Билл Экман со второй попытки провел IPO Pershing Square в США на $5 млрд

Инвестор-миллиардер Билл Экман вывел на биржу в США сразу две свои компании в рамках сложного комбинированного размещения, успешно завершив сделку со второй попытки. Хотя итоговый результат оказался гораздо скромнее амбиций инвестиционного гуру, листинг в Нью-Йорке стал важным шагом в реализации многолетнего плана Экмана по превращению Pershing Square в современный аналог Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.

Как сообщила компания, инвесторам были предложены акции нового закрытого инвестфонда Pershing Square USA и его материнской структуры Pershing Square Inc. в рамках совместного листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже. Из общего объема привлеченных средств $2,8 млрд было обеспечено заранее в ходе закрытого сбора заявок, итоги которого были бы аннулированы, если бы Экману не удалось продать акции еще как минимум на $2,2 млрд, передает Bloomberg.

Изначально Pershing Square заявляла, что объем размещения может достигнуть $10 млрд. Вдвое меньшая сумма привлеченных средств свидетельствует о том, что инвесторы по-прежнему скептически относятся к вложениям в закрытые фонды, которые исторически торгуются с дисконтом к стоимости чистых активов, указывает Financial Times. Так, на конец марта рыночная стоимость торгующегося в Лондоне фонда Экмана Pershing Square Holdings с активами под управлением в размере $16 млрд составляла около $9 млрд.

Схема комбинированного IPO заключается в том, что на каждые пять купленных акций закрытого фонда (Pershing Square USA) инвесторы получат в качестве бонуса одну бумагу его управляющей компании (Pershing Square Inc.) — то есть право на долю в доходах от управления. Участникам частного размещения — семейным офисам, пенсионным фондам и страховым компаниям — на такой же пакет будет начислено 1,5 акции материнской структуры, пишет Bloomberg.

Торги акциями обеих структур на NYSE должны начаться 29 апреля.

Один из инвесторов в беседе с FT назвал IPO «отличным» и отметил, что оно продемонстрировало интерес Уолл-стрит к получению доли в высоких комиссионных доходах фонда. «Институционалы делают ставку на управляющую компанию, так как обычно они не выступают инвесторами в закрытые фонды», — подчеркнул он.  

В 2024 году Экман пытался привлечь $25 млрд в рамках аналогичного листинга в США — крайне амбициозная цель для любой компании, не говоря уже о формате закрытого фонда, который в немилости у инвесторов, отмечает FT. Однако из-за низкого спроса миллиардеру сначала пришлось опустить нижнюю планку до $2 млрд, а затем и вовсе отменить IPO. Если два года назад амбиции Экмана явно «превосходили возможности рынка», то сейчас «размер сделки адекватен рыночной среде», — указал британской газете один из банкиров, участвовавших в размещении.

Во время второй попытки Pershing Square ориентировалась не только на институциональных, но и на розничных инвесторов. Им Экман изложил свои планы в интервью главе Robinhood Владу Теневу на YouTube в середине апреля. Впрочем, около 85% спроса в рамках IPO, включая его закрытую часть, пришлось на профессиональных участников рынка, утверждают источники Bloomberg.

Стремясь стать второй Berkshire Hathaway, Pershing Square сосредоточилась на наращивании базы активов и реорганизации бизнеса. В частности, она увеличила долю в небольшом девелопере Howard Hughes и хочет трансформировать его в конгломерат с диверсифицированными активами — подобно тому, как Уоррен Баффет превратил проблемную текстильную фирму в самую дорогую инвесткомпанию в мире.

По состоянию на конец 2025 года портфель под управлением Pershing Square оценивался в $30,7 млрд, две трети из которых приходилось на активы, приносящие комиссионный доход, констатирует Bloomberg.

В последние годы фонды Pershing Square делали ставки на такие компании, как Alphabet и Chipotle. Лондонский Pershing Square Holdings недавно приобрел крупный пакет акций Meta Platforms. Согласно презентации для инвесторов, эта сделка дополнила ряд новых инвестиций последних 12 месяцев, включая покупку акций Amazon и Hertz Global.

Кроме того, Pershing Square предложила провести листинг в США звукозаписывающего гиганта Universal Music Group (сейчас его бумаги торгуются в Амстердаме) путем объединения со своей специализированной структурой для целевых слияний. Сам Экман назвал UMG «одним из лучших бизнесов, которыми мы когда-либо владели». По его подсчетам, листинг на Нью-Йоркской бирже и финансовая реорганизация повысят рыночную стоимость компании примерно в 1,5 раза, до €56 млрд.