«Революция в сегменте связи»: почему аналитик увидел угрозу AT&T в спутниках Starlink

Аналитик Oppenheimer Тимоти Хоран понизил рейтинг акций AT&T, спровоцировав 3 июня их крупнейшее за восемь месяцев однодневное падение — более чем на 4%. По мнению эксперта, инвесторы недооценивают угрозу, которую SpaceX Илона Маска представляет для бизнеса широкополосного интернета телеком-гиганта. AT&T зависит от сегмента домашнего интернета, однако позиции компании в этой сфере могут пошатнуться: спутниковый проект SpaceX — Starlink — за счет быстрого удешевления технологий становится все более доступной альтернативой для обеспечения фиксированного беспроводного доступа к Сети, полагает Хоран, пишет MarketWatch.

Тимоти Хоран понизил рейтинг акций AT&T с «выше рынка» (outperform — соответствует рекомендации покупать) до «на уровне рынка» (perform — нейтральная рекомендация). Свою позицию эксперт объяснил тем, что инвесторы недооценивают «революцию, которую SpaceX способна произвести в индустрии связи».

Дело в том, что рынок широкополосного доступа в интернет, объясняет Marketwatch, и без того переживает структурные изменения: операторы беспроводной связи (включая саму AT&T) активно продвигают фиксированный беспроводной доступ к Сети (fixed wireless access, FWA) — технологию, которая использует резервные мощности мобильных сетей для подключения клиентов к домашнему интернету. Это уже усилило давление на традиционных провайдеров, которые для обеспечения доступа клиентов в интернет используют проводное подключение (кабель или оптоволокно). Но еще большие проблемы компаниям из сектора связи, по мнению Хорана, может принести спутниковый интернет от Starlink.

«Цены на услуги Starlink сейчас находятся на одном уровне с традиционным кабельным интернетом, но они начнут стремительно падать с выводом на орбиту спутников версии V3, чья пропускная способность выше в 10 раз», — отметил аналитик. Развертывание этих спутников аэрокосмическая компания Маска планирует начать в 2026 году.

«По нашему мнению, SpaceX перевернет всю индустрию связи, объемом $1,6 трлн», — подчеркнул в связи с этим Хоран. «Единственный крупный источник выручки, который [компания Маска] может освоить прямо сейчас», лежит именно в плоскости телекоммуникаций, заметил аналитик. SpaceX, по его мнению, «в конечном итоге построит собственную наземную сеть [телекоммуникационной инфраструктуры], интегрировав сотовые вышки и антенное оборудование со спутниковыми каналами связи». По его мнению, компания Илона Маска может пойти на прямую покупку классического сотового оператора или провайдера, арендующего чужую инфраструктуру.

«Мы одними из первых указали на риски, которые FWA несет для классических операторов. Тогда индустрия их недооценила — ровно так же, как сейчас она недооценивает спутниковую угрозу», — пишет Хоран. AT&T, по его оценкам, имеет большее по сравнению с конкурентами присутствие на рынке широкополосного доступа в интернет. По итогам первого квартала 2026 года, чистый прирост подписчиков домашней интернет-сети AT&T составил 512 тыс. В целом с учетом корпоративных клиентов компания тогда увеличила количество подключений к своему интернету (подразделение Advanced Connectivity) на 584 тыс. Квартальная операционная прибыль этого сегмента AT&T увеличилась за первые три месяца 2026-го на 14,8% год к году, до $6,9 млрд.

На фоне понижения рейтинга от Oppenheimer бумаги AT&T упали накануне на 4,4% — согласно данным Dow Jones Market Data, это была их худшая однодневная динамика за восемь последних месяцев, с 6 октября 2025 года. На торгах 4 июня акции компании прибавляют 1%.

По данным MarketWatch, консенсус-прогноз аналитиков Уолл-стрит по акциям AT&T остается позитивным: 14 экспертов рекомендуют покупать акции компании (рейтинги Buy и Overweight), столько же советуют держать (Hold). Рекомендаций «продавать» у бумаг AT&T нет. 

Согласно поданному SpaceX в преддверии IPO проспекту, телекоммуникационный бизнес аэрокосмической компании, включающий Starlink и сопутствующие сервисы, принес SpaceX почти $11,4 млрд выручки в 2025 году — это примерно на 50% больше, чем годом ранее. Основной объем доходов в этом сегменте обеспечило удвоение абонентской базы Starlink (рост на 99,9%). По состоянию на 31 марта, число подписчиков спутникового интернета от Starlink достигло около 10,3 млн. «Наглядно демонстрируя превосходство Starlink в скорости, минимальную задержку сигнала и простоту установки, мы рассчитываем обеспечить значительный рост числа клиентов», — заявили в SpaceX в документах, подготовленных для IPO, которое должно состояться 12 июня.