Трейдеры игнорируют защитные акции вопреки рискам на Ближнем Востоке. Что ими движет

Инвесторы на рынке акций США не спешат искать убежище в защитных активах, несмотря на обострение геополитической напряженности, утверждает Bloomberg. Это повышает риск того, что они будут застигнуты врасплох, если конфликт между Израилем и Ираном примет неожиданный оборот. Что движет участниками рынка и стоит ли им начать беспокоиться?

Инвесторы на американском фондовом рынке не торопятся уходить в «тихие гавани» даже на фоне усиливающейся геополитической напряженности, передает Bloomberg. Президент США Дональд Трамп рассматривает возможность военной поддержки Израиля в его конфликте с Ираном: такой шаг может вызвать скачок цен на нефть и усилить инфляционные риски. В обычной ситуации этого уже было бы достаточно, чтобы управляющие капиталом начали переход в защитные активы. Однако на прошлой неделе трейдеры лишь в ограниченной степени перераспределили средства в защитные сектора — такие как коммунальные услуги, товары первой необходимости и здравоохранение, пишет агентство. Единственным исключением стала лишь активная покупка акций энергетических компаний, которые ведут себя как защитные активы в периоды нестабильных поставок нефти.

Инвесторы не только не перешли в защитные активы, но и продолжили покупать американские акции: индекс S&P 500 сейчас лишь на несколько процентов ниже рекордного уровня. Доля защитных секторов в нем — измеряемая их совокупным весом — на самом низком уровне за 35 лет, подчеркнул в изложении Bloomberg аналитик Strategas Тодд Сон. Более того, индекс парных сделок от Goldman Sachs, отражающий стратегию покупки циклических акций и продажи защитных, показал рост с момента обострения конфликта Израиля и Ирана — в отличие от падения в апреле, когда Трамп объявил о масштабных пошлинах.

Все это увеличивает риск для участников рынка быть застигнутыми врасплох, если ситуация на Ближнем Востоке примет неожиданный оборот в ближайшие дни, считает Bloomberg.

У инвесторов есть веские основания не спешить с переходом в защитные активы на фоне геополитических волнений, пишет агентство. Например, по данным UBS, влияние подобных событий на фондовые рынки, как правило, кратковременно. В ходе 11 последних крупных геополитических событий индекс S&P 500 в среднем был всего на 0,3% ниже через неделю после события, а через 12 месяцев — выше на 7,7%.

Стратеги Citi под руководством Дирка Виллера тоже отмечают, что рынки обычно быстро отыгрывают геополитические риски, если нет резкого и устойчивого роста цен на нефть. Банк прогнозирует, что нефть Brent будет торговаться в диапазоне $70–80 за баррель: всплеск стоимости сырья будет иметь лишь временное влияние на рисковые активы. Поскольку худших сценариев пока удалось избежать, Citi сохраняет позитивный настрой по американским акциям.

Хедж-фонды по-прежнему занимают осторожные позиции, отмечает в изложении Bloomberg со-глава отдела стратегий с производными инструментами в Susquehanna Кристофер Мерфи. По его словам, институциональные инвесторы не особо активно участвовали в недавнем росте рынка, поэтому сейчас у них нет причин резко менять стратегию из-за геополитических рисков. Даже в день ударов по Ирану на рынках не было всплеска паники — участники скорее корректировали позиции, чем выходили из активов. «Инвесторы по-прежнему аккуратно хеджируются, но в целом сохраняют участие на рынке с поправкой на риск, а не впадают в панику», — подчеркнул он.

Некоторые профессионалы рынка начинают рекомендовать инвесторам делать более решительные шаги в сторону защитных активов, отмечает Bloomberg. «Война может как ухудшиться, так и нет, но с учетом того, что потенциал роста акций ограничен из-за завышенных оценок, инвесторам следует проявлять большую осторожность», — отметил главный рыночный стратег Miller Tabak + Co Мэтт Мэли. Он подчеркнул, что текущая ситуация выглядит тревожно: высокая неопределенность делает инвесторов особенно уязвимыми.

Инвестиционный институт Wells Fargo тоже советует трейдерам увеличить долю защитных бумаг на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг пошлин, которая, по их оценке, продлится до конца года, передает Bloomberg. В частности, аналитики выделяют сектор коммунальных услуг как наиболее устойчивый: эти компании в основном работают на внутреннем рынке и потому менее подвержены внешнеторговым рискам. Кроме того, они могут выиграть от инфраструктурных инвестиций в сфере искусственного интеллекта. По оценке Wells Fargo, сектор выглядит привлекательно и с точки зрения стоимости: индекс коммунальных компаний S&P 500 сейчас торгуется с форвардным мультипликатором P/E (цена/прибыль на акцию) на уровне 17, тогда как у индекса S&P 500 этот показатель находится на уровне 22.