Baidu стала самой дешевой акцией среди интернет-гигантов Китая. Что с ней не так?

Резкое отставание акций Baidu от бумаг конкурентов привело к тому, что сейчас этот китайский аналог Google торгуется по самой низкой оценке среди крупнейших интернет-компаний Китая. Инвесторы обеспокоены конкурентоспособностью Baidu в сфере искусственного интеллекта, а также высокими издержками, которые компания несет в попытке догнать лидеров рынка ИИ.

Акции Baidu утром 21 августа в Гонконге упали на 3% после публикации отчета о сильнейшем падении квартальных продаж более чем за три года. В результате этого падения акции компании торгуются с форвардным мультипликатором P/E на уровне 9,7 — самый низкий показатель среди прибыльных компаний в индексе Hang Seng Tech. Это даже дешевле, чем акции проблемного девелопера Longfor Group, которые торгуются с мультипликатором 11, пишет Bloomberg.

С начала 2025 года гонконгский технологический индекс взлетел на 24% благодаря буму в сфере ИИ. Акции Baidu за это время подорожали всего на 3%.

«Интернет-поисковик компании, некогда бывший основным источником дохода, теперь сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны [социальных видеоплатформ] Xiaohongshu и Douyin, — говорит аналитик исследовательской компании Third Bridge Эрик Шень. — Эти конкуренты создали более живые и вовлекающие контентные экосистемы, которые уводят пользователей от более статичных веб-сервисов Baidu».

Вечером 20 августа Baidu отчиталась о том, что ее выручка в прошлом квартале снизилась на 4% год к году — до 32,71 млрд юаней ($4,6 млрд), главным образом из-за замедления в ее ключевом сегменте интернет-поиска. Аналитики в среднем прогнозировали квартальные продажи на уровне 32,76 млрд юаней, передает Reuters со ссылкой на данные LSEG. Bloomberg связывает сильнейшее с 2022 года падение выручки Baidu с экономическим спадом в стране, который ограничил возможности лидера китайского рынка интернет-поиска конкурировать с более крупными игроками в области ИИ и осваивать новые направления.

«Так как монетизация ИИ-поиска все еще находится на очень ранней стадии и пока не достигла нужного масштаба, наша выручка и маржа в краткосрочной перспективе находятся под значительным давлением, при этом третий квартал обещает быть особенно сложным», — признался инвесторам финансовый директор Baidu Генри Хэ.

Baidu рассчитывает, что ее чат-бот Ernie ляжет в основу экосистемы ИИ и будет стимулировать спрос на услуги облачного подразделения, продажи которого в последние кварталы росли двузначными темпами, пишет Bloomberg. Однако на внутреннем рынке компания сталкивается с конкуренцией со стороны Alibaba и Tencent, обладающих значительно большими ресурсами и глобальным присутствием, а также со стороны более гибких стартапов, отмечает агентство.

По данным сайта MarketScreener, этим летом только Nomura обновил рекомендации по акциям Baidu. Японский инвестбанк понизил целевую цену торгуемых на Nasdaq американских депозитарных расписок (ADR) Baidu до $93 с $95 за бумагу с «нейтральным» рейтингом.  Рассчитанный FactSet консенсус-рейтинг ADR Baidu в последние месяцы «выше рынка» (Overweight, соответствует рекомендации покупать).