Кэти Вуд: политика Трампа помогает бизнесу и инвесторам. Где она видит возможности?

Кэти Вуд позитивно оценивает перспективы американской экономики, несмотря на торговые ограничения Дональда Трампа. В интервью Bloomberg Television основательница фондов ARK Invest заявила, что итогом этой политики станет не удар по экономике, а налоговое послабление для бизнеса. По ее мнению, крупнейший в истории технологический цикл только начинается — с ИИ в здравоохранении, реформы госрасходов и переоценки инноваций вне Big Tech, а инвесторам пора выйти за пределы S&P 500 — именно там Вуд видит реальные точки роста.

Многим торговая политика администрации Трампа кажется дестабилизирующей, но, по мнению Кэти Вуд, жесткая публичная риторика «прикрывала» долгие переговоры о снижении барьеров и расширении доступа американского экспорта к зарубежным рынкам. В результате, считает Вуд, экономика может получить неожиданную поддержку. «Когда издержки компаний падают — будь то за счет пошлин или других барьеров, — у них высвобождаются ресурсы. Это работает как налоговое послабление: стимулирует инвестиции и расширение», — объясняет она. 

Кэти Вуд подчеркивает, что стимулирующие меры затронули не только внешнюю торговлю, но и налоговую систему. По ее словам, прежняя ставка налога в 35% делала американские компании неконкурентоспособными — и многие из них переносили бизнес за рубеж. Снижение ставки до 21% во время первого срока Трампа в 2017 году стало поворотным моментом. «Компании уходили, но теперь бизнес возвращается, и доходы выросли с $200 млрд до $500 млрд», — сказала Вуд.

По словам Кэти Вуд, влияние снижения издержек особенно заметно в динамике развития искусственного интеллекта: «Обучение моделей ИИ дешевеет на 75% в год, а их внедрение — на 85–95%».

Тем не менее, основной фокус инвесторов, по ее мнению, остается слишком узким: «С 2019 по 2024 год капитализация так называемой “Великолепной шестерки” (неформальное название, которое ARK использует для лидеров фондового рынка: Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta и Nvidia — OnInvest) выросла в пять раз. А остальной рынок технологически поддержанных инноваций — лишь на 30%». Вуд подчеркивает: дело не в том, что лидеры переоценены — а в том, что многие перспективные компании остаются вне поля зрения.

«Рынок США будет расширяться. Компании, которые сильно отставали, начнут получать признание», — убеждена она.

ARK Invest уже фиксирует этот сдвиг в оценках компаний из своего портфеля. «Если раньше эти бумаги торговались с премией к S&P в 275%, то теперь — всего с 10-процентной. Это говорит о недооцененности инновационного сегмента», — отмечает Вуд. По ее мнению, такие дисбалансы часто предвещают следующий виток роста.

Одно из ключевых направлений роста, по оценке Кэти Вуд, — цифровизация государственного сектора. «Илон Маск был потрясен, насколько устарели технологии в госуправлении. Мы до сих пор многое делаем вручную. Некоторые системы не обновлялись по 50–60 лет». 

Она приводит пример Palantir — компанию, которая начала работать с Минобороны США, а теперь активно внедряет решения в другие федеральные структуры и помогает существенно повысить эффективность работы. 

Однако главный рывок, по словам Вуд, произойдет в здравоохранении: «Самые глубокие и значимые применения ИИ будут именно в этой сфере. В теле человека — 37 трлн клеток, и теперь мы можем анализировать их в деталях благодаря ИИ».

Она, в частности, назвала компанию CRISPR Therapeutics, которая лечит серповидноклеточную анемию и бета-талассемию. Сейчас она работает над новым препаратом, который сможет заменить статины для снижения холестерина в крови — с однократным применением и без длительных побочных эффектов.

В условиях нестабильной макроэкономики и повышенной концентрации капитала в ограниченной группе компаний Кэти Вуд предлагает пересмотреть инвестиционные ориентиры. Вот три идеи, которые можно сформулировать, исходя из интервью:

1. Основной рост фондового рынка в последние годы пришелся на ограниченную группу крупнейших компаний, но, по мнению Вуд, следующая волна переоценки может охватить более широкий круг инновационных бизнесов. 

2. Вуд говорит, что сегодня рынок выше всего оценивает инфраструктуру и поставщиков мощностей — компании, которые обеспечивают работу нейросетей и дата-центров. Но в долгосрочной перспективе наибольшую отдачу принесут те, кто применяет технологии для решения конкретных задач: в медицине, логистике, управлении, образовании.

3. Здравоохранение она называет самой недооцененной частью цикла внедрения ИИ. Несмотря на это значительная часть рынка по-прежнему ориентирована на традиционных фармацевтических лидеров и не замечает новых игроков.

Метод Кэти Вуд называют прямой противоположностью стоимостному инвестированию Уоррена Баффета: если «оракул из Омахи» ищет недооцененные предприятия, основательница Ark Invest с готовностью инвестирует в убыточные компании с большой капитализацией в расчете на их будущую успешность. За последние 12 месяцев флагманский фонд Вуд ETF Ark Innovation вырос почти на 28%, однако с начала этого года он в небольшом минусе. 

В топ-5 самых крупных позиций в портфеле фонда, по данным на конец марта, входили Tesla, Roku, Roblox, Coinbase и Palantir, показывает MarketWatch. Причем из этих пяти акций в прошлом квартале фонд увеличил долю только в Coinbase — остальные бумаги он распродавал. На прошлой неделе также стало известно, что Вуд сделала крупную ставку на TSMC.