Минфин дал повод покупать: Deutsche советует наращивать долю золота на фоне ралли
Инвесторы снова ищут в золоте защиту от обесценивания доллара, но некоторые аналитики предупреждают о риске повышения ставок
Золото в начале этой недели вышло на максимум более чем за квартал / Фото: newmont.com
Обещание министра финансов США Скотта Бессента более чем вдвое нарастить выкуп казначейских облигаций укрепило аргументы в пользу покупки золота, передает CNBC со ссылкой на Deutsche Bank. Августовский опрос Bank of America показал, что золото выглядит в глазах управляющих фондами наиболее недооцененным с марта 2023 года. Однако в целом аналитики расходятся в оценках того, как далеко зайдет ралли.
Детали
Аналитик Deutsche Bank Майкл Сюэ считает, что ускоренный выкуп трежерис Минфином США способен поднять цену золота выше целевых для банка $4800 за тройскую унцию с нынешних $4640. «Мы считаем, что изменение политики Минфина подкрепляет позитивную оценку перспектив золота», — написал он клиентам (цитата по CNBC). Слова Бессента о наличии «большого набора инструментов» для регулирования аналитик расценил как признак того, что Минфин США может вновь вмешаться в рынок долговых бумаг.
Что говорят другие аналитики
На золото одновременно влияют разнонаправленные факторы, указывает продавец драгметаллов Kitco. Свежая статистика указала на замедление инфляции и ослабление потребительского спроса в США, поэтому у ФРС стало меньше причин спешить с повышением ставки. Вместе с тем, доходность трежерис остается высокой — и это давит на золото, не приносящее процентный доход. В связи с этим аналитики расходятся во мнениях по поводу того, насколько устойчивым окажется этот восходящий тренд:
Если в июле цену золота считали заниженной 6% управляющих фондами, то в августе — уже 16%, показал опубликованный на прошлой неделе опрос BofA. Столь недооцененным металл не выглядел с марта 2023 года. По словам главы глобальных исследований BofA Кэндис Браунинг Платт, модель банка связывает нынешний объем покупок скорее с ценой золота в $4000. До $5000 металл может подорожать лишь при более активном спросе со стороны инвесторов, приводит ее слова Kitco.
Глава отдела сырьевых стратегий TD Securities Барт Мелек считает, что риски обесценивания доллара поддержат золото в ближайшие недели: ФРС пока не дала ясного сигнала, что готова действовать, если инфляционное давление усилится. «Однако пока рано говорить о скачке золота до нашей цели в $5350 за унцию: [возможное] дальнейшее подорожание нефти создает риск повышения ставок в краткосрочной перспективе», — предупредил Мелек (цитата по Kitco).
Стратег ING по рынкам биржевых товаров Эва Мантей считает, что вероятность превышения прогноза банка по золоту на конец года растет, но ралли не будет ровным. Банк ожидает в четвертом квартале в среднем $4150 за унцию, исходя из того, что сохраняющаяся инфляция заставит ФРС держать политику жесткой и не позволит доходности трежерис устойчиво снизиться, написала она.
Аналитик MKS PAMP по рынку металлов Ники Шилс утверждает, что золото сохранило импульс к росту, хотя его подъем в последнее время, возможно, уже оказался чрезмерным. Даже при риске повышения процентной ставки золото, по мнению Шилс, остается наиболее прямым инструментом защиты от обесценивания доллара и последствий вмешательства властей США в рынок госдолга. «Один институт склоняется к ужесточению, другой — к смягчению, и оба воздействуют на одну и ту же кривую доходности», — сказала Шилс, имея в виду ФРС и Минфин (цитата по Kitco).
Контекст
Миллиардер Рэй Далио 21 августа предложил инвесторам увеличить долю золота в портфеле до 10–15%, чтобы защититься на случай кризиса из-за растущего госдолга США. Драгметалл растет в цене шестую неделю подряд — по данным CNBC, такого долгого ралли у него не было с октября 2025 года — во вторник золото вышло на максимум более чем за квартал. Прошлый год для золота стал лучшим с 1979-го: металл подорожал на 65% благодаря смягчению денежной политики ФРС, увеличению закупок центробанками и притоку средств в золотые биржевые фонды (ETF).
