IPO Slide: начались торги акциями высокоэффективного страховщика жилья во Флориде

Предварительные торги акциями американской страховой компании Slide Insurance начались в торговой системе для клиентов Freedom. Бумаги доступны по тикеру SLDE.US. Позднее в среду они появятся на бирже Nasdaq. 

Slide Insurance и ее акционеры привлекли $408 млн в ходе расширенного IPO. Компания разместила 24 млн акций по $17 за бумагу. По данным Bloomberg, спрос долгосрочных инвесторов на акции Slide Insurance в ходе сбора заявок существенно превысил объем предложения.  

Первоначально Slide Insurance планировала разместить на бирже 20 млн акций по цене от $15 до $17 за бумагу. Размещение такого количества акций по верхней границе диапазона обеспечило бы рыночную стоимость Slide в $2,1 млрд. 

Организаторами IPO выступили Barclays и Morgan Stanley, а также Citizens Capital Markets, Keefe, Bruyette & Woods (дочка Stifel) и Piper Sandler.

Slide Insurance основана в 2021 году Брюсом Лукасом. До этого он возглавлял флоридскую Heritage Insurance и сделал ее самой быстрорастущей страховой компанией в стране. Совокупное вознаграждение Лукаса в Slide Insurance в 2024 году составило почти $21,2 млн — сумма, выделяющаяся даже на фоне зарплат топ-менеджеров крупнейших национальных страховщиков, отмечает Reuters.

Slide предлагает полисы страхования индивидуальных домов и кондоминиумов во Флориде и Южной Каролине. Прибыль компании в первом квартале 2025 года взлетела на 69% — до $92,5 млн. Практически весь страховой портфель Slide (99,5%) сосредоточен во Флориде — штате, где компания стремится расширить свое присутствие, хотя некоторые страховщики покидают этот рынок из-за высокого риска стихийных бедствий, в первую очередь ураганов, сообщает Reuters.

Оценка Slide Insurance через призму отраслевого мультипликатора P/B выявляет существенное превышение цены размещения акций компании по сравнению с ее рыночной стоимостью, отметил аналитик Freedom Broker Алем Бектемиров. По его подсчетам, при среднем P/B по сектору на уровне 3,09x и собственном капитале Slide в $532,4 млн капитализация компании составляет $1,65 млрд, или $13,16 на акцию — что на 22,6% ниже цены IPO.

Страховые компании больше других бизнесов защищены от спадов на рынке: повышенная неопределенность увеличивает спрос на их снижающие риски предложения, отметил Reuters.

«Сохраняющийся жесткий рынок (характеризуется ростом страховых премий, ужесточением условий страхования и снижением конкуренции среди страховщиков. — Oninvest) в сегментах страхования имущества и ответственности способствует высокой андеррайтинговой маржинальности, что делает страховщиков привлекательными кандидатами [на IPO]», — отметила вице-президент IPOX Кэт Лю в изложении Reuters. 

Финансовые показатели Slide Insurance отражают стремительный рост выручки, увеличение маржинальности, а также высокие, хотя и колеблющиеся, потоки денежных средств от операционной деятельности, отметил эксперт Seeking Alpha по рынку IPO Донован Джонс. Slide эффективна в генерации страховых премий и минимизации убытков по страховым случаям, добавил он. При адекватной оценке можно ожидать высокий интерес к IPO компании, учитывая устойчивую траекторию роста и прибыльности, считает Джонс.

По словам эксперта Seeking Alpha, рынок специализированного страхования имущества и ответственности (P&C) на восточном побережье США велик и, как ожидается, будет значительно расти в ближайшие годы. Тем не менее, бизнес Slide Insurance подвержен значительным рискам, связанным с ростом частоты и силы стихийных бедствий. Также есть проблема географической концентрации во Флориде, а приобретение крупных пакетов страховых договоров у других страховщиков и перевод в ее портфель полисов из государственной страховой компании могут не обеспечить устойчивого роста в долгосрочной перспективе, предупредил эксперт.

В последние недели IPO в США провели сразу несколько страховых компаний. Aspen Insurance и American Integrity Insurance вышли на биржу в мае, а специализированный страховщик Ategrity Specialty Insurance стал публичным на прошлой неделе. Торги акциями всех трех компаний закрылись 17 июня в Нью-Йорке в плюсе к цене размещения: с момента IPO бумаги Aspen Insurance прибавили чуть менее 7%, American Integrity Insurance — 3%, Ategrity — почти 39%.

_______________________

Клиенты Freedom смогут торговать акциями Slide Insurance до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер SLDE.US.