Утро в Нью-Йорке: новый стресс-тест для ИИ-ралли

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Capital Markets Research, Freedom Broker.

Главным вопросом сессии станет готовность инвесторов вернуться в акции ИИ-сектора после распродажи накануне. Коррекцию спровоцировали сообщения о том, что годовая выручка OpenAI в пересчете на текущие темпы продаж к концу сентября приблизилась к $50 млрд, хотя ранее речь шла о $70 млрд. Однако, по уточненным данным Bloomberg, $70 млрд — это ориентир компании на конец 2026 года, а не фактически достигнутый уровень. При этом за третий квартал увеличение выручки OpenAI достигло 77%, а в корпоративном сегменте показатель взлетел на 107%, что свидетельствует о сохранении высокого спроса. Тем не менее инвесторов беспокоит способность компании финансировать масштабные многолетние контракты на вычислительные мощности. Под давлением в ходе азиатской сессии оказались и технологические бумаги региона.

В эту пятницу будет опубликована предварительная оценка индекса потребительских настроений от Мичиганского университета за октябрь (консенсус: 47,6 пункта, сентябрь: 48,1). Наибольший интерес для участников рынка представляет компонент инфляционных ожиданий. Их дальнейшее повышение под влиянием дорогой нефти укрепит позиции сторонников нового пересмотра ставки вверх на заседании ФРС США 27–28 октября. Ухудшение настроений без роста инфляционных ожиданий станет аргументом в пользу паузы.

Brent остается выше $100 за баррель. Заявление Дональда Трампа об отказе от ударов по Ирану до промежуточных выборов отчасти снизило остроту геополитических рисков, однако Тегеран не намерен отказываться от обогащения урана, а судоходство в Ормузском проливе по-прежнему ограничено. 

До открытия рынка квартальную отчетность представят New Horizon Aircraft (HOVR) и Delta Air Lines (DAL). Собственный прогноз Delta предполагал скорректированную EPS за третий квартал в диапазоне $2–2,5. В центре внимания будет влияние подорожавшего авиатоплива на прогноз на четвертый квартал. На следующей неделе сезон отчетности продолжат крупнейшие банки. 

Вчерашний переток капитала из технологического сектора выглядит долгожданным позитивным изменением (9 из 11 секторов опередили S&P 500 по темпам роста), но пока не свидетельствует об устойчивом расширении ралли. Например, ETF XLP, составленный из акций поставщиков потребительских товаров первой необходимости, вчера подорожал на 2,11%, но его котировки остаются ниже 200-дневной средней. При этом индекс широкого рынка торгуется вблизи годового максимума, а медианный сектор отстает от собственного пика на 6,7 п.п. сильнее бенчмарка. Этот разрыв выше, чем в 98% наблюдений за последние пять лет. Для прогнозирования ситуации важно, смогут ли секторы-аутсайдеры в ближайшие сессии продолжить восстановление широким фронтом. 

Фьючерсы на американские индексы торгуются в умеренном плюсе при опережающем росте Nasdaq 100. Участники торгов демонстрируют склонность к выкупу просадки во многих ИИ-акциях. Прогнозируем умеренную волатильность и оцениваем баланс рисков как нейтральный.

— Акции AT&T (T), T-Mobile US (TMUS) и Verizon (VZ) корректируются в пределах 6% на новости о том, что SpaceX (SPCX) договорилась о покупке у Grain Management общенационального портфеля частот в диапазоне 800 МГц объемом до 14 МГц парного спектра. Сумма сделки не раскрывается, для ее закрытия требуется одобрение Федеральной комиссии по связи (FCC). Низкочастотный спектр, который большинство смартфонов поддерживает без модификаций, позволит Starlink Mobile дополнить спутниковую связь наземной сетью с покрытием внутри зданий и напрямую конкурировать с крупнейшими операторами. Акции SPCX на этом фоне растут на 4%.

— Ценные бумаги Humana (HUM) прибавляют около 13%. Центры услуг Medicare и Medicaid (CMS) опубликовали рейтинги планов Medicare Advantage на 2027 год: оценка крупнейшего контракта страховщика H5216, охватывающего более 2 млн клиентов, повысилась с 3,5 звезд до 4 звезд. Это возвращает контракту право на бонусные выплаты, которые отразятся на выручке 2028 года. Для Humana, у которой в 2026 году лишь около 20% клиентов были в планах с рейтингом от 4 звезд, это ключевой шаг к восстановлению маржи. 

— Котировки Alignment Healthcare (ALHC) падают почти на 23%. Рейтинг ее крупнейшего в Калифорнии соглашения H3815, на который приходится около 75% клиентов, снижен с 4 звезд до 3,5 звезд, что лишает его бонусных выплат в 2028 году. Компания намерена оспорить это решение и в административном порядке, и через суд. Из-за концентрации клиентов в одном контракте эффект для прибыли 2028 года может быть значительным, хотя на выручке 2026–2027 годов снижение рейтинга не отразится. 

— Акции CVS Health (CVS) теряют около 1,7%: доля клиентов Aetna в планах с рейтингом от 4 звезд на 2027 год снизилась с более 81% годом ранее до примерно 70%. 

Торги 8 октября на американских фондовых площадках завершились разнонаправленно. S&P 500 снизился на 0,47%, Nasdaq 100 упал на 1,39%, Dow Jones подрос на 0,1%, а Russell 2000 — на 0,03%. Снижение не было широким: равновзвешенный RSP (+0,6%) опередил SPY (-0,42%) более чем на 1 п.п. Дорожающих бумаг на NYSE оказалось в 1,71 раза больше, чем корректирующихся. В аутсайдерах оказался технологический сектор (XLK: -1,79%): продажи бумаг производителей полупроводников, в том числе чипов памяти, и создателей ИИ-инфраструктуры, включая Corning (GLW: -6,4%) и Oracle (ORCL: -5,5%), совпали с вышеупомянутыми сообщениями о более низкой, чем прогнозировалось, выручке OpenAI. При этом ИТ-консультанты Accenture (ACN: +6%) и Gartner (IT: +5,2%) подорожали.  

В лидеры роста при поддержке нефтяных котировок вышли энергетики (XLE: +2,97%). Цены на углеводородное сырье отступили от максимумов после заявления Дональда Трампа об отсрочке ударов по Ирану, но ралли не остановилось. Сектор нециклических потребительских товаров (XLP: +2,11%) двигался вверх, в том числе благодаря PepsiCo (PEP: +3,7%), квартальные результаты которой превзошли консенсус, хотя менеджмент и несколько ухудшил годовой прогноз.

Ставки по трежерис, повышавшиеся в начале сессии, развернулись вниз. Доходность «двухлеток» снизилась на 2 б.п., до 4,75%, «десятилеток» — на 5 б.п., до 5,23%, «тридцатилеток» — до 5,6%, кривая стала более пологой. Аукцион 30-летних бумаг объемом $22 млрд прошел с минимальным «хвостом» в 0,1 б.п. при сильных прочих показателях спроса. Глава ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем высказался за повышение ставок в ближайшие шесть–девять месяцев.

Число первичных обращений за пособием по безработице сократилось со 199 тыс. до 197 тыс., минимума с середины июля, при консенсусе 200 тыс. Количество повторных заявок выросло с 1699 тыс. до 1716 тыс. при среднерыночном ориентире 1700 тыс. Оптовые запасы в августе, по итоговой оценке, увеличились на 0,5% м/м (предварительное значение и консенсус: +0,7%). 

Давление было сосредоточено в мегакапах. Nvidia (NVDA), Micron (MU) и Broadcom (AVGO), а также Amazon (AMZN) и Microsoft (MSFT) отняли у SPY 64 б.п., что превысило итоговое снижение всего фонда на индекс широкого рынка. Пять бумаг с наибольшим положительным вкладом, включая Apple (AAPL) и Exxon Mobil (XOM), добавили лишь 17 б.п. Акции Micron, днем ранее подорожавшие на 4,1%, развернулись вниз: сильные результаты Samsung Electronics лишь подчеркнули высокую планку ожиданий в секторе. Главной особенностью сессии стала ротация, а не бегство от риска. Акции крупных компаний «роста» подешевели на 1,23%, а стоимостные бумаги подорожали во всех сегментах капитализации. В отличие от ситуации 7 октября, когда высокие долгосрочные ставки давили на эмитентов меньшего размера, их снижение совпало с опережающей динамикой широкого рынка.