Развивающиеся рынки — в фаворитах у инвесторов в этом году. Трамп этому способствует
Развивающиеся рынки в этом году растут сильнее развитых. У Goldman Sachs Южная Корея — один из любимых рынков / Фото: VTT Studio/Shutterstock.com
Решение Верховного суда США о незаконности большей части импортных пошлин, которые ввел американский президент Дональд Трамп, и его ответ — введение дополнительного глобального сбора в 15% — играет на руку развивающимся рынкам. Они долгие годы оставались на периферии внимания международных инвесторов, но сейчас их индексы сильно обгоняют развитые рынки.
Кто встанет на пути?
Приток в фонды акций развивающихся рынков составил в январе $24,9 млрд. Это стимулировало рост индекса MSCI Emerging Market на 8,8%, что стало для него лучшим январем с 2012 года, отмечает Bloomberg.
Крупнейший биржевой фонд, iShares Core MSCI Emerging Markets со $139 млрд активов от BlackRock, привлек $8,9 млрд — рекорд с момента своего создания в том же 2012 году. Предыдущие показатели даже близко не подбирались к этой сумме: три максимальных месячных притока составили $4,6 млрд в 2025 году, $4,2 млрд в 2019-м и $3,6 млрд — в 2023-м.
В феврале MSCI Emerging Markets продолжил рост. С начала года он вырос уже на 13,6%. Для сравнения: американский S&P 500 и панъевропейский Stoxx 600 — на 0,94% и 5,8% соответственно.
В пятницу, 20 февраля, развивающиеся рынки поддержало решение Верховного суда США, признавшего незаконными более половины от уже введенных Дональдом Трампом импортных пошлин. И хотя президент США тут же объявил сначала о новых 10-процентных, а затем и о 15-процентных сборах, для развивающихся рынков ситуация в целом складывается положительно. Она «подчеркивает неопределенность политики США» и дает дополнительный «толчок теме диверсификации», говорит Альваро Виванко, макростратег по развивающимся рынкам Wells Fargo.
Начавшаяся в прошлом году диверсификация международных фондов с выходом из США — один из важных положительных факторов для развивающихся рынков, который должен обеспечить продолжение притока средств и роста котировок в этом году, сказала Bloomberg Ульрике Хоффманн-Бурчарди, директор по инвестициям в Северной и Южной Америке и глобальный директор по акциям в UBS Global Wealth Management.
У многих клиентов избыток свободных средств в портфелях, и при сохраняющейся повышенной инфляции не инвестировать получается весьма затратно. Наш главный совет клиентам — выходить в те области рынка, что позволяют еще больше диверсифицировать портфель и могут принести более высокую доходность.
Такие действия инвесторов позволили MSCI Emerging Markets за последние 12 месяцев взлететь на 39%, тогда как S&P 500 и Stoxx 600 выросли лишь на 12,95% и 13,9% соответственно.
Развивающиеся экономики могут похвастаться крепкими фундаментальными показателями. Они растут быстрее развитых, проводят благоразумную денежно-кредитную и долговую политику, лидеры некоторых их них действуют более ответственно,чем нынешнее руководство США, говорит Алессандра Алеччи, управляющая облигационным фондом развивающихся рынков в Carmignac.
Кроме того, указывает она, во многих развивающихся странах добываются металлы, играющие ключевую роль в революции ИИ и зеленом переходе. К этому добавляется ослабление доллара, делающее вложения в активы в других валютах более привлекательными. «Сложите притоки капитала, возвращающиеся в целях диверсификации, с очень сильными фундаментальными показателями — кто же захочет встать на пути [порожденного этими факторами роста]?», — говорит Алеччи.
Развивающиеся рынки так долго были непопулярным классом активов, что даже рекордный приток капитала с начала года — это всего лишь стремление догнать поезд, уходящий по пути диверсификации, которая поможет рынкам от Азии до Латинской Америки, говорит Алехо Червонко, директор по инвестициям на развивающихся рынках Америки в UBS Global Wealth Management. «Видя, что происходит, многие задаются вопросом: “Достаточная ли у меня географическая диверсификация?” — отмечает он. — И ответ для многих: “Пока еще нет”».
Азия и Латинская Америка: большие темы
Азиатский рынок стал отрываться от американского и европейского примерно в середине прошлого года. За последние 12 месяцев индекс MSCI Asia Pacific вырос на 36,8%, в том числе с начала этого года — на 12%.
«Ослабление доллара — и причина, и симптом ускоренного роста азиатского рынка, — говорит Кайл Родда, старший аналитик по финансовым рынкам Capital.com (цитата по Bloomberg). — Доллар был бы выше, если бы не премия за политический риск вследствие операций “продавай Америку”».
Но у азиатских рынков есть и собственные достоинства. Ведущие технологические компании региона становятся незаменимыми в цепочке поставок, связанной с развитием ИИ. Инвесторов привлекает стабильная экономическая ситуация: по прогнозу МВФ, в этом году (как и в предыдущем) Азия обеспечит около 60% мирового роста ВВП.
Многие страны региона проводят корпоративные реформы, призванные защитить права акционеров и повысить их доходы. В авангарде этого движения — Южная Корея (MSCI держит ее в индексах развивающихся рынков) и Япония. На рынке последней также царит оптимизм после того, как партия премьер-министра Санаэ Такаити добилась на выборах крупнейшей победы за послевоенный период.
«Азия находится на перекрестке трех больших тем, — сказал Bloomberg Эйдан Яо, старший инвестиционный стратег по Азии в Amundi Investment Institute. — Первая — это ИИ, вторая — корпоративные реформы на многих рынках, а третья — улучшение фундаментальных показателей».
Азия завоевывает все бόльшую популярность у инвесторов по мере того, как глобальная технологическая гонка распространяется от пионеров в области ИИ к тем, кто способствует широкомасштабному внедрению новых технологий. Региональные компании — корейские, тайваньские, а также японские — контролируют критически важные области, поставляя бόльшую часть оборудования для развития ИИ.
Тимоти Мо, главный стратег по акциям Азиатско-Тихоокеанского региона Goldman Sachs, назвал Южную Корею одним из любимых рынков банка.
От Азии старается не отстать Латинская Америка, индекс которой MSCI EM Latin America с начала года взлетел до 11-летнего максимума — более чем на 20%, что стало лучшим началом года с 1991-го.
Такого внимания к региону не наблюдалось уже 10–15 лет, сказал Bloomberg Червонко из UBS Global Wealth Management. Развивающиеся рынки в принципе составляли незначительную долю в портфелях международных инвесторов, но к Латинской Америке это относится в особенной степени, и теперь фонды спешат это отставание наверстать, пояснил он.
Причем иностранцы действуют активнее местных инвесторов, которые опасаются политической нестабильности и разворота рынков в результате выборов, если их результаты разочаруют. Выборы президентов в этом году должны пройти в Бразилии и Колумбии.
Однако политическая неопределенность в тех же США, особенно после решения Верховного суда по пошлинам, будет и дальше провоцировать ослабление доллара и переток средств в латиноамериканские активы, считает Малколм Дорсон, старший управляющий портфелем GlobalX Management.
«Будь то ожидаемое снижение процентных ставок в ряде стран, благоприятные политические изменения или выгодная конъюнктура на сырьевых рынках, мы по-прежнему позитивно настроены в отношении этого региона», — говорит Ола Эль-Шаварби, управляющих портфелем VanEck.