Нацфонды начали выводить деньги из акций. Виноваты бигтехи и сломанный рынок?

Суверенные фонды благосостояния и центробанки с активами на $29 трлн массово планируют сокращать долю акций в своих портфелях, выяснила Invesco. Стремительное развитие искусственного интеллекта перекроило финансовые рынки: крупнейшие инвесторы перекладывают средства из переоцененных бумаг технологических гигантов в инфраструктуру для ИИ, частные инструменты и золото.

В этом году произошла смена настроений не в пользу акций, приводит Financial Times (FT) слова главы подразделения Invesco по Ближнему Востоку и Африке Жозетт Ризк. Согласно опросу 90 суверенных фондов и 54 центробанков, который провела Invesco в первом квартале 2026 года, доля акций в их портфелях снизилась в 2026 году до 30% с 32% годом ранее. 

Почти пятая часть опрошенных фондов — 17% — в этом году планирует и дальше сокращать позиции в акциях, торгуемых на бирже. Вместе с тем 28% респондентов намерены нарастить вложения в фонды частного капитала (private credit) и доли в непубличных компаниях, а 35% —  в инфраструктуру, пишет Bloomberg.

Бегство «умных денег» из акций вызвано сочетанием макроэкономических шоков и нескольких структурных факторов: риском концентрации из-за ИИ, сломом традиционного механизма хеджирования и сменой подхода к инвестированию в технологический бум, указали в Invesco:

— Бум искусственного интеллекта сделал рынок акций опасно зависимым от узкой группы компаний. Вес десяти крупнейших эмитентов в S&P 500 за последнее десятилетие удвоился, достигнув 38% — во многом благодаря ралли «Великолепной семерки» технологических гигантов, отмечает FT. По словам Ризк из Invesco, фонды начали жаловаться, что пассивные индексные стратегии больше не дают реальной диверсификации.

— Инфляционный шок 2021–2022 годов сломал привычную обратную корреляцию между акциями и облигациями. Теперь эти бумаги часто падают одновременно, лишая портфели защиты. Классическая связка этих активов в портфеле больше не гарантирует устойчивости, констатировал аналитик Invesco Бенджамин Джонс.

— Вместо покупки перегретых акций на бирже фонды стали напрямую вкладываться в инфраструктуру для ИИ: строительство дата-центров и источников энергии  для них. Капитал перетекает в инфраструктуру и private credit, а требования к пассивному инвестированию в рынок растут, заключил Джонс.

Меньшая ликвидность непубличных активов устраивает суверенные фонды благодаря их длинным горизонтам планирования. Такие инструменты переоцениваются реже, поэтому институциональным инвесторам проще удерживать их вдолгую, пишет Bloomberg. Центробанки, в свою очередь, смотрят на золото: более трети ЦБ хотят нарастить его долю для страховки от инфляции и рыночной турбулентности, добавляет агентство.

Текущие проблемы сектора private credit их не останавливают: нацфонды во многом проигнорировали тот факт, что в этом году инвесткомпании Blue Owl, Apollo, Ares, BlackRock и Blackstone ограничивали вывод средств из-за резкого роста числа заявок на погашение, отмечает FT.