Бигтехи подорожали на $4 тлрн на фоне рекордов S&P 500. Продолжится ли ралли?

Более половины недавнего рекордного роста S&P 500 обеспечили всего семь крупных технологических компаний — среди них Nvidia, Apple и Amazon, обратил внимание Bloomberg. За последние недели в совокупности они увеличили свою рыночную капитализацию примерно на $4 трлн, подсчитало агентство.

Акции крупнейших технологических компаний вновь стали драйвером роста фондового рынка США в конце прошлой недели, подтолкнув S&P 500 и Nasdaq Composite к новым максимумам. С тех пор, как S&P 500 30 марта достиг локального минимума на фоне войны на Ближнем Востоке — технологический сектор превратился из худшего сегмента индекса в лучший, заметил Bloomberg. 

С конца марта индекс, отслеживающий динамику так называемой «Великолепной семерки» технологических гигантов, вырос на 20%, отыграв произошедшее на фоне войны падение на 17% от октябрьского пика. Причем наиболее показательным был разворот в акциях Microsoft: по данным на конец дня 17 апреля, они прибавили 19% от локального минимума 27 марта — после снижения на 34% с максимума 28 октября, пишет Bloomberg.

В целом, подсчитало агентство, семь крупных технологических компаний: Nvidia, Amazon, Microsoft, Broadcom, Alphabet, Meta Platforms и Apple — увеличили за несколько последних недель свою рыночную капитализацию примерно на $4 трлн. Именно этот рост обеспечил более половины недавнего роста S&P 500, указывает Bloomberg.

В пятницу, 17 апреля, S&P 500 и Nasdaq Composite в очередной раз за несколько последних торговых дней достигли исторических максимумов — хотя еще меньше месяца назад Nasdaq Composite находится в зоне коррекции, а S&P 500 от этой территории отделял всего 1%. На прошлой неделе положительную динамику американские фондовые индексы демонстрировали на фоне снижения эскалации на Ближнем Востоке и заявлений Ирана о готовности открыть Ормузский пролив. Однако ситуация изменилась на выходных, когда Иран вновь закрыл судоходство по проливу — свою позицию Тегеран связал с сохраняющейся блокадой иранских портов и судов со стороны США. После этого США захватили и повредили в Оманском заливе танкер под иранским флагом, который попытался прорвать блокаду американских военных. А Тегеран — обстрелял несколько судов в Ормузском проливе, писал Reuters. На фоне этих событий контракты на S&P 500 и Nasdaq 100 снижаются 20 апреля на 0,5%, на Dow Jones — теряют 0,6%. В красной зоне на премаркете 20 апреля находятся и бумаги Nvidia, Amazon, Microsoft, Broadcom, Alphabet, Meta Platforms и Apple.

Акции бигтех-компаний имеют значительный вес в S&P 500, составляя около 36% его рыночной капитализации, следует из данных Dow Jones. Это означает, что рост «Великолепной семерки» поддерживает индекс, тогда как их снижение, напротив, оказывает на него давление, указывает MarketWatch. 

«За последние шесть месяцев мы поняли, что S&P 500 фактически не может расти без технологического сектора», — сказал главный стратег по акциям в Wells Fargo Осунг Квон (цитата по Bloomberg). Если крупнейшие технологические компании, обеспечивающие инфраструктуру для искусственного интеллекта, «продолжат показывать позитивные результаты, это станет хорошим фактором для S&P 500», добавил он.

«[Для S&P 500 и акций «Великолепной семерки»] это был невероятно быстрый разворот. В определенной степени это [было связано с] отыгрыванием прежнего отставания и перераспределением [инвесторами] позиций», — отметил главный инвестиционный директор компании Seligman Investments Пол Уик, под управлением которой находится около $30 млрд активов (цитата по Bloomberg).

«Когда геополитика выходит на первый план, это, как правило, возвращает внимание инвесторов к фундаментальным показателям и создает возможности для заработка», — цитирует MarketWatch старшего портфельного управляющего Morgan Stanley Эндрю Слиммона. 

«Как правило, сезон отчетностей поддерживает аппетит к риску», — замечает главный инвестиционный директор DWS Дэвид Бианко (цитата по MarketWatch).

Текущий отскок последовал после небольшого периода слабости технологической группы, которая на протяжении большей части трехлетнего «бычьего» рынка в США лидировала благодаря ажиотажу вокруг ИИ и сильному росту прибыли, отмечает Bloomberg. В конце прошлого года на Уолл-стрит усилились опасения из-за стремительного роста капитальных затрат на развитие технологий, из-за чего многие участники рынка начали сомневаться, когда именно эти инвестиции начнут приносить значимую отдачу.

Сейчас эти опасения никуда не исчезли, указывает агентство: две недели назад хедж-фонды распродавали американские технологические акции самыми быстрыми темпами более чем за пять лет, следует из данных прайм-брокерского подразделения Goldman Sachs. Чистый отток средств наблюдался практически во всех подсекторах, при этом под наибольшим давлением оказывались софтверные компании: на них пришлось около 60% совокупных продаж, — почти полностью за счет коротких позиций.

Тем не менее случившаяся на фоне войны и опасений, связанных с ИИ, распродажа улучшила рыночную оценку технологического сектора, указывает Bloomberg. Без учета заоблачных оценок акций Tesla, бумаги других компаний «Великолепной семерки» сейчас торгуются с мультипликатором около 24 к прогнозной прибыли (прогнозный P/E) против 29 в конце октября. Это немного выше аналогичного показателя для бумаг из индекса S&P 500 (примерно 21), обращает внимание Bloomberg.

Рост прибыли крупнейших технологических компаний должен остаться устойчивым, а потенциал отдачи от инвестиций в ИИ продолжит улучшаться, считает Осунг Квон. Он прогнозирует, что S&P 500 достигнет 7300 пунктов к лету, что примерно на 2,4% выше уровня закрытия в пятницу.

На Уолл-стрит также рассчитывают, что предстоящие отчетности подтвердят текущий оптимизм. По данным Bloomberg Intelligence, «Великолепная семерка» может показать рост прибыли на 19% в этом году против 17% у остальных компаний из S&P 500. В 2027 году разрыв, как ожидается, увеличится: прибыль этой группы вырастет на 22%, тогда как у остальных компаний из индекса этот показатель будет находиться примерно на уровне 15%, пишет агентство.

Опасения вокруг окупаемости инвестиций и давления капитальных затрат на денежные потоки постепенно ослабевают, считает стратег по портфелям Natixis Investment Managers Гарретт Мелсон. По его словам, текущие бизнесы технологических гигантов остаются крайне прибыльными и генерируют значительные денежные потоки, что подтверждает их роль как защитного сегмента рынка. В то же время беспокойство инвесторов из-за масштабов вложений в искусственный интеллект сохраняется, указывает Bloomberg. Четыре крупнейших компании — Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta Platforms — собираются увеличить совокупные капитальные расходы на ИИ до более чем $618 млрд в 2026 году против $376 млрд в 2025 году.