Morgan Stanley назвал дебют нового главы ФРС главным риском для валютных рынков

Первое заседание Федеральной резервной системы под руководством Кевина Уорша в июне может стать недооцененным риском для валютных рынков и привести к росту волатильности, считают аналитики Morgan Stanley. По их мнению, новая риторика ФРС изменит ожидания по процентным ставкам и заставит участников рынка пересмотреть популярные торговые стратегии.

Первое заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке под руководством нового главы ФРС США Кевина Уорша в июне является «наиболее очевидным и недооцененным событием» и «ключевым риском», которое может сотрясти валютные рынки, цитирует Bloomberg валютных стратегов Morgan Stanley.

Доллар в этом году остается относительно стабильным, несмотря на рост цен на нефть и падение мировых облигаций на фоне конфликта на Ближнем Востоке, пишет Bloomberg. Это повышает привлекательность кэрри-трейда (покупки валюты в странах с низкой процентной ставкой и вложении в более доходные инструменты) и сделках на относительной стоимости (ставки на изменение цены между связанными активами), утверждает агентство.

Любые «ястребиные» сигналы о вероятном ужесточении денежно-кредитной политики со стороны Уорша или обновленные прогнозы ФРС по ставкам способны вызвать волатильность и вынудить трейдеров ликвидировать кэрри-позиции, отмечают в Morgan Stanley. Наиболее чувствительными к таким изменениям могут оказаться евро, японская иена, а также австралийский и новозеландский доллары, считают стратеги.

ФРС также может удивить рынки продолжением намеков на возможное снижение ставок в будущем. Но в любом случае доллар способен отреагировать сильнее, чем сейчас ожидают рынки, подчеркивают в Morgan Stanley.

Альтернативные показатели инфляции могут приобрести большее значение для ФРС под руководством Уорша, а это может в долгосрочной перспективе способствовать снижению доходности американских гособлигаций, считает стратег Bloomberg по ставкам и валютному рынку Алиса Андрес. Она отметила, что глава ФРС уделяет особое внимание индексу Dallas Fed Trimmed Mean, который в апреле показал инфляцию на уровне 2,35% в годовом выражении — значительно ближе к целевому уровню ФРС в 2%.

Риск прихода Уорша для рынков заключается прежде всего в росте волатильности, считают также стратеги UniCredit, которых цитирует Bloomberg. По их мнению, ФРС может стать менее предсказуемой и менее прозрачной в коммуникации с рынком, а процесс принятия решений — более подверженным разногласиям внутри руководства регулятора.

Уорш, ранее входивший в совет управляющих ФРС, возглавил американский центробанк в период, когда инвесторы внимательно оценивают экономические последствия войны с Ираном, пишет Bloomberg. Конфликт привел к росту цен на энергоносители и усилил неопределенность вокруг дальнейшей динамики инфляции.

Сейчас трейдеры рынка свопов оценивают вероятность повышения процентной ставки ФРС на 0,25 процентного пункта до конца года примерно в 75%. До начала конфликта США и Ирана в феврале рынки, напротив, ожидали более двух снижений ставки, напоминает Bloomberg.