На словах одно, в портфеле другое: «вечного медведя» Уолл-стрит обвинили в лицемерии

87-летний инвестор Джереми Грэнтэм, один из самых влиятельных скептиков Уолл-стрит, оказался в центре скандала из-за расхождения его заявлений с  инвестиционными приоритетами. Грэнтэм предупреждал о пузыре в ИИ, критиковал американский техсектор и SpaceX Илона Маска. Но деньги его фонда работают у управляющих, которые делают ставку на такие компании.

Финансист Томас Бразил изучил налоговую отчетность Grantham Foundation, куда Грэнтэм передал 90–95% своего состояния, и пришел к выводу, что почти 70% активов «вечного медведя» вложено в венчурные фонды и компании, чьи акции не торгуются на бирже. По данным MarketWatch, Бразил сделал имя на сделках с требованиями кредиторов к банкротам, а в последнее время занялся и возвратом уплаченных пошлин. Его обличительный пост в X быстро стал вирусным.

По расчетам Бразила, точность которых подтвердил MarketWatch, у Grantham Foundation около $782 млн активов. Примерно $536 млн приходится на венчурные фонды и частные компании, $115 млн — на публичные акции, $78 млн — на кэш, $32 млн — на прочие инвестиции и $20 млн — на дебиторскую задолженность. «Это не какой-то сонный индексный, а сложный институциональный портфель со ставкой на отбор активных управляющих, частные рынки и передовые технологии», — констатировал финансист.

Среди венчурных фондов, в которые вложилась компания Грэнтэма, Бразил упомянул Thrive, Lux Capital, Founders Fund и других лидеров американского рынка прямых инвестиций. «Это не рядовые управляющие активами. Это одни из лучших в мире инвесторов в области ИИ, софта, робототехники, биотеха, климатических инноваций, полупроводников, оборонных и передовых технологий», — написал финансист. У нескольких из них он обнаружил «заметную экспозицию» на SpaceX, чье IPO высмеивал Грэнтэм, либо на космический сектор. 

Список прямых инвестиций фонда Грэнтэма в стартапы — от Fervo Energy и Zap Energy до QuantumScape, Oxide Computer, Via Separations и Carbon Ridge — не похож на портфель инвестора, который «прячется под кроватью» в ожидании обвала, отметил Бразил. Консервативной не выглядит даже публичная часть портфеля фонда — от бумаг разработчика лекарств Recursion Pharmaceuticals до платформы управления рисками Riskified (оба активно применяют ИИ), добавил он.

Бразил не утверждает, что Грэнтэм инвестирует плохо. Напротив, он написал, что считает портфель продуманным и сам «с удовольствием» владел бы многими из этих активов. Его претензия в другом: структура портфеля, по его словам, идет вразрез с публичными призывами инвестиционного гуру держать средства в бумагах индексных фондов и обходить стороной американский техсектор, искусственный интеллект и SpaceX.

Свой вывод Бразил сформулировал так: «Сверху вниз (оценивая весь рынок в целом — Oninvest) он «вечный медведь». Снизу вверх (когда дело доходит до выбора конкретных активов — Oninvest) он платит элитным венчурным инвесторам за владение передовыми технологиями. Эти две истории как-то не сходятся». После этого, пишет MarketWatch, в соцсетях стали спорить, следует ли считать Грэнтэма лицемером.

Сам Грэнтэм раньше уже указывал на это кажущееся противоречие, напоминает MarketWatch. Он не раз хвалил американскую венчурную индустрию и заявлял, что самые талантливые предприниматели начинают свой путь с привлечения капитала профильных фондов. «Это, безусловно, самая энергичная часть американского капитализма», — сказал он в интервью в 2021 году.

В своих мемуарах «Становление вечного медведя: опасности долгосрочных инвестиций в мире краткосрочных перспектив», опубликованных в начале 2026 года, Грэнтэм писал, что ажиотаж вокруг ChatGPT создал «пузырь внутри пузыря», лишь временно удержав фондовый рынок от падения. Когда оба пузыря схлопнутся, инвесторов ждет либо вечно низкая доходность, либо жесткий «медвежий» тренд с последующим возвратом к норме, цитировал его Business Insider.