JPMorgan понизил рейтинг производителя Лабубу. Акции упали сильнее всего с апреля

Котировки китайской Pop Mart, производителя плюшевых игрушек Лабубу, 15 сентября показали самое резкое снижение за пять месяцев. Повод к распродаже дал JPMorgan Chase, отозвавший рекомендацию покупать ее акции. Крупнейший банк Уолл-стрит заявил, что у Pop Mart не осталось явных катализаторов роста, а ее бумаги могут подешеветь от любых негативных новостей.

Акции Pop Mart упали почти на 9% на открытии торгов в Гонконге, до минимального уровня более чем за месяц. Падение оказалось самым глубоким с апреля. Обвал произошел после того, как JPMorgan Chase понизил рейтинг производителя игрушек с «выше рынка» (Overweight, соответствует рекомендации к покупке) до нейтрального (Neutral), а целевую цену — с 400 до 300 гонконгских долларов (с $51,4 до $38,6) и исключил компанию из списка бумаг с ожидаемыми катализаторами роста.

 «Мы считаем, что в цену (акций Pop Mart — Oninvest) заложен идеальный сценарий, и любое даже незначительное отклонение фундаментальных показателей в худшую сторону от рыночных ожиданий или негативные публикации в СМИ — например, сообщения о снижении цен на вторичном рынке или проблемах с лицензированием сторонних брендов — могут привести к коррекции цены», — цитирует Bloomberg аналитическую записку JPMorgan.

Банк заявил, что из семи предполагаемых катализаторов роста Pop Mart четыре уже реализовались — это блестящие результаты за первое полугодие 2025 года, сотрудничество с Uniqlo, включение в фондовый индекс и открытие магазинов украшений. Оставшиеся три катализатора — выпуск анимационного контента, запуск продукта Labubu 4.0 и появление в линейке продуктов Pop Mart интерактивных игрушек — имеют «меньшую видимость», то есть характеризуются низкой степенью предсказуемости. JPMorgan считает нецелесообразным покупать акции Pop Mart прямо сейчас и советует подождать до конца 2025 года или начала 2026 года, когда поводы для роста проявятся отчетливее, сообщает ориентированный на рынки Китая финансовый портал Aastocks.com.

JPMorgan понизил рейтинг Pop Mart на фоне признаков того, что ажиотаж вокруг ее игрушек остывает. Наценка на Лабубу — плюшевых игрушек с кроличьими ушами, за которыми охотились знаменитости от Лисы из BlackPink до Дэвида Бекхэма, — на вторичных рынках в Китае сокращается. Акции Pop Mart также демонстрируют резкую просадку: с момента достижения рекорда 26 августа бумаги потеряли почти четверть своей стоимости, а капитализация компании упала почти на $13 млрд. Однако даже с учетом сегодняшнего обвала бумаги Pop Mart все еще в плюсе более чем на 180% с января и по-прежнему лучшие по динамике в индексе Hang Seng в 2025 году, отмечает Bloomberg.

По данным FactSet, ни один из биржевых аналитиков сейчас не рекомендует продавать акции Pop Mart. 36 экспертов рекомендуют их к покупке (рейтинги Buy и Overweight). Еще два аналитика советуют удерживать бумаги производителя Labubu в портфеле, но новых акций не покупать (рейтинг Hold).

Тем не менее, Bloomberg отмечает тенденцию к ослаблению оптимизма на Уолл-стрит. По данным агентства, соотношение количества рейтингов «покупать» по акциям Pop Mart к общему числу всех аналитических рекомендаций по этой бумаге снизилось до 91% — самого низкого уровня за год.