У PepsiCo появился крупный инвестор-активист. Почему он верит в рост акций на 50%?

Одним из крупнейших акционеров производителя газировки PepsiCo стал активистский фонд Elliott Investment Management. Новый инвестор утверждает, что у бумаг столкнувшейся с трудностями компании есть «редкая» возможность перейти к бычьему тренду — если PepsiCo возьмет пример со своего главного конкурента. 

Фонд Elliott Investment Management, основанный Полом Сингером, сообщил, что купил долю в PepsiCo, оцениваемую в $4 млрд. Это, по данным FactSet, делает фонд одним из пяти крупнейших инвесторов PepsiCo, не считая индексных фондов, пишет CNBC.

Elliott 2 сентября направил совету директоров PepsiCo презентацию со своими идеями. По расчетам фонда, если его идеи будут реализованы, акции PepsiCo могут вырасти как минимум на 50%.

«Хотя ситуация и печальна, именно эта неблагоприятная траектория создает историческую возможность: обладая правильным подходом и достаточно амбициозным планом трансформации, PepsiCo сегодня представляет собой редкий шанс возродить ведущую глобальную компанию и раскрыть значительную стоимость для акционеров», — говорится в письме фонда.

Elliott предлагает PepsiCo провести рефранчайзинг бизнеса по розливу напитков, «как это сделал ее ближайший конкурент», и рассмотреть оптимизацию портфеля за счет продажи непрофильных и слабоэффективных активов. 

Предложение о рефранчайзинге розлива PepsiCo привлекло внимание инвесторов, пишет MarketWatch. Coca-Cola провела рефранчайзинг бизнеса по розливу напитков в 2017 году, после чего ее маржа резко выросла, отметил Джим Осман, основатель сайта Edge Group, анализирующего идеи инвесторов-активистов. 

PepsiCo в ответ сообщила, что рассмотрит идеи Elliott, передает CNBC. На новости о появлении инвестора-активиста котировки PepsiCo на торгах 2 сентября в моменте подскочили на 6%, но к концу дня сократили рост до 1,1%. 

PepsiCo столкнулся с жесткой конкуренцией и падением спроса на свои продукты.  К прошлому году Pepsi опустилась со второго на четвертое место по популярности среди газировок в США, пропустив вперед Dr Pepper и Sprite (принадлежит Coca-Cola). Продуктовый бизнес PepsiCo (чипсы Lay's и Doritos и овсяные хлопья Quaker Oats), некогда служивший двигателем роста компании, также испытывает давление, пишет The Wall Street Journal.  Проблемы PepsiCo усугубляются из-за пошлин и растущей чувствительности потребителей к ценам.

Это сказывается на акциях. Бумаги PepsiCo в этом году подешевели примерно на 1%, тогда как акции Coca-Cola выросли больше чем на 10%. Разрыв за последние два года еще более существенный: котировки PepsiCo упали на 13,5%, а Coca-Cola — выросли на 15,9%.

В последние месяцы PepsiCo активно сокращает расходы и стремится улучшить рентабельность. Во втором квартале она закрыла два завода по производству продуктов питания в Северной Америке, работает над повышением эффективности транспортировки и логистики, а также пересматривает подходы к маркетинговым расходам, сообщает CNBC. В июле PepsiCo отчиталась о квартальной прибыли и выручке выше ожиданий аналитиков, заявив, что слабый спрос в Северной Америке восстановится по мере реализации новых стратегических инцииатив.

По состоянию на 30 июня под управлением Elliott находились активы на сумму около $76,1 млрд. В апреле фонд приобрел долю более чем на $1,5 млрд в Hewlett Packard Enterprise, заявив, что намерен взаимодействовать с компанией для повышения ее акционерной стоимости.

Фонд также является крупным акционером Phillips 66 и Southwest Airlines и добивается изменений в этих компаниях. Elliott широко известен затяжной 15-летней судебной тяжбой с правительством Аргентины по дефолтным облигациям, завершившейся выплатой $2,4 млрд — огромной прибылью по сравнению с первоначальными вложениями.