Cowen, большинство контрактов PCF не предполагает немедленного денежного эффекта, даже на пике они способны обеспечить лишь 3–4% общей выручки компании. TD Cowen в последнем отчете сохранил рейтинг Hold («держать»).

За последние два года бумаги Lumen подорожали примерно на 600%, поднявшись с уровня около $1 за акцию (на 14 июня 2024 года). Тем не менее именно Lumen выглядит наиболее прямым бенефициаром возможного роста Anthropic после выхода компании на биржу, поскольку расширение бизнеса разработчика Claude способно напрямую отразиться на выручке телеком-оператора.

По данным MarketWatch, 11 аналитиков Уолл-стрит советуют держать бумаги компании, три — продавать и лишь один — покупать. Средний таргет — $7,9 — на 5,8% меньше стоимости акций на закрытие торгов 16 июня.

Asana (ASAN)

Asana разрабатывает платформу для управления проектами, которая помогает компаниям планировать работу, распределять задачи, контролировать сроки и координировать взаимодействие команд. На звонке с инвесторами по результатам за первый квартал 2027 финансового года, гендиректор Asana Дэниел Роджерс рассказал, что Anthropic использует продукты Asana — AI Studio и AI Teammates. Тем не менее, по оценке UBS, Anthropic не входит в число крупнейших заказчиков Asana. По итогам первого квартала 2027 финансового года Asana увеличила выручку на 9,5% год к году, до $205 млн. Чистый убыток (GAAP) составил $14,4 млн, по сравнению с убытком $40 млн годом ранее. При этом компания повысила прогноз органического роста до 8,2-9,2%.

Ключевым драйвером бизнеса остается искусственный интеллект. На ИИ-продукты пришлось 17% чистого прироста регулярной выручки за квартал, а число клиентов AI Studio за год удвоилось. Вместе с тем аналитики UBS указывают на факторы, способные сдерживать дальнейшее ускорение роста: бизнес-модель Asana завязана на число рабочих мест, поэтому замедление найма и сокращения у части клиентов, прежде всего в технологическом секторе, уменьшают количество мест и давят на расширение подписок. Дополнительно сказывается общая осторожность компаний с бюджетами на корпоративное ПО.

Мнения аналитиков относительно перспектив компании заметно расходятся. 4 июня UBS повысил целевую цену акций с $14 до $18, сохранив нейтральную рекомендацию. Bank of America, несмотря на рейтинг «покупать», понизил целевую цену с $23 до $21, тогда как Royal Bank of Canada подтвердил рекомендацию «ниже рынка» с целевой ценой $10. При рыночной цене около $8 такой разброс оценок сам по себе отражает высокий уровень неопределенности вокруг дальнейшей траектории роста компании.

Связь Asana с Anthropic носит скорее клиентский характер, поэтому возможное IPO разработчика Claude вряд ли окажет существенное влияние на финансовые результаты компании. Скорее речь идет о косвенной ставке на распространение корпоративных ИИ-инструментов, чем о прямом бенефициаре роста Anthropic.

Восемь аналитиков Уолл-стрит советуют держать бумаги компании (рейтинг Hold), шесть — покупать и два — продавать, показывает MarketWatch. Средний таргет — $9,13 — предполагает рост почти на 24% от стоимости акций на закрытие торгов 16 июня.

UiPath (PATH) 

UiPath разрабатывает платформу для автоматизации бизнес-процессов и считается одиним из бенефициаров распространения агентного ИИ в корпоративном секторе. В 2026 году компания сообщила, что ее Screen Agent, работающий на базе Claude Opus 4.5, занял первое место в отраслевом тесте OSWorld-Verified. 

По итогам первого квартала 2027 финансового года UiPath увеличила выручку на 17,3% год к году, до $418,4 млн. Годовая регулярная выручка (ARR) прибавила 12,3% и достигла $1,9 млрд. По мнению аналитиков Bank of America, ключевым драйвером в ближайшие 6–12 месяцев станет переход от пилотных проектов в области агентного ИИ к полноценному промышленному внедрению.

Среди рисков аналитики выделяют сохраняющуюся слабость в сегменте небольших клиентов и относительно умеренные темпы роста ARR, которые по итогам текущего финансового года прогнозируются на уровне около 11%.

Хотя UiPath использует технологии Anthropic, перспективы компании в первую очередь зависят от того, насколько быстро бизнес будет внедрять ИИ-агентов и автоматизацию. Поэтому потенциальное IPO Anthropic может стать скорее дополнительным позитивным сигналом для компании, чем непосредственным драйвером финансовых результатов UiPath.

29 мая Barclays подтвердил рейтинг Equal Weight (совет держать акции) с целевой ценой $14, а Bank of America повысил целевую цену до $13 с $12, сохранив рекомендацию Underperform (по сути, рекомендация продавать бумаги). При рыночной цене около $11 акции торгуются почти вдвое ниже своего 52-недельного максимума, находившегося вблизи $20. Всего у акций компании 18 советов «держать» купленные бумаги, 4 — «покупать» и один — «продавать». Средний таргет — $13,47, потенциал роста — 28% от текущей стоимости.

GitLab (GTLB)

Mid-cap создает платформу для разработки программного обеспечения. Компания называет Claude одним из поддерживаемых ИИ-агентов для написания кода наряду с Cursor и Codex, с которыми совместима ее инфраструктура. Одновременно компания объявила о расширении интеграции с моделями Claude от Anthropic, что позволит клиентам использовать новые ИИ-функции непосредственно в единой среде разработки.

В первом квартале 2027 финансового года выручка GitLab увеличилась на 23% год к году — до $264 млн. Компания также повысила прогноз по выручке на весь финансовый год — до $1,112–1,118 млрд. Одновременно GitLab объявила о расширении интеграции с моделями Claude от Anthropic, что позволит клиентам использовать новые ИИ-функции в единой среде разработки.

Ключевой вопрос для инвесторов — монетизация ИИ-продуктов. Компания постепенно переводит новые решения с традиционной модели оплаты за пользователя на модель оплаты по фактическому использованию. Аналитики JPMorgan отмечают в отчете, что платформа GitLab — Duo Agent Platform уже достигла годового темпа потребления около $20 млн, но показатель пока не говорит об устойчивом вкладе в выручку компании.

Одним из рисков для GitLab остается сокращение числа пользователей у клиентов на фоне увольнений в технологическом секторе: это давит на спрос в бизнес-модели, зависящей от количества пользовательских лицензий. Кроме того, GitLab сама объявила о масштабной реструктуризации: сокращении около 350 сотрудников, или примерно 14% штата, а также уходе из 22 стран, где компания не вела прямых продаж.

Для GitLab сотрудничество с Anthropic носит прежде всего технологический характер. Прямого финансового эффекта от IPO Anthropic ожидать не стоит. Однако успешное размещение может усилить интерес рынка к ИИ-инструментам для разработки и поддержать спрос на собственные продукты GitLab.

3 июня JPMorgan повысил целевую цену акций до $32 с $28, сохранив нейтральный рейтинг. При текущей цене около $28 акции выглядят близкими к справедливой оценке. Нейтральная позиция JPMorgan указывает на то, что инвесторы ждут более убедительных признаков устойчивого роста и подтверждения способности компании эффективно монетизировать свои ИИ-решения. Большинство аналитиков Уолл-стрит советуют держать акции GitLab: у них 19 рейтингов Hold из 30-ти. Еще девять присвоили рейтинг «покупать» и лишь двое — «продавать». Средний таргет — $33,6, потенциал роста почти 21%.