Небольшой биотех Legend хочет составить конкуренцию бигфарме. Уолл-стрит в него верит

Котировки Legend Biotech, mid-cap разработчика новых методов лечения рака, подскочили в начале июня более чем на 40% — после того, как компания сообщила: самые ранние данные показывают, что ее экспериментальная CAR-T терапия лимфомы вылечила пять из шести участвующих в испытаниях пациентов. 

CAR-T — это вид клеточной терапии рака, который сейчас требует извлечения иммунных клеток из организма человека и модификации их в лаборатории. Legend исследует принципиально новый подход — перепрограммирования клеток внутри организма. 

В случае успеха препарат может составить серьезную конкуренцию действующим методам лечения, пишет портал Biopharma Dive. Уолл-стрит в целом оптимистично смотрит на перспективы компании и ожидает роста ее акций в два раза.

Legend Biotech начинала свою деятельность как «дочка» другой биотехнологической компании — GenScript, история которой для понимания бизнеса и амбиций Legend заслуживает не меньшего внимания. 

GenScript основал в США в 2002 году доктор Фанлян (Фрэнк) Чжан вместе с партнерами Е и Луцюань Ван, имея всего с $5 тыс стартового капитала. Он хотел решить проблему, которая встает перед многими исследователями и фармкомпаниями, —  трудоемкий и длительный процесс синтеза генов. 

Вначале GenScript синтезировала ДНК по заказу других игроков, в 2004-м открыла производственный центр в Китае и стала создавать белковые молекулы и антитела. Позднее диверсифицировала бизнес, так появились две ее «дочки» — в 2013-м производитель ферментов для пищевой промышленности Bestzyme, в 2014-м разработчик клеточной терапии рака Legend. 

В 2015 году акции GenScript начали торговаться на Гонконгской бирже, с тех пор они подорожали почти на 750%. За вклад в ускорение инноваций в 2026-м Фрэнк Чжан был включен в перечень финалистов регионального этапа премии «Предприниматель года» от консалтинговой компании EY. В разные годы в нем были основатели Google Сергей Брин и Ларри Пейдж, а также создатель Amazon Джеф Безос.

Первые два года Legend — тогда она называлась Legend Project  — располагалась в помещении размером с грузовой лифт. Первой ее разработкой была “стандартная” CAR-T-терапия — множественной миеломы, злокачественного и агрессивного заболевания крови. 

Большинство одобренных тогда методов лечения миеломы были не слишком эффективны. При отсутствие опухоли или уплотнений, которые можно было бы удалить или подвергнуть точечной терапии, в организме даже после лечения остаются раковые клетки, пишет британская благотворительная организация Myeloma UK. Со временем они начинают размножаться, что приводит к рецидиву и делает миелому, по сути, неизлечимой. CAR-T за счет генетической модификации иммунных клеток конкретного пациента «учит» их распознавать и уничтожать рак. 

В 2017-м Legend заручилась поддержкой крупного партнера — компании Janssen, фармацевтической «дочки» Johnson&Johnson. Стороны договорились вместе разрабатывать и коммерциализировать CAR-T-терапию множественной миеломы. По соглашению, Legend получила аванс $350 млн, право на поэтапные платежи по мере продвижения разработки, а также 50% от будущих мировых продаж препарата и 70% — от его продаж в Китае.   

В апреле 2020-го компания привлекла $150 млн от институциональных инвесторов, а уже в июне провела IPO на Nasdaq — с одновременным отделением от GenScript. В ходе первичного размещения Legend продала почти 21,2 млн американских депозитарных акций (одна ADS равна двум обыкновенным акциям) по $23. В первый же день торгов их стоимость взлетела на 85%, до $42,56. 

Деньги компании были нужны в том числе для завершения клинических испытаний CAR-T-терапии и оплату процедур, связанных с ее регистрацией. В 2022-м препарат, названный Carvykti, получил одобрение американского регулятора FDA и Европейской комиссии. В первый же год его продажи позволили компании  увеличить выручку на 71% — до $117 млн. По итогам 2025-го Legend сообщила о росте этого показателя на 64% год к году — до $1 млрд. В 2026-м только за первый квартал от продаж Carvykti она выручила около $597 млн, на 62% больше год к году. 

Теперь, будучи видным игроком на рынке клеточной терапии, Legend перешла к исследованиям «in vivo» — когда иммунные клетки модифицируются прямо в организме человека, пишет Biopharma Dive. Первые клинические данные, опубликованные в июне, показали: у всех шести пациентов с лимфомой, которые принимали ее экспериментальный препарат, опухоль уменьшилась или исчезла.   

Результаты исследования вселяет надежду на то, что терапия Legend может составить серьезную конкуренцию лекарствам «ex vivo», то есть тем, что модифицируются в лаборатории, пишет Biopharma Dive. 

Рынок CAR-T-препаратов составляет примерно $3 млрд, однако лечение получают лишь около 20% пациентов, пишет в инвестзаписке Barclays (есть у Oninvest) со ссылкой на менеджмент Legend. Терапия «ex vivo» сложна в производстве, дорога и сталкивается с логистическими трудностями, следует из данных Колледжа американских патологов, что ограничивает ее коммерческий потенциал. Legend полагает, что CAR-T терапия «in vivo» потенциально расширит доступ к клеточной терапии, и рынок может вырасти примерно до $15 млрд, указывает Barclays.

Хотя опубликованные Legend данные обнадеживают, пока рано делать какие-то выводы, считают аналитики RBC Capital Markets. Конкуренты задали высокую планку, и сравнить по эффективности их разработки можно будет по результатам более длительного наблюдения за пациентами, говорится в их инвестзаписке (есть у Oninvest). 

Один из конкурентов  — биотех Kelonia Therapeutics, чьей препарат также находится на ранней стадии исследований. В апреле фармгигант Lilly согласился приобрести компанию за $7 млрд, из которых $3,25 млрд выплатит авансом. Это покупка подчеркивает интерес бигфармы к CAR-T терапии in vivo, говорится в инвестзаписке H.C. Wainwright, которую они выпустили после того, как Legend опубликовала свои данные (есть у Oninvest). 

RBC считает, что результаты исследования Legend также позитивны с точки зрения стратегии, открывающей перед компанией перспективы после Carvykti. Его потенциал продаж аналитики оценили в $8 млрд.

Всего Legend на ранних стадиях исследует 11 CAR-T терапий «ex vivo» и три — «in vivo», говорится на ее сайте. 

У бумаг компании 13 рекомендаций покупать от аналитиков Уолл-стрит и две — держать. Средняя целевая цена составляет $57,5, что почти в два раза выше стоимости акций на закрытие торгов 24 июня.