Доходность бондов в США и Японии падает. Инвесторы возвращаются на рынок госдолга?

Доходности глобальных облигаций снизились во вторник, при этом наибольшее падение показали долгосрочные казначейские бумаги США и Японии. Рынок отреагировал на сигнал японского Минфина, который дал понять, что рассматривает возможность пересмотра объемов размещения госдолга. На прошлой неделе резкий рост доходностей вызвала обеспокоенность инвесторов тем, что страны с высокой долговой нагрузкой — такие как Япония и, в меньшей степени, США — не намерены сокращать бюджетный дефицит. Это усилило опасения в связи с раздуванием объемов заимствований и ухудшения их кредитных перспектив. 

В США доходность 30-летних трежерис снизилась на торгах во вторник, 27 мая, до 4,98%, а 10-летних — до 4,5%. Доходность 30-летних японских гособлигаций упала до 2,8%. 10-летние бонды Германии и Великобритании тоже стали менее привлекательными.

Как стало известно источникам Bloomberg, накануне японский минфин разослал участникам рынка анкету с просьбой высказать мнение относительно размещения облигаций и вообще текущей ситуации. Это нетипичный шаг и трейдеры восприняли его, как сигнал того, что власти стремятся стабилизировать обвал на рынке долгосрочных бондов, объясняет агентство.

«Это говорит о том, что японские чиновники готовы сократить объем размещений после неудачного аукциона на прошлой неделе, который спровоцировал рост доходностей гособлигаций и оказал давление на западные бонды», — подтверждает директор по исследованиям XTB Кэтлин Брукс, ее цитирует MarketWatch.

В Токио рассматривают возможность корректировки плана заимствований после распродажи, которая разогнала стоимость долгосрочных гособлигаций, напоминает Bloomberg. На прошлой неделе доходность 30-летних бумаг японского казначейства достигла максимума за 25 лет, а доходность аналогичных по сроку американских трежерис превысила знаковый уровень в 5%. 

«Потенциальное сокращение объема размещения [Японии] оказывает хорошую поддержку гособлигациям, — говорит стратег Pepperstone Group Майкл Браун и предполагает, что это может обратить внимание [инвесторов] и на американские бонды».

То что доходность 30-летних трежерис спустя неделю снова опустилась ниже 5%, имеет «психологически важное» значение, подчеркивает Брукс из XTB: это воспринимается рынком как позитивный сигнал, который поддерживает интерес инвесторов к рисковым активам, считает она.

То, что правительство Японии, возможно, сократит объемы размещения облигаций, не устраняет более широких опасений, связанные с состоянием государственных финансов в глобальном масштабе, а значит, ралли на рынке облигаций во вторник может оказаться лишь короткой передышкой на фоне общей нестабильности, предупреждает Bloomberg.

«Мы считаем, что доходностям казначейских облигаций США будет особенно трудно избавиться от пессимистичного настроя [инвесторов] в ближайшие недели и месяцы, — говорит старший стратег по процентным ставкам ING Бенджамин Шредер. — Бюджетная политика правительства по-прежнему имеет значение».

Американские трежерис остаются в центре внимания с тех пор, как рейтинговое агентство Moody’s лишило США последней наивысшей кредитной оценки. Распродажу усилило и то, что Палата представителей США на прошлой неделе приняла ключевой налоговый законопроект президента Дональда Трампа, который увеличит потолок федерального долга на $4 трлн, напоминает Bloomberg.

Следующими важными событиями для инвесторов станут аукционы, которые являются индикаторами устойчивости спроса на госдолг. 27 мая в США пройдет аукцион для двухлетних облигаций объемом $69 млрд, 28 мая — для пятилетних на $70 млрд, 29 мая — для семилетних на сумму $44 млрд. Также в среду участникам рынка предложат 40-летние японские облигации.