«Сверкающие игрушки» Уолл-стрит: как ИИ-бум разогнал акции оптических компаний

Инфраструктурный бум искусственного интеллекта вышел за пределы рынка полупроводников, превратив производителей оптических компонентов в новых «любимцев» Уолл-стрит, пишет Bloomberg. Акции таких компаний, как Applied Optoelectronics, Lumentum Holdings, Coherent, Fabrinet и Corning, в этом году демонстрируют стремительный рост. Однако, как отмечает Bloomberg, такую динамику будет трудно поддерживать, учитывая традиционную для ИИ-бизнеса волатильность.

На рынке абсолютным лидером среди оптических компаний за последние 12 месяцев стали акции Lumentum: они взлетели более чем на 1330%, что обеспечило ей вторую строчку в списке самых эффективных бумаг индекса S&P 500. Впечатляющие результаты за это же время показали и бумаги Applied Optoelectronics — рост на 573%, из которых скачок почти на 90% пришелся на один только февраль. Замыкает тройку лидеров Coherent со скачком почти на 360% (девятое место в S&P 500 за последние 12 месяцев), пишет Bloomberg.

Эти бумаги повторили путь ИИ-чипмейкера Nvidia, взлетев на фоне сотен миллиардов долларов, направляемых бигтехами в инфраструктуру дата-центров, поясняет агентство. Однако такой стремительный рост может оказаться трудно поддерживать, особенно учитывая присущую этому бизнесу волатильность, отмечает Bloomberg.

На торгах 2 апреля котировки Lumentum подскочили на 5,7% на фоне снижения широкого рынка, Applied Optoelectronics взлетели на 17,8%, Coherent — выросли на 4,2%. 

Интерес к производителям оптических компонентов объясняется фундаментальными причинами, которые лежат в основе ИИ-бума, поясняет Bloomberg. Так, лидер в области ИИ-чипов, компания Nvidia, сосредоточена на развитии кремниевой фотоники. Эта технология использует свет вместо электричества, который проходит по традиционным медным проводам, для более быстрой и эффективной передачи данных. Концепция существует десятилетиями, но раньше не была востребована, так как медь была дешевле и справлялась со своими задачами в этой области. Однако теперь гигантским дата-центрам, созданным для нужд ИИ, требуются компоненты, передающие данные буквально со скоростью света.

И хотя Nvidia утверждает, что медные кабели все еще важны для серверных стоек, в прошлом месяце компания объявила об инвестициях в размере $2 млрд в каждую из компаний — Lumentum и Coherent — в рамках многолетних соглашений. Эти инвестиции «подобны подливанию масла в костер» и подчеркивают, насколько критичными стали оптические компоненты для передачи данных, говорит технологический стратег Robert W. Baird & Co. Тед Мортонсон. 

«Экосистема очень узкая, в ней всего несколько имен, но все они стали новыми «сверкающими игрушками» для рынка», — подчеркнул Мортонсон. — Здесь много спекуляций и избыточного энтузиазма. Нет ни страха, ни паники, ни беспокойства. А ведь я помню времена, когда эти акции и даром никому не были нужны», — добавил он.

Оптические компании долгое время считались цикличными (с регулярными циклами подъема и спада), подобно производителям памяти, таким как Micron или Western Digital, добавляет Bloomberg. Однако масштаб капитальных затрат бигтехов на ИИ заставляет некоторых участников рынка пересмотреть это мнение. Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta уже объявили, что потратят $618 млрд в 2026 году на ИИ-инфраструктуру (по сравнению с 376 млрд в 2025-м).

«За всю свою карьеру я никогда не видел такого взрывного роста расходов», — признает Мортонсон, подчеркивая, что переход на сверхвысокую пропускную способность превращает тренд на оптические компании в структурный, способный длиться годами.

Впрочем, несмотря на рост котировок, по традиционным метрикам акции компаний сектора выглядят переоцененными, добавляет Bloomberg. Бумаги Lumentum торгуются с форвардным мультипликатором P/E (показывает соотношение текущей цены акции к прогнозируемой прибыли на 12 месяцев) около 60, что втрое выше среднего показателя компании за 10 лет. Аналогичный мультипликатор для акций Coherent находится на уровне 35, что примерно вдвое превышает средний показатель компании за последнее десятилетие.

«Такие оценки дают основания для осторожности в отношении этой группы», — отметил руководитель отдела рыночной стратегии TradeStation Дэвид Рассел. Особую внимательность в этом плане, по его мнению, стоит проявлять на фоне макроэкономической нестабильности из-за войны на Ближнем Востоке. «Если ситуация не пойдет по худшему сценарию, фундаментальные показатели группы выглядят убедительно. Но если неопределенность затянется, инвесторы начнут переоценивать риски. В случае отсутствия решения по военному конфликту, гиперскейлеры могут начать урезать капитальные затраты», — предупреждает он.

Тем не менее, пока бигтехи не подают признаков сокращения трат на ИИ, указывает Bloomberg. «Учитывая, сколько они [оптические компании] могли бы зарабатывать через три года, кажутся мне ли их нынешние цены на акции завышенными? Нет, — сказал Мортонсон. — Будут ли они двигаться рывками? Да. Может ли другой игрок перехватить у них инициативу? Да. Но я по-прежнему считаю, что если вы не владеете их акциями, вы будете отставать», — констатировал эксперт.

Другие аналитики Уолл-стрит настроены в отношении бумаг оптических компаний чуть менее позитивно. 19 экспертов, наблюдающих за акциями Lumentum, рекомендуют их к покупке, еще шесть советуют держать. У бумаг Coherent — 18 рекомендаций покупать (рейтинги Buy и Overweight), пять — «держать» и одна — продавать (рейтинг Underweight). Похожего мнения аналитики придерживаются и по акциям Applied Optoelectronics (четыре рекомендации покупать и три — держать).