Производитель Jeep и Fiat впервые в истории завершил год с убытком из-за электрокаров

Концерн Stellantis, владеющий 14 автомобильными брендами США и Европы, в том числе Jeep, Fiat и Peugeot, отчитался о первом в своей истории годовом убытке, ставшем следствием обесценения активов после радикальной смены стратегии. Рекордное списание уже было учтено в котировках автогиганта, обновивших минимум три недели назад, поэтому реакция рынка на отчетность оказалась спокойной.

Транснациональный конгломерат 26 февраля отчитался об убытке в размере €22,3 млрд за 2025 год в результате многомиллиардного списания, анонсированного ранее в этом месяце. 6 февраля Stellantis предупреждал, что отразит в годовой отчетности обесценение активов на €22,2 млрд в связи со сворачиванием инвестиций в электромобили и проблемами с качеством, к которым привело сокращение издержек при бывшем гендиректоре Карлосе Таваресе.

Тогда это предупреждение обрушило котировки Stellantis на европейских биржах на 27% — до исторического минимума с момента создания концерна в 2021 году путем слияния Peugeot и Fiat-Chrysler Automobiles. Сегодня реакция рынка на сообщение о годовом убытке оказалась сдержанной: на торгах в Милане бумаги Stellantis колеблются в узком диапазоне около уровня закрытия предыдущего дня. С минимума 6 февраля, когда бумаги Stellantis в моменте торговались по €5,73 за штуку, к 26 февраля акции компании прибавили уже почти 14% в Милане (стоят порядка €6,5), однако пока полностью так и не отыграли всех потерь (до обрушения — торговались в диапазоне €7-10 за акцию). 

Годовая выручка Stellantis снизилась на 2%, до €153,5 млрд, оказавшись под давлением валютных эффектов и падения цен в первой половине 2025 года. Тем не менее во втором полугодии выручка концерна начала расти на фоне увеличения отгрузки автомобилей, отмечает The Wall Street Journal. Автопроизводитель заявил, что в 2026 году нацелен на рост продаж в денежном выражении в пределах средних однозначных значений (mid-single-digit) и возврату к положительной операционной марже, а в 2027 году рассчитывает вернуться к положительному свободному денежному потоку (FCF) от основной деятельности.

Многомиллиардные списания оказались болезненными для Stellantis, но дали компании шанс начать с чистого листа, написал аналитик Berenberg Ромен Гурвиль. «Восстановление доходов Stellantis потребует времени, — цитирует эксперта The Wall Street Journal. — Но [эти списания] значительно снижают риски для траектории прибыли в краткосрочной перспективе».

По данным FactSet, настроения аналитиков в отношении акций Stellantis за последние три месяца улучшились: количество рекомендаций к покупке (Buy и Overweight) увеличилось с семи до 13 за счет сокращения нейтральных оценок с 22 до 16, а число негативных рейтингов (Sell и Underweight) осталось без изменений (3). В результате консенсус-рейтинг бумаг Stellantis повысился с «держать» (Hold) до «выше рынка» (Overweight). Рассчитанная сервисом средняя целевая цена торгуемых в Нью-Йорке бумаг Stellantis в $9,65 за штуку отражает потенциал роста котировок на 25%.

С момента анонса многомиллиардных списаний по электромобильным проектам акции Stellantis на Миланской бирже потеряли около 20% стоимости, а с начала года их падение превысило 30%. Это общий тренд: в совокупности с аналогичными убытками от обесценения, зафиксированными General Motors и Ford Motor, общие финансовые потери автомобильного сектора из-за сворачивания инвестиций в электромобили за последние месяцы превысили $50 млрд, констатирует WSJ.