Отчеты Palantir, SpaceX и AMD станут «проверкой на практике» для ИИ-ралли — Saxo Bank

На этой неделе Palantir, SpaceX и AMD опубликуют отчетности, которые станут «проверкой на практике», насколько ожидания вокруг ИИ подтверждаются финансовыми результатами, заявил датский инвестбанк Saxo. Результаты помогут ответить на главный вопрос инвесторов: превращается ли связанный с ИИ спрос  в устойчивую выручку, растущую прибыль и денежный поток, способный финансировать следующий этап развития отрасли.

На этой неделе искусственный интеллект проходит сразу три экзамена: Palantir отчитается после закрытия американского рынка 3 августа, а Advanced Micro Devices (AMD) и SpaceX представят результаты днем позже, пишет стратег Saxo Bank Рубен Дальфово. Вместе эти компании охватывают сектор программного обеспечения для работы с данными, отрасль полупроводников, космические запуски, спутниковую связь и искусственный интеллект. Об ИИ-индустрии часто говорят как об одной отрасли, однако эта неделя покажет, что она скорее напоминает трехэтажное здание, где каждая из компаний отвечает за свой этаж, отмечает аналитик.

В преддверии отчетов у инвесторов накопился ряд вопросов. Сможет ли Palantir углубить использование своих продуктов клиентами? Сумеет ли AMD превратить обязательства в выполненные контракты? И сможет ли SpaceX финансировать несколько амбициозных направлений, не истощая свой самый сильный источник денежных средств? Результаты не определят одного универсального победителя: они покажут, где экономика бизнеса сейчас наиболее привлекательна, считает Дальфово.

Palantir занимает этаж программного обеспечения. Его платформа помогает организациям объединять данные с инструментами искусственного интеллекта и использовать их в повседневной работе. Компания может привлекать новых клиентов, не строя заводов или ракет, что обеспечивает ей привлекательную экономику при сохранении высоких темпов роста, поясняет Дальфово.

Прошлый квартал задал высокую планку: выручка Palantir выросла на 85%. На этой неделе инвесторы будут следить прежде всего за ростом клиентской базы, крупными контрактами и суммой невыполненных обязательств (показатель RDV — remaining deal value) — потенциальной будущей выручкой по уже заключенным соглашениям, считает SAXO. Реакция рынка может зависеть от того, сможет ли компания доказать, что ее рост остается широким и устойчивым, а не носит разовый характер, подчеркивает аналитик.

Palantir может разочаровать инвесторов более слабым прогнозом даже после превосходных темпов роста, отмечает Дальфово. Сильный рост Palantir станет признаком того, что компании переходят от тестирования искусственного интеллекта к его применению в реальных операционных процессах, подчеркивает аналитик.

AMD разрабатывает центральные и графические процессоры — вычислительные компоненты, лежащие в основе систем искусственного интеллекта. В прошлом квартале выручка подразделения дата-центров выросла на 57%, а новые соглашения укрепили портфель будущих заказов.

Но обязательства создают стоимость только тогда, когда контракты выполнены, программное обеспечение работает, а рентабельность сохраняется, пишет Дальфово. Инвесторы будут ждать комментариев о поставках продуктов, доступности компонентов, внедрении решений клиентами и прибыльности. Сильные продажи при более слабой рентабельности могут указывать на то, что конкуренция становится все более затратной, поясняет аналитик.

AMD может превзойти ожидания по выручке, но столкнуться с падением акций, если ухудшатся рентабельность или прогноз поставок, предупреждает Дальфово. Сильный спрос у AMD поддержит поставщиков чипов, памяти и оборудования для дата-центров, отмечает аналитик. В среду, 5 августа, выйдут отчеты SanDisk и Western Digital, через которые можно инвестировать в отрасль хранения данных: их отчеты покажут, превращается ли рост объемов информации, связанный с ИИ, в повышение спроса и цен на флеш-память и жесткие диски. Это отразится на акциях таких компаний, как Seagate и Micron.

SpaceX принадлежит значительная часть ИИ-инфраструктуры. Спутниковый интернет Starlink обеспечивает регулярную выручку от подписок, тогда как запуски, прототип тяжелой ракеты Starship и недавно объединенный бизнес в сфере искусственного интеллекта требуют крупных инвестиций, пишет Дальфово.

Первая отчетность SpaceX после выхода на биржу поможет отделить основной источник денежных средств от финансируемых им проектов, поясняет аналитик. На конец марта у Starlink было около 10 млн абонентов, однако в первом квартале SpaceX потратила на искусственный интеллект значительно больше, чем на космический бизнес и связь вместе взятые. Сможет ли прибыльная спутниковая связь одновременно финансировать несколько дорогостоящих направлений?

SpaceX может сообщить об уверенном развитии Starlink, но вызвать опасения, если остальные проекты будут поглощать денежные средства быстрее, чем ожидалось, предупредил Дальфово. Успехи SpaceX в спутниковой связи поддержат перспективы отрасли спутникового интернета, тогда как высокие расходы усилят опасения по поводу капиталоемкости бизнеса, говорится в заметке Saxo Bank.

Есть два риска: завышенные ожидания инвесторов и реализация стратегии, отмечает Дальфово.

Тревожными сигналами станут замедление роста клиентской базы Palantir, задержки поставок или снижение рентабельности AMD, а также ситуация, при которой капитальные затраты SpaceX растут быстрее, чем денежный поток Starlink.

При этом Palantir должен превращать пилотные проекты в более масштабные внедрения; AMD необходимо поставлять конкурентоспособные системы в срок; SpaceX предстоит управлять сразу несколькими дорогостоящими проектами, не позволяя одному из них ослабить остальные.

— Дальфово рекомендует следить за контрактами, поставками, признанной выручкой и свободным денежным потоком — именно в таком порядке.

— Сопоставлять темпы роста с объемом капитала, необходимого для их поддержания.

— Придавать прогнозу компании больший вес, чем общей цифре прибыли, если в ожиданиях уже заложено быстрое расширение бизнеса.

— Проверять пересечения внутри портфеля. Разные компании, связанные с ИИ, могут зависеть от одних и тех же клиентов, бюджетов и настроений рынка.