Акции создателя игры «Ведьмак» выросли в 2025 году на 40%. Стоит ли гнаться за ралли?
По одному из мультипликаторов бумаги CD Projekt самые дорогие в европейском индексе Stoxx 600

Разработчик игры «Ведьмак» оказался в числе самых дорогих акций в Европе / Фото: yurii_yurii / Shutterstock.com
Ставка инвесторов на будущий успех четвертой части франшизы «Ведьмак» подняла акции польской студии-разработчика игр CD Projekt до уровня лидеров европейского индекса Stoxx 600. Ее бумаги торгуются с рекордным соотношение цены к выручке, обгоняя даже ИИ и оборонку. Bloomberg, однако, напоминает, как рынок обжегся на слишком высоких ожиданиях от игры Cyberpunk 2077 пять лет назад.
Детали
Оптимизм по поводу выхода четвертой части франшизы средневековой фэнтези-игры «Ведьмак IV», который состоится минимум через два года, уже вывели польскую CD Projekt в лидеры по рыночной оценке среди европейских акций, пишет Bloomberg.
По мультипликатору, который отражает стоимость бумаг к ожидаемой в следующем году выручке, эта компания оказалось самой дорогой в эталонном европейском индексе Stoxx 600 и обогнала даже такие «горячие» секторы, как оборонка и электрификация. Бумаги CD Projekt торгуются на уровне, превышающем предполагаемую выручку в 29 раз — для сравнения у индекса UBS, отслеживающего европейских ИИ-лидеров (AI Winners Index), этот показатель составляет чуть менее 5, указывает Bloomberg.
С начала года капитализация CD Projekt на польской бирже выросла почти на 40%. На торгах 11 июля котировки компании снижались примерно на 1%.
«Создание эмоций и управление вовлеченностью геймеров играют ключевую роль» в этом бизнесе, объяснил генеральный директор разработчика Михал Новаковски, комментируя агентству такую динамику акций.
Что говорят аналитики
«Ведьмак IV» должен выйти не раньше 2027 года, и аналитики оценивают, что это может привести более чем к трехкратному увеличению продаж CD Projekt в год выпуска, пишет Bloomberg.
Участники рынка высоко оценили показанные в июне фрагмент новой игры и технологий, которые разрабатываются для нее. »Такое качество оправдывает более высокие прогнозы по продажам, что и объясняет переоцененность акций», — считает управляющий портфелем в Karoll Capital Management Ead в Софии Эмил Янчев. Он рассказал, что его компания держит бумаги CD Projekt с 2016 года, и они входят в число лучших активов в ее портфеле, подорожав за это время более чем в восемь раз.
«Инвестировать в разработчиков игр — значит делать ставку на будущие релизы, и учитывая популярность франшизы «Ведьмак», похоже, что рост цен на волне ажиотажа может еще не закончиться», — сказал агентству аналитик mBank SA Петр Понятовский. Он подчеркнул, что CD Projekt остается акцией наивысшего качества в профильном портфеле банка. Однако на этой неделе аналитик понизил ее рейтинг сразу на две ступени — с «покупать» до «продавать», минуя нейтральную оценку, сославшись на резкое подорожание бумаг компании и укрепление злотого по отношению к доллару.
Аналитики в целом относятся к CD Projekt гораздо осторожнее, чем инвесторы, указывает Bloomberg. Средняя целевая цена бумаг студии почти на 32% ниже уровня закрытия 10 июля. Из 16 аналитиков, отслеживающих динамику компании, девять советуют продавать ее акции (рейтинги Underweight и Sell), четверо настроены нейтрально (Hold) и только трое советуют покупать (Buy).
Кроме того, оценка CD Projekt значительно выше, чем у других крупных разработчиков игр, в том числе Ubisoft Entertainment, известной серией Assassin’s Creed, и Take-Two Interactive Software, создателя Grand Theft Auto.
Контекст
Восторженные отзывы о трейлере новой игры, вышедшем шесть месяцев назад, предполагают, что ралли может быть оправданным, пишет агентство, но напоминает, что инвесторы CD Projekt уже обжигались раньше. Акции компании подорожали втрое на фоне ажиотажа вокруг выхода игры Cyberpunk 2077 в 2020 году, но рухнули после самого релиза, так как баги и технические проблемы испортили запуск, пишет Bloomberg.
Успех «Ведьмака IV» имеет ключевое значение для CD Projekt: предыдущая часть остается самой продаваемой игрой студии. С 2015 года было продано 60 миллионов копий, чему во многом способствовала экранизация от Netflix, отмечает агентство.
Четвертая часть франшизы будет заметно отличаться от прошлой: главная роль впервые будет у женского персонажа Цири, а не у Геральта.