«Рынок созрел для коррекции». Что аналитики называют возможным спусковым крючком?

После стремительного роста в 2025 году, ралли на мировых рынках становится все более хрупким, говорят аналитики, пишет CNBC. Длительное отсутствие коррекций, высокая концентрация капитала в акциях крупнейших компаний и привычка инвесторов игнорировать риски усиливают уязвимость рынков. При таком фоне даже умеренный внешний шок — от геополитики до слабой отчетности компаний — может запустить цепную реакцию распродаж, считают на Уолл-стрит.

«Ветераны» фондового рынка предупреждают: после стремительного роста в 2025 году глобальное ралли может оказаться недолговечным, пишет CNBC. Мировые акции начали 2026 год достаточно уверенно: индекс MSCI All Country World Index, отражающий динамику более 2500 бумаг крупных и средних компаний на развитых и развивающихся рынках, с начала года вырос более чем на 2%. По данным LSEG, 15 января индекс обновил исторический максимум после роста на 20,6% в 2025 году. Однако, по мнению аналитиков, опрошенных CNBC, рынки становятся все более уязвимыми: затянувшийся рост без коррекций при высоких рыночных оценках компаний и спокойствии инвесторов повышает риск отката. 

— Goldman Sachs. Отсутствие заметных коррекций в течение последних девяти месяцев делает рынки все более уязвимыми к резкой смене настроений, считает Тимоти Мо, главный стратег по акциям Азиатско-Тихоокеанского региона в Goldman Sachs.

«После очень сильного 2025 года, особенно для азиатских рынков, и более чем девяти месяцев без существенного отката исторические часы тикают — рынок фактически „созрел“ для коррекции», — отмечает он. По словам Мо, за последние 15–35 лет рынки, как правило, сталкивались с коррекцией на 10% и более каждые восемь—девять месяцев. «Сейчас этого не произошло. Если появится катализатор в виде усиления геополитических рисков, инвесторам стоит быть готовыми к снижению», — подчеркивает аналитик.

Текущие настроения инвесторов Мо сравнил с химическим экспериментом: «Капля за каплей ничего не происходит — и вдруг последняя капля меняет цвет. Рынки склонны игнорировать геополитические риски, пока они действительно не начинают иметь значение». Несмотря на это, аналитик в целом остается настроен позитивно, особенно в отношении азиатских акций, но отмечает, что при высоких оценках и перегретых настроениях откаты могут быть более резкими, поэтому управление рисками выходит на первый план.

— Schwab Center. Кевин Гордон, руководитель макроисследований в Schwab Center for Financial Research, соглашается, что риск коррекции вырос, но не обязательно потому, что на нем уже слишком долго не было откатов. По его словам, когда оценки завышены, а настроения на рынке близки к эйфории, вероятность более глубоких просадок возрастает. При этом одного оптимизма для разворота рынка, как правило, недостаточно — нужен негативный катализатор, говорит эксперт. Триггером, по его мнению, может стать что угодно: как геополитические события или изменения в экономической политике, так и разочарования инвесторов на фоне корпоративных отчетностей. 

Гордон отмечает, что такие меры, как ограничения процентных ставок по кредитным картам или усиление геополитической напряженности, способны оказать давление на акции, если начнут существенно ухудшать прибыль компаний или приведут к резкому росту доходностей облигаций.

Аналитик также называет устойчивость бума искусственного интеллекта одним из ключевых факторов неопределенности. Рынки все чаще сомневаются в том, что стремительный рост капитальных затрат гиперскейлеров (компании Big Tech) и дальше будет напрямую превращаться в рост прибыли. «Так будет не всегда», — отмечает он, добавляя, что рыночное лидерство уже начинает смещаться в сторону малых и средних компаний.

— BCA Research. Мирослав Арадски, заместитель вице-президента по глобальной инвестиционной стратегии в BCA Research, отмечает, что индекс S&P 500 уже 185 дней не показывал падения на 10%. Само по себе это не является сигналом скорой коррекции, говорит аналитик, подчеркивая, что, однако длительный период спокойствия на рынках может ослаблять бдительность инвесторов. В частности, Арадски упомянул набирающую популярность на американском рынке стратегию «TACO» — аббревиатура от «Trump Always Chickens Out» («Трамп всегда отступает»), которая отражает убежденность инвесторов в том, что жесткие заявления президента США в итоге сменятся компромиссами.

«В стратегии „TACO“ есть глубокий парадокс: отсутствие рыночной дисциплины дает Трампу больше пространства для потенциально дестабилизирующих действий. Это означает, что следующий кризис может оказаться масштабнее предыдущего», — предупреждает Арадски.

— Freedom Capital Markets. С технической точки зрения, по словам Джея Вудса, главного рыночного стратега Freedom Capital Markets, рынки демонстрируют классические признаки «поздней стадии [восходящего] цикла». Сильные корпоративные прибыли не всегда приводят к устойчивому росту котировок, а рыночное лидерство сосредоточилось в узком круге крупнейших компаний, пишет CNBC.

«Основные индексы сейчас, скорее, находятся в боковике, при этом в целом рынок остается достаточно широким и устойчивым», — отмечает Вудс, указывая на ротацию интереса инвесторов в малые компании, а также в сектор материалов и энергетики. При этом любой сбой в динамике крупнейших технологических компаний может оказать непропорционально сильное влияние на рынок. «Индекс Nasdaq 100 не обновлял максимум с октября и может стать первым среди основных индексов, который войдет в фазу коррекции», — отметил он.

Инвесторы в целом игнорировали всплески геополитической напряженности, воспринимая недавние эпизоды — включая противостояние США и ЕС вокруг Гренландии — скорее, как информационный шум, чем как долгосрочную угрозу, отмечает CNBC. Рынки также немного выросли после очередного смягчения риторики президента США Дональда Трампа по пошлинам в отношении европейских товаров прежде чем S&P 500 24 января впервые с июня показал снижение вторую неделю подряд. Однако несмотря на это, фондовый рынок США все еще остается на уровнях, сравнительно близких к рекордным.