«Откат с повторным спадом в декабре»: почему аналитик MRA ждет падения S&P 500 на 10%

Возможная серия повышений ставок ФРС, которая может начаться уже на этой неделе, способна спровоцировать коррекцию в индексе S&P 500, считает аналитик Macro Risk Advisors (MRA), мнение которого приводит Bloomberg. Сокращение корпоративной маржи бьет по прогнозам о прибыли, а рынки, в свою очередь, готовятся к периоду ужесточения денежно-кредитной политики, добавил он.

С начала сентября S&P 500 снизился почти на 1% — исторически этот месяц считается для него самым слабым, отмечает Bloomberg. Падение происходит из-за опасений по поводу роста стоимости энергоносителей и свежих данных по инфляции, которые подняли доходность 10-летних гособлигаций США выше 5% впервые с 2023 года. Трейдеры уже заложили в котировки практически стопроцентную вероятность повышения ставки ФРС на четверть процентного пункта на следующем заседании регулятора в среду, 16 сентября (неделю назад вероятность повышения ставки оценивалась примерно в 60%).

Ужесточение денежно-кредитной политики США, скорее всего, приведет к еще большим проблемам в американских акциях, считает гендиректор и основатель Macro Risk Advisors Дин Карнатт. «Мы ожидаем отката S&P на 8–10% с потенциальной второй волной падения в декабре», — предсказал он рыночную ситуацию на случай повышения ставки. От каких именно позиций подразумевается это снижени, в материале Bloomberg не указывается. Со своего пика в середине августа S&P 500 потерял уже 2%.

По словам аналитика, ужесточение политики ФРС приведет к «сжатию маржи у компаний, которые не могут переложить издержки на потребителей», а также вызовет шок волатильности на рынке, который к этому не готов.

Карнатт отметил, что текущая ситуация напоминает обстановку 2018 года, когда индекс S&P 500 достиг пика в сентябре, а затем рухнул на 10% в течение октября и ноября. Напомнив, что в том году «рождественского ралли не было», он указал, что рынок совершил еще один виток падения в декабре, в итоге потеряв почти 20% от своего максимума. Учитывая этот опыт, «оборонительная позиция — это правильный подход», заключил он. 

Тем не менее с этой позицией на Уолл-стрит согласны не все. Так, главный стратег по рынку акций США в Goldman Sachs Бен Снайдер сохраняет свой прогнозный таргет по S&P 500 на конец года на уровне 8000 пунктов, что предполагает его рост на 4,5% от последнего закрытия, пишет Barron’s. «Акции обычно испытывают трудности, когда ФРС начинает повышать ставки, но мы ожидаем продолжения «бычьего» рынка», — заметил аналитик. В среднем S&P 500, пояснил Снайдер, падает примерно на 2% в течение трех месяцев после первого повышения ставки ФРС, но вырастает более чем на 9% за полный год после него.

Руководитель отдела стратегии на рынке акций США в Bank of America Савита Субраманян в свою очередь повысила 14 сентября прогноз по индексу S&P 500 с 7100 до 7400 пунктов, что, тем не менее, все еще предполагает его падение на 3,3% от уровня последнего закрытия. «Обнадеживает фундаментальная обстановка», сообщила аналитик, заметив однако, что «ухудшение ситуации с ликвидностью, геополитическая напряженность, устойчивая инфляция и неблагоприятные сезонные тенденции заставляют с осторожностью относиться к акциям в краткосрочной перспективе».

В целом, по ее мнению, около 27% прибыли, ожидаемой от компаний S&P 500 в следующем году, обеспечат всего пять фирм — Nvidia, Alphabet, Micron, Microsoft и Apple, — все они так или иначе связаны с инвестиционным трендом на искусственный интеллект. Ожидается, что на долю производителей полупроводников придется более 60% роста прибыли в 2027 году.

Согласно данным FedWatch от  CME, трейдеры ожидают повышения ставки на ближайшем заседании ФРС с вероятностью в 92%. Причем после публикации на прошлой неделе последних данных по инфляции в США некоторые участники рынка начали говорить, что ФРС для возвращения темпов инфляции к целевому уровню в 2% возможно потребуется не одно, а сразу несколько последовательных повышений.

«Дискуссия быстро сместилась от вопроса о том, повысит ли ФРС ставку, к более важному — сколько повышений в конечном итоге потребуется в рамках этого цикла», — цитировал CNBC главного глобального стратега Principal Asset Management Симу Шах. «Три повышения ставки — хорошая отправная точка», — замечал портфельный управляющий Columbia Threadneedle Investments Эд Аль-Хуссейни.

Если 16 сентября американский регулятор примет решение о повышении ставки, это станет первым подобным шагом за последние три года.

15 сентября фьючерсы на S&P 500 снизились на 0,2%, фьючерсы на Nasdaq 100 упали на 0,14%. Биржевые контракты на Dow Jones потеряли 0,28%.