«Правила игры изменились»: что Майкл Бьюрри делает с портфелем после краха Мадуро?
Культовый инвестор избегает китайские акции с риском попадания под санкции и подумывает увеличить вложения в нефтесервисный бизнес
Бьюрри считает, что операция США в Венесуэле в долгосрочной перспективе повлияет на Китай, Россию, Канаду и Мексику / Фото: Photo by Astrid Stawiarz/Getty Images
Легендарный инвестор Майкл Бьюрри, чья ставка против ипотечного рынка перед кризисом 2008 года легла в сюжет книги «Игра на понижение», в своем блоге проанализировал последствия операции США в Венесуэле и рассказал, какие акции сейчас рассматривает к покупке, а какие считает чрезмерно рискованными.
Бьюрри отмечает, что в краткосрочной перспективе инвесторы практически не отреагировали на захват Николаса Мадуро и фактический переход Венесуэлы под управление Вашингтона. Но внешнее хладнокровие рынка не должно вводить в заблуждение: Бьюрри уверен, что в долгосрочной перспективе «правила игры изменились».
Китай: какие акции в зоне риска?
События в Венесуэле — это «предупредительный выстрел в сторону Китая», который теряет часть рычагов влияния, уверен Бьюрри. Пекин кредитовал Венесуэлу в рамках инфраструктурной стратегии «Пояс и путь», в том числе под залог будущих поставок нефти — но теперь и нефть, и китайские инвестиции частично оказались под контролем США, пишет Бьюрри. Он также обращает внимание, что Мадуро был захвачен вскоре после встречи с китайским дипломатом и обещаний защиты. После успеха в Венесуэле Трамп пригрозил Колумбии, которая также недавно стала партнером Китая. «Если США предпримут действия в отношении Колумбии <...> Китай поймет намек – это явный сигнал о том, что присоединение к инициативе «Пояс и путь» может иметь последствия», — пишет Бьюрри.
Кроме того, Пекин может увидеть в венесуэльских событиях сценарий для собственных действий в отношении Тайваня, продолжает он.
«Я считаю, что китайские акции стали несколько рискованнее с точки зрения возможного попадания под санкции»
Alibaba и Baidu «уже упоминались как потенциальные цели для санкций из-за связей с китайскими военными или правительством», добавляет инвестор. Кроме того, при любом обострении в регионе китайские технологические гиганты, по его словам, рискуют столкнуться с обвалом котировок.
В то же время Бьюрри отмечает, что рынок Гонконга открылся после праздников спокойно, и он по-прежнему доверяет своим активам в этом регионе: «Я владею акциями Kuaishou, JD и Meituan — все они, как правило, имеют низкий риск попадания под санкции».
Россия: угроза для нефти
Бьюрри считает, что операция США в Венесуэле стала шоком для российского руководства, продемонстрировав огромную пропасть в возможностях.
«У Путина, должно быть, челюсть отвисла. США только что продемонстрировали: то, что Россия не может сделать в Украине на протяжении трех лет, они способны провернуть в считанные секунды. Это даже не сопоставимо — совершенно иной уровень, иная вселенная возможностей»
Но главный удар — экономический: российская нефть теряет свою ценность в долгосрочной перспективе. «С приходом американских нефтегигантов в Венесуэлу — с учетом относительной близости перерабатывающих мощностей — в мировой энергетической геополитике произойдет фундаментальный сдвиг», — уверен Бьюрри. Он полагает, что полноценное возвращение Венесуэлы на рынок займет от 5 до 7 лет, но в итоге это лишит Москву и денег, и влияния.
Канада и Мексика: как можно заработать?
События в Венесуэле также скажутся на ближайших соседях США — Канаде и Мексике, пишет Бьюрри. Эти страны рискуют потерять основные козыри в торговых переговорах с США: как только венесуэльская нефть вернется на американский рынок, она начнет вытеснять сырье от соседей, лишая их прежнего влияния.
Американские заводы на побережье Мексиканского залива изначально проектировались под тяжелую нефть из Венесуэлы и последние годы работали на менее подходящем сырье. После возвращения «родного» сырья себестоимость производства снизится. Со временем это приведет к росту маржи при производстве авиакеросина, асфальта и дизельного топлива, отмечает Бьюрри.
«Я владею акциями американского нефтепереработчика Valero Energy с 2020 года, и после этих выходных еще больше укрепился в своем желании держать их. Стоит также обратить внимание на небольшие, испытывающие трудности нефтеперерабатывающие компании, такие как PBF, HF Sinclair и другие, хотя возвращении венесуэльской нефти займет еще несколько лет»
Другим бенефициаром операции США в Венесуэле станет американский нефтесервис, пишет Бьюрри. Вся инфраструктура в стране — от трубопроводов до заводов — находится в упадке, и восстанавливать ее будут подрядчики из США: Halliburton, Schlumberger и Baker Hughes.
«Chevron уже там. Exxon и другие компании десятилетиями вели судебные тяжбы и теперь могут дождаться справедливости — при условии, что США действительно возьмут управление Венесуэлой в свои руки, как многие сейчас предполагают. Я владею акциями Halliburton и, возможно, докуплю еще бумаг или долгосрочных опционов»
США: долгосрочный «попутный ветер»
Для американской экономики операция в Венесуэле станет мощным стимулом, уверен Бьюрри: в перспективе доступ к венесуэльской нефти приведет к падению цен на топливо, поможет затормозить инфляцию и снизит расходы по всей цепочке поставок: «Экономика США получает долгосрочный попутный ветер, даже если плоды этого не созреют в 2026 или 2027 году. Дизельное топливо было в дефиците именно из-за санкций против венесуэльской нефти. К 2028 году цены на бензин, дизель и авиакеросин упадут — вы понимаете общую картину. При прочих равных это окажет дезинфляционный эффект, пойдет на пользу потребителям, особенно с низким уровнем дохода».
Сейчас американские индексы находятся на пике трехлетнего «бычьего» ралли, и рынок почти не заметил смену режима в Венесуэле, но Бьюрри уверен: инвесторы просто еще не осознали масштаб перемен. По его мнению, только через 2–5 лет бизнес сможет строить планы: «По мере прояснения ситуации бизнес сможет строить планы более уверенно, а рынки ценных бумаг начнут закладывать в цены долгосрочные результаты — особенно в тех отраслях, которые зависят от стоимости нефти и минерального сырья».