Акции Nvidia «отстают от ИИ-рынка»: аналитик Wolfe добавил чипмейкера в свой топ-идей

Аналитик Wolfe Research Крис Касо включил акции Nvidia в так называемый «альфа-лист» — список ключевых инвестиционных идей — своей компании, указав на то, что — как бы парадоксально это ни звучало, — судя по последним данным, бумаги Nvidia «отстают от рынка» ИИ, пишет MarketWatch. За 2025 год они выросли на 36%, в то время, как, например, бумаги Micron Technology подорожали на 300%. Касо считает текущую оценку акций Nvidia привлекательной и видит потенциал.

«Мы видим три основные причины такой недооценки [акций Nvidia], — объяснил Касо, — поздний запуск платформы Blackwell (новое поколение вычислительной платформы для ИИ. — Oninvest), опасения относительно устойчивости инвестиций в ИИ в целом, а также страхи относительно потери доли рынка в пользу специализированных решений в области ИИ», — указал аналитик.

По мнению Касо, бумаги Nvidia сейчас выглядят привлекательно с точки зрения оценки: они торгуются по 23-кратному показателю прибыли на акцию, которую эксперты прогнозируют для компании на 2026 год, — тогда как в среднем за последние пять лет инвесторы были готовы платить за акции Nvidia около 35 таких прибылей. Иными словами, акции сейчас торгуются дешевле своего исторического уровня оценки, резюмирует MarketWatch.

При этом на более длинном горизонте акции Nvidia остаются одним из самых сильных активов на рынке: за три последних года их стоимость выросла примерно на 1000%, добавляет Касо. Для сравнения, — бумаги Micron Technology за тот же период прибавили около 500%, а индекс S&P 500 вырос примерно на 75%.

На премаркете 14 января динамика акций Nvidia практически не изменилась. По данным MarketWatch, консенсус-прогноз по бумагам компании указывает на высокую степень уверенности аналитиков в их дальнейших перспективах: 63 аналитика рекомендуют покупать бумаги компании, шесть советуют удерживать и лишь один — продавать. 

Крис Касо объясняет позитивную оценку акций Nvidia развитием ее продуктовой линейки. По его словам, Blackwell уже выходит на полную мощность, а следующая ИИ-платформа компании — Rubin — должна начать масштабирование во второй половине этого года. При этом «характеристики Rubin выглядят убедительно», говорит Касо: производительность в ИИ-применении, как ожидается, будет в пять раз выше, чем у Blackwell. «Постоянные скачки производительности позволяют Nvidia устанавливать выгодные цены и сохранять маржинальность», — подчеркнул аналитик.

Недавние комментарии Nvidia по ценообразованию платформ Blackwell Ultra и Rubin аналитика «приятно удивили»: компания дала понять, что способна выводить новые ИИ-решения на рынок без давления на цены и удерживать высокую маржинальность. Касо увидел в этом «потенциал для повышения» прогнозов, а также подтверждение сохранения Nvidia конкурентного преимущества на рынке.

Основным конкурентом Nvidia Касо считает тензорные процессоры Google. Однако развертывание этих чипов в дата-центрах для сторонних клиентов, по его словам, «скорее всего, будет ограничено по масштабу».

На фоне всего этого, основываясь на консенсус-прогнозе самой Nvidia, Касо ждет рост выручки компании не менее чем на $40 млрд в 2026 году. В октябре 2025-го Nvidia заявляла, что располагает информацией о выручке от Blackwell и Rubin, не учитывая бизнес в Китае, в более чем $500 млрд с того момента и до конца 2025 года. На прошлой неделе финансовый директор Nvidia Колетт Кресс отмечала, что эта цифра «определенно выросла», писал Bloomberg.

Кроме того, Nvidia рассчитывает начать продажи чипов H200 — продвинутых графических процессоров (GPU), созданных для высокопроизводительных вычислений и задач ИИ — в Китае, что может принести компании дополнительную выгоду, пишет MarketWatch.