IPO криптобиржи Kraken называют значимым для рынка. Сколько на нем можно заработать?

Одна из крупнейших криптобирж США, Kraken, готовится к IPO после привлечения $800 млн инвестиций. Это размещение может как восстановить доверие к сектору и привлечь в него институциональных инвесторов, так и охладить рынок крипто-IPO, который начал активно развиваться в 2025 году. 

Kraken — одна из крупнейших криптобирж США. Через нее пользователи могут покупать и продавать цифровые активы, включая биткоин и Ethereum. В конце ноября 2025 года она конфиденциально подала заявку на первичное размещение в США. Количество бумаг и их ценовой диапазон пока не определены, а время выхода на биржу будет зависеть от скорости рассмотрения заявки Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и рыночных условий, отметила компания. Ранее Reuters сообщал со ссылкой на источник, что IPO может состояться в первом квартале 2026 года.

Новость о подаче заявки в SEC появилась на следующий день после того, как Kraken сообщила о привлечении $800 млн инвестиций, ее оценка в раунде достигла $20 млрд. Первый транш поступил от институциональных инвесторов, в том числе от инвестфондов HSG и Oppenheimer Alternative Investment Management и трейдинговой компании Jane Street. В раунде также участвовал фонд Tribe Capital, сооснователем которого является Арджун Сети, один из руководителей Kraken. Он также инвестировал в криптобиржу через свой семейный офис. Кроме того, Kraken договорилась о втором транше на $200 млн от Citadel Securities. 

Это уже второй инвестиционный раунд с начала осени: в конце сентября компания привлекла $500 млн и получила оценку в $15 млрд, то есть за два месяца она выросла на 33%.  

Выручка Kraken за 2024 год составила $1,5 млрд, и за три квартала 2025 года этот показатель уже оказался выше. Скорректированная прибыль до уплаты налогов в 2024 году достигла $380 млн. 

Kraken — одна из немногих глобальных криптокомпаний с уже доказанной экономикой: высокой маржой и устойчивой EBITDA, а также сильным ростом активов и ARPU (средний доход на одного пользователя) при меньших рисках по сравнению с конкурентами, говорит партнер фонда Cats.VC Максим Чеботарев. 

Он признался, что на акции Kraken — большой спрос, и его фонду удалось приобрести их «по знакомству»: инвестиции на текущих условиях позволяют участвовать в росте компании до IPO в 2026 году с потенциальной доходностью 1,5–2x и в дальнейшем росте после листинга — до 2–4x в течение трех лет.

Cats.VC выделил три сценария IPO Kraken, в которые «целится» фонд. Консервативный — с оценкой $18 млрд на IPO и ростом капитализации до $25 млрд через три года. Базовый — с оценкой в $22 млрд при размещении и ростом до $35 млрд к 2029 году. И оптимистичный, при котором Kraken получит оценку в $25 млрд в ходе IPO и подорожает до $50 млрд в течение трех лет. 

IPO Kraken может стать «одним из самых значимых публичных размещений в истории финтеха и цифровых активов», написал в Linkedin финтех-энтузиаст и автор рассылки Fintech Wrap Up Сэм Бобоев. По его мнению, успешный листинг стал бы мощным ориентиром для всей отрасли и потенциально подтолкнул больше компаний, работающих с криптовалютами, выходить на публичные рынки. 

Kraken может провести успешное IPO, но это уже не рынок образца 2021 года, считает исполнительный директор финансовой консультационной фирмы Challenger Capital Уилл Бэнкс. Он стал рекордным по числу размещений. 

«Я не думаю, что один лишь бренд сможет обеспечить успех размещения: мы давно прошли точку, когда узнаваемое крипто-имя гарантирует спрос. Сейчас важно, верят ли публичные инвесторы в то, что Kraken способен регулярно генерировать надежную прибыль в разных рыночных циклах», — отметил он.

Если IPO Kraken будет успешным, это поможет вернуть в сектор институциональный капитал, таланты и доверие, а также упростит будущие листинги, считает он. Но если же оно пройдет с трудностями или будет отложено, сигнал будет противоположным: публичные рынки по-прежнему не доверяют устойчивости криптодоходов, считает Бэнкс. Это затронет не только Kraken, но и охладит настроения по всей цепочке будущих IPO, добавил он. 

«В любом случае я не думаю, что IPO Kraken окажет краткосрочное влияние на цены токенов, но считаю, что оно будет формировать восприятие криптоиндустрии мейнстрим-инвесторами на многие годы вперед», — подытожил эксперт.

Kraken присоединилась к волне IPO криптокомпаний, писала газета The Wall Street Journal. В 2026 году на биржу также могут выйти криптопроекты BitGo, Consensys, Blockchain.com и Ledger. Компания Grayscale Investments, занимающаяся управлением цифровыми активами, также подала заявку на IPO. Ее дебют на бирже запланирован на начало 2026 года.

В июне 2025 года компания Circle Internet Group, стоящая за стейблкоином USDC, провела IPO по $31 за акцию, и с тех пор цена ее бумаг выросла в 2,7 раза. В августе еще две компании, связанные с криптовалютами, стали публичными, отмечает Barron’s. Акции биржи Bullish, которая владеет медиа-порталом CoinDesk, по итогам первого дня торгов взлетели на 84% — с $37 до $68 за бумагу. На закрытии торгов 5 января они стоили $41,48. А акции биржевого оператора Miami International Holdings, который позволяет инвесторам покупать и продавать опционы на биткоин, подорожали более чем на 30% в день своего дебюта — с $23 до $31 за бумагу. Сейчас одна акция компании стоит больше $46.

Последние размещения показывают, что инвесторы готовы платить премию за компании с наиболее зрелыми и перспективными бизнес-моделями, говорит партнер Capital Lab Евгений Шатов. Компании сектора цифровых активов в последние два года активно занимались настройкой процесса комплаенса, улучшили финансовую отчетность и расширили линейку регулируемых продуктов, что делает их бизнес более понятным для инвесторов, считает он.

Криптокомпании спешат выйти на биржу до проведения в США промежуточных выборов в Конгресс в ноябре 2026 года — так они пытаются обезопасить себя от возможной неопределенности. Кроме того, партия президента (в данном случае республиканцы) обычно теряет позиции на таких выборах, что «может серьезно повлиять на положение индустрии цифровых активов», пишет Reuters.

После возвращения Дональда Трампа в Белый дом в США значительно улучшилась регуляторная среда для компаний в области цифровых активов. Трамп обещал превратить США «в криптостолицу планеты», в Штатах приняли закон GENIUS, который направлен на развитие и регулирование стейблкоинов. Кроме того, по решению президента в апреле 2025 года главой SEC стал Пол Аткинс, он сменил на этой должности Гэри Генслера, который последовательно выступал за ужесточение регулирования рынка криптовалют. Аткинс же более лоялен к сектору, что отрасль воспринимает как смягчение контроля со стороны SEC. 

По сравнению с последними годами регуляторная среда в США явно стала менее враждебной к цифровым активам, говорит Уилл Бэнкс из Challenger Capital. Партнер Digital & Analogue Partners Юрий Брисов соглашается: SEC при новом руководстве запустила проект по взаимодействию с рынком, выпускает разъяснения по ключевым элементам блокчейн-экосистемы: NFT, мемкоинам, майнингу и т.д. 

«Это не означает полной регуляторной ясности, но формирует то, что рынку давно было нужно — ясные правила игры», — считает Брисов.

Сейчас остается открытым вопрос, сможет ли Kraken сохранить экономическую устойчивость при сокращении деятельности и ужесточении регуляторных рамок, считает Юрий Брисов.

Состояние криптовалютного рынка, который активно рос большую часть прошлого года, к концу 2025-го заметно ухудшилось. Биткоин на пике в октябре стоил более $126 тыс. Однако затем очередное обострение отношений США и Китая и угрозы Трампа ввести 100-процентные пошлины на товары из КНР  спровоцировали бегство инвесторов из рисковых активов, в том числе из криптовалют. К концу 2025 года криптовалютный рынок так и не восстановился, биткоин, к примеру, торговался по цене примерно на треть ниже своего пикового значения. 

Бэнкс не считает, что это угроза для Kraken. Компания является крупной площадкой ликвидности, однако это не означает, что она поддерживает рынок за счет собственного капитала, считает он. 

«Как и у других крупных бирж, криптоактивы клиентов находятся на кастодиальном хранении и не являются собственностью Kraken, при этом нет никаких признаков того, что компания ведет значительный собственный торговый портфель в криптоактивах. Это принципиально важно, поскольку означает, что Kraken не подвержена тем рискам, с которыми в прошлом цикле столкнулись кредиторы, трейдеры или доходные платформы», — говорит Бэнкс.