Управляющие ищут укрытие от рисков ИИ на развивающихся рынках. Что они выбирают?

Управляющие капиталом переключаются с перегретых акций в секторе искусственного интеллекта на бумаги развивающихся рынков. Их привлекают высокая дивидендная доходность и предельно низкие оценки — по одному из показателей, акции развивающихся стран сейчас стоят дешевле, чем когда-либо со времен мирового финансового кризиса 18 лет назад, пишет Bloomberg. 

«Многие нетехнологические сектора и рынки развивающихся стран предлагают более высокие долгосрочные темпы роста, чем их американские аналоги, при значительно более привлекательных мультипликаторах», — пояснил главный инвестиционный директор дубайской Arkevium Capital Максанс Виссо.

Портфельный управляющий Janus Henderson Investors Сэт Дхура в конце прошлой недели начал увеличивать вложения в дивидендные бумаги Китая и Гонконга, сославшись на «улучшение дисциплины выплат». Дхура говорит, что пока не готов восстанавливать позиции в технологическом секторе. 

«Держать всего три-четыре бумаги и быть предельно сконцентрированным — такая стратегия не работает в долгосрочной перспективе. Есть множество других направлений за пределами ИИ, которые показали себя очень хорошо, и именно там мы формируем позиции», — говорит он. 

Портфельный менеджер из Nordea Investment Management Роберт Нэсс, под управлением которого находится $1,1 млрд в активах развивающихся рынков, перекладывается в телекоммуникационные и потребительские компании — в том числе в бумаги китайского производителя спортивной одежды Anta Sports и тайваньского производителя компьютерного оборудования Getac Holdings.

«Я считаю, что ИИ окажет серьезное влияние на мировую экономику, но это не означает, что акции ИИ-компаний остаются лучшим выбором для инвестиций», — сказал Нэсс.

Бегство инвесторов из ИИ-акций на прошлой неделе также привело к притоку миллиардов долларов в Индию, пишет Bloomberg. Индийский индекс NSE Nifty 50 вырос в пятницу на 2%, продемонстрировав лучшую неделю с 2021 года.

«Индия должна стать очевидной альтернативой ставке на ИИ», — сказала управляющая фондом Edmond de Rothschild Бин Юань. Она недавно начала наращивать вложения в этот рынок, но при этом сохраняет осторожность в отношении доминирующего на нем сектора IT-услуг.

Помимо индийских активов, Бин Юань также держит бумаги китайских фармкомпаний BeOne Medicines и Wuxi Biologics. В этом году они подорожали на 37% и 58% соответственно.

Южноамериканские акции тоже начинают привлекать покупателей после распродажи, которая последовала за неожиданной победой действующего президента Луиса Инасиу Лулы да Силвы на выборах. 

«Латинская Америка — еще один регион с минимальной зависимостью от ИИ, глубокой недооценкой и сырьевой составляющей. Из-за волатильности Бразилии планка для опережающей доходности там установлена крайне низко», — отметил Малколм Дорсон, старший портфельный управляющий в Global X Management с $93 млрд активов под управлением. Он увеличивает вложения в производителей меди и золота, коммунальные компании и банки региона.

Другие управляющие фондами выделяют южноамериканские коммунальные предприятия, китайских и тайваньских производителей потребительских товаров, а также финансовые компании Восточной и Центральной Европы как привлекательные альтернативы акциям компаний, ориентированных на использование ИИ, пишет Bloomberg. 

Ключевой индекс MSCI для развивающихся стран торгуется примерно по 8 прогнозным годовым прибылям на ближайшие 12 месяцев. Это меньше половины мультипликатора S&P 500, при том что дивидендная доходность примерно вдвое выше, показывают данные Bloomberg. Низкий мультипликатор MSCI отчасти объясняется тем, что аналитики быстро повышают прогнозы прибыли для ИИ-гигантов, входящих в индекс, отмечает агентство. На долю производителей чипов SK Hynix, Samsung Electronics и Taiwan Semiconductor Manufacturing вместе приходится почти 30% индекса.

Распродажа ИИ-акций, вызванная беспокойством о перспективах сектора, не обошла стороной развивающиеся рынки. Из-за падения  бумаг чипмейкеров индекс MSCI для развивающихся стран на прошлой неделе опускался до минимума за семь месяцев, но затем отыграл часть потерь. При этом разрыв в динамике показал, что часть развивающихся рынков оказалась защищена от последствий бума ИИ, пишет Bloomberg: в пятницу выросли около 30% акций из индекса MSCI — это вдвое больше доли компаний S&P 500, закрывших день в плюсе днем ранее, когда американский индекс обвалился на 4,4%.