Вопрос на триллион: получит ли Илон Маск рекордные 25% акций Tesla

Стоимость акций Tesla может упасть на 10% 6 ноября — в случае, если инвесторы проголосуют против рекордного компенсационного пакета для CEO компании. Такую оценку со ссылкой на неназванных аналитиков приводит издание Investors Business Daily. Ранее сам Илон Маск, а также председатель совета директоров Tesla говорили, что если бизнесмен не получит что хочет — а именно 25% акций компании, которые оцениваются в $1 триллион — он может покинуть Tesla.  Есть ли жизнь после Маска или он достоин триллиона —  5 главных вопроса в преддверии голосования. 

Всерьез предсказать исход голосования по рекордному компенсационному пакету сегодня не берется никто. Три крупнейших инвестора компании — BlackRock, State Street и Vanguard — отказались раскрывать журналистам свою позицию. 

Вторым неизвестным в этом уравнении остается позиция розничных инвесторов, которым по данным на 2024 год, принадлежало около 40% ценных бумаг компании. Как пишет Reuters, раньше эта категория воздерживалась от голосования, но если и решала отдать голос, то обычно в пользу руководства компании. Впрочем, никогда еще в истории корпоративного бизнеса речь не шла о компенсационном пакете в триллион долларов.

 Известны имена противников вознаграждения Маску. За два дня до голосования о своем решении проголосовать против заявил Норвежский нефтяной фонд — он входит в десятку крупнейших акционеров Tesla и владеет долей в 1,1%. 

«Нас тревожит, что сумма слишком большая, доли акционеров могут размыться, а компания слишком полагается на одного человека», — говорится в официальном заявлении. 

Ранее о намерении отказать Маску в рекордной компенсации объявил California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) — крупнейший государственный пенсионный фонд США. 

В противниках выплаты и контролер за расходами штата Нью-Йорк от Демократической партии Томас ДиНаполи. Пенсионный фонд штата, голосами которого распоряжается ДиНаполи, владеет 3,3 млн акций Tesla — это около 0,1% компании.

С рекомендацией против выплаты выступили и независимые организации —  крупнейшие консультативные фирмы по вопросам корпоративного управления и голосования акционеров Institutional Shareholder Services (ISS) и Glass Lewis. ISS заявила, что такой размер вознаграждаения создает опасный прецедент,  «закрепляя исключительно высокие возможности для выплат на последующие десять лет и снижая способность совета директоров вносить существенные коррективы в уровень вознаграждения в будущем».

Есть и те, кто считают 25% акций компании для Маска — адекватная для его роли компенсация. 

Самый большой пенсионный фонд Флориды,  заявил о готовности проголосовать «за».  

Кэти Вуд, глава Ark Invest, заявила, что если Маск и компания достигнут поставленных целей, «сотрудники и их семьи станут богаче, чем они когда-либо могли себе представить».

«Я не считаю это серьезной проблемой», — поделился своим мнением с NYT Эндрю Рокко, фондовый стратег Zacks Investment Research. — «Каким бы противоречивым ни был Маск, он ставит перед собой масштабные цели — и со временем достигает их, а порой даже превосходит»

Битва не за деньги — битва за власть. Маск — самый богатый человек в мире —говорит, что триллион долларов его не интересует. Все, что он хочет — это получить больший контроль над Tesla. 

По словам предпринимателя, ему необходимо «около 25%» голосующих акций, чтобы иметь «сильное влияние» на Tesla, но при этом сохранить возможность быть уволенным, если он «сойдет с ума».

И тут Маск совпадает с противниками выплаты — их тоже не интересует космическая стоимость компенсационного пакета. Их пугает свобода действий, которую сможет обрести предприниматель.

«Это не вознаграждение за результаты, — говорит Томас ДиНаполи. — Это вознаграждение за неограниченную власть».

Инвесторы-оппозиционеры — в их числе и несколько крупных профсоюзов запустили публичную агитационную кампанию под названием «Take back Tesla». Главное опасение у них все то же: новый пакет укрепит контроль Маска над автопроизводителем и возродит то, что контролер города Нью-Йорк Брэд Лендер назвал «эрой баронов-разбойников».

«По сути, Tesla просит акционеров отказаться от реального влияния на дела компании», — считает Теджал Патель, исполнительный директор связанной с профсоюзами организации SOC Investment Group. Компания консультирует профсоюзные пенсионные фонды, которые в совокупности владеют примерно 1% акций Tesla.

Еще одно опасение некоторых владельцев акций Tesla состоит в том, что Маск в целом как будто бы охладел к компании. Еще в мае во время внеочередной встречи с сотрудниками Маск заявил: 

«Я буквально на пределе. У меня, кажется, 17 работ.» 

В тот момент предприниматель был еще активно вовлечен в государственные дела в Вашингтоне. Но и без политики у бизнесмена и визионера остаются несколько параллельных с Tesla огромных проектов — в том числе Space X и xAI. 

Как пишет CNN, когда-то Маск был с головой погружен в бизнес Tesla и даже ночевал на заводах. Но история с Департаментом эффективности правительства показала: лишиться внимания предпринимателя легко, вернуть его трудно, даже в кризисные времена. 

«Совет директоров годами позволял господину Маску быть чрезмерно занятым, разрешая ему оставаться генеральным директором, несмотря на то, что он тратит значительное время на руководство другими своими компаниями — xAI/X, SpaceX, Neuralink и The Boring Company», — говорится в письме SOC Investment Group, которое подписали более десятка управляющих и инвесторов. 

Сегодня, помимо продажи электрокаров, Tesla активно развивает бизнес по производству и хранению энергии — он стал ее основным двигателем роста в третьем квартале. Доходы от него выросли на 44% — до $3,42 млрд. К энергетическим продуктам Tesla относятся крупные аккумуляторные системы резервного питания и солнечные фотоэлектрические установки, способные обеспечивать энергией дата-центры и другие объекты.

Однако визионера Маска, похоже, интересуют совсем другие, более футуристические направления бизнеса — в их числе роботизированные такси Cybercab и производство гуманоидных роботов Optimus. У гендира Tesla есть даже понимание сроков запуска производства: первые роботы могут увидеть свет уже в первом квартале 2026, Cybercab — во втором. Проблема в другом — до сих пор непонятно, кто их будет покупать.

Роботы и автомобили с автопилотом Tesla, возможно, не будут приносить существенных доходов — не говоря уже о прибыли — еще в течение нескольких лет, пишет New York Times. Скептики утверждают, что некоторые обещания Маска, в том числе о том, что роботы Tesla смогут ухаживать за детьми или выполнять хирургические операции, выглядят малореалистичными.

«Маск убедил некоторых инвесторов в том, что вскоре все будут ездить на роботакси. Я в это не верю», — поделился мнением с изданием Джон Пол МакДаффи, профессор менеджмента в Уортонской школе бизнеса Пенсильванского университета. 

Тут отметим, что мнение профессора не совпадает с многочисленными прогнозами по росту рынка роботакси: так, Fortune Business Inside писал, что к 2031 году его объем достигнет $118,61 млрд, в 2022 году он оценивался в $1,71 млрд.

Как писал телеканал CNBC в середине октября, особое беспокойство инвесторов вызывает медленный прогресс в развитии системы автопилота — заказывают опцию Full Self-Driving только 12% покупателей электрокаров, то есть менее 900  тысяч подписок. А Маску, чтобы получить свою триллионную компенсацию, нужно, чтобы подписку на FSD оформили 10 миллионов владельцев электрокаров. 

В целом, как резюмирует телеканал, пересказывая октябрьский совзон совета директоров и Илона Маска с инвесторами, руководство Tesla предоставило владельцам акций совсем немного конкретных ориентиров, а Маск  лишь повторял свои грандиозные футуристические видения.

При этом условия для получения 25% акций вполне конкретные и крайне амбициозные. За следующие 10 лет Маску нужно увеличить капитализацию компании с $1,5 триллионов до $8,5 триллионов, выполнив каждый из 12 пунктов, прописанный в соглашении. 

Чтобы понять, насколько это трудновыполнимые условия, агентство Reuters приводит несколько наглядных примеров. Чтобы достичь отметки в $8,5 триллионов, Tesla должна продавать 100 миллионов гуманоидных роботов в год. Или создать сеть роботакси с выручкой, превышающей доходы Uber более чем в десять раз. Если Илон Маск каким-то образом сможет достичь указанной капитализации, Tesla будет стоить чуть дешевле,  чем две самых дорогие публичные компании в мире вместе: $8,5 триллионов немногим меньше совокупной текущей стоимости Nvidia и Microsoft. 

Еще один фактор риска для сомневающихся инвесторов — личность самого Маска.

В недавнем исследовании преподавателей экономики Йельского университета говорится, что «поляризующие и политически ангажированные действия Маска за последние три года стоили Tesla потери от 1 до 1,26 миллиона непроданных автомобилей на рынке США; при этом продажи ее конкурентов в сегменте электромобилей выросли на 17–22%.»

Маск, по мнению авторов исследования, совершил серьезную стратегическую ошибку, когда решил поддержать Дональда Трампа: он пошел против основной целевой аудитории Tesla — жителей США, которые голосуют за Демократическую партию и заботятся об экологии. 

Непроданные автомобили — лишь часть финансовых проблем. В марте и апреле  заводы, дилерские центры, зарядные станции и автомобили Tesla становились легкими мишенями для рассерженных американцев. Люди, несогласные с политикой Трампа и союзом республиканского президента и предпринимателя, вымещали злобу на всем, что имело логотип Tesla.

«Это отвлекает компанию и создает проблемы для бренда», — резюмировал казначей штата Иллинойс Майкл Фрерикс. 

Проблемы у бренда были не только в США: после того, как Маск выразил поддержку партии «Альтернатива для Германии» (AfD), количество заявок на покупку  электромобилей Tesla в феврале сократилось на 76% — до 1 429 автомобилей, и это на фоне того, что рынок электрокаров в целом в стране вырос более чем на 30%.  Продажи в Европе в целом упали. Например, в Швеции в октябре они снизились на 89%.

Дополнительной сложностью для инвесторов и аналитиков была непредсказуемая реакция рынков на отношения Илона Маска и Дональда Трампа. Вот лишь пара примеров.  В декабре 2024 акции Tesla росли почти на 70%, а рыночная стоимость компании увеличилась более чем на $556 млрд — на фоне новостей, что предприниматель станет советником президента. А в июне акции падали, уменьшив за сутки капитализацию компанию более чем на $150  млрд — из-за публичной ссоры Маска и Трампа вокруг налоговой реформы. 

«Политические взгляды Илона продолжают вредить акциям компании. Сначала он встал на сторону Трампа, что оттолкнуло многих потенциальных покупателей-демократов. А теперь он обрушился на администрацию Трампа», — сказал акционер Tesla Деннис Дик, главный стратег Stock Trader Network.

Даже разрыв с администрацией Трампа и возвращение к бизнес-проектам не помогло развеять сомнения некоторых крупных инвесторов компании.

«Сколько бы времени Маск ни проводил в офисах Tesla, это не изменит новое восприятие его личности многими людьми — более того, это может только усугубить ситуацию, ведь теперь уже слишком поздно отделить человека от его компании», — поделилась мнением Сью Бенсон, генеральный директор и основатель маркетингового агентства The Behaviours Agency.

Многих инвесторов, а также некоторых членов совета директоров Tesla беспокоит не только поведение предпринимателя, но и причины, которые за этим стоят. В начале 2024 года газета WSJ выпустила большое расследование, в котором со ссылкой на источники утверждалось, что у Илона Маска есть проблемы с наркотиками. 

«Так как личность Маска неразрывно связана со стоимостью его компаний, подобные действия потенциально ставят под риск около $1 триллиона инвесторских активов, десятки тысяч рабочих мест и значительную часть космической программы США,» — говорится в статье. 

По итогам этих обвинений Маск запостил в X несколько результатов своих тестов на наркотики — все они были отрицательные. Адвокат Маска также назвал утверждения, заявленные в WSJ ложными и сообщил, что в Tesla регулярно проводятся тесты на наркотики — Маск всегда был чист.

Совет директоров Tesla сейчас агитирует инвесторов голосовать за компенсационный пакет. Председатель совета директоров Робин Денхолм и другие топ-менеджеры ездят на встречи с крупными держателями акций, чтобы в личных беседах уговорить их дать Маску то, что он хочет. Ранее члены правления создали специальный сайт для продвижения плана вознаграждения и запустили видеорекламу в социальных сетях.

«Я глубоко убеждена — как и мои коллеги по совету директоров, — что только Илон обладает уникальным сочетанием лидерских качеств и технических знаний в области производства, которое позволяет нам сохранять курс на максимизацию долгосрочной стоимости для акционеров и одновременно приносить общественную пользу», — говорит Денхольм.

Армия розничных инвесторов и фанатов визионера пишет посты в поддержку предпринимателя в социальной сети X. Их главный посыл прост: Маск — это Tesla, Tesla — это Маск. 

Даже роботы от Tesla стали частью промоушена: рядом со зданием Nasdaq выставили одного Optimus — он раздает конфеты и фотографируется со всеми желающими. 

Сам генеральный директор тоже косвенно включен в агиткампанию: New Youk Times подсчитала, что за последние несколько месяцев Маск опубликовал более 60 сообщений, посвященных будущему голосованию.

Угрозы Маска уйти — это часть переговорной стратегии, пишет New York Times. 

Tesla уже однажды стояла на пороге кризиса, который ее инвесторы характеризовали как «паралич в принятии решений». В марте 2025, когда Маск был полностью погружен в политические вопросы, Росс Гербер, крупный инвестор Tesla, выражал опасения, что Маск был единоличным управляющим Tesla, что его отсутствие могло «создать в компании культуру, в которой никто не чувствует себя уверенно, принимая решения».

Возможно поэтому совет директоров Tesla все же обсуждает «план В» на случай, если CEO покинет компанию. Как заявила журналистам председатель совета директоров Робин Денхолм, сейчас обсуждаются разные опции. Самый вероятный сценарий — это назначение гендиром кого-то из текущих топ-менеджеров. Денхолм даже назвала имя возможного преемника — это глава глобального производства и руководитель китайского подразделения Том Чжу. Однако, по ее словам, финального решения нет, и пока возможны любые варианты.