«Считаем перемирие хрупким»: Morgan Stanley описал сценарии торговой войны США с КНР

Инвесторам следует быть готовыми к новому обострению торговой напряженности между США и Китаем, предупредил один из крупнейших инвестбанков Уолл-стрит Morgan Stanley. Хотя президент США Дональд Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин недавно договорились о заморозке некоторых пошлин, в 2026 году отношения между странами могут снова быстро ухудшиться, цитирует Business Insider экономиста Morgan Stanley Дженни Чжэн.

«Мы считаем это перемирие хрупким, учитывая сохраняющееся конкурентное противостояние США и Китая на нескольких фронтах, а это означает, что постоянные переговоры, перемирия и периодические вспышки конфликта, вероятно, станут новой нормой в обозримом будущем», — написала Чжэн клиентам и назвала три возможных сценария.

В наиболее вероятном сценарии Morgan Stanley перемирие продлится год с периодическими обострениями. Это умеренно позитивно для роста, считает Чжэн: «Снижение «фентаниловой» пошлины на 10 процентных пунктов и постановка нетарифных ограничений на паузу могут увеличить рост экспорта из Китая примерно на 1 п.п., что даст прирост реального ВВП на 0,1 п.п.». Такая ситуация позволит властям КНР ограничиться косметической ребалансировкой экспортоориентированной экономической модели страны в сторону внутреннего потребления.

В негативном сценарии хрупкое торговое перемирие преждевременно разрывается. Новые пошлины и таможенные барьеры нарушают работу глобальных рынков и цепочки поставок. При таком развитии событий в Morgan Stanley ожидают падения индекса MSCI China и возобновления взаимных ограничений на высокие технологии и редкоземельные элементы. «Результат: резкое давление на глобальные цепочки поставок и усиление торгово-технологической фрагментации», — подытожила Чжэн.

Позитивный сценарий предполагает, что Китай получает значительный экономический стимул, переориентируясь на внутреннее потребление и избегая дефляции.

«Улучшение предсказуемости политики привело бы к снижению премий за риск, привлекло бы новые иностранные инвестиции и обеспечило опережающую динамику в секторах роста с высокой бетой (наиболее чувствительных к рыночной конъюнктуре — Oninvest), а также в экспортно-ориентированных секторах, подняв оценку MSCI China», — говорится в записке аналитика Morgan Stanley.

В банке отметили, что не уверены в наилучшем исходе. Во избежание потерь он советует клиентам отдавать приоритет защитным инструментам и сосредоточиться на  бумагах тех китайских компаний, которые выигрывают от действий Пекина по достижению технологической и экономической самодостаточности.