Прибыль чипового бизнеса Samsung выросла в 255 раз. Почему акции лихорадит?

Операционная прибыль чипового подразделения Samsung Electronics во втором квартале взлетела более чем в 250 раз. Бум ИИ подстегнул спрос на чипы, а их дефицит разогнал цены и помог южнокорейской компании установить новый рекорд. Но даже сильная отчетность не успокоила инвесторов: акции крупнейшего производителя электроники и компонентов несколько раз резко меняли направление и в итоге растеряли почти весь рост.

Операционная прибыль чипового подразделения Device Solutions (DS) взлетела в 255 раз — с 350,2 млрд вон ($243 млн) годом ранее до 89,2 трлн вон ($61,9 млрд), говорится в материалах к отчетности. Консенсус-прогноз, который приводит Bloomberg, предполагал рост показателя до 79,3 трлн вон. Консолидированная чистая прибыль Samsung подскочила в 14 раз, до 71,3 трлн вон ($49,6 млрд), что также превысило ожидания.

Вместе с тем, высокие цены на память ударили по сегменту мобильных устройств: это подразделение впервые завершило квартал с операционным убытком — 700 млрд вон, пишет Reuters.

Samsung ожидает, что дефицит чипов усилится и продлится до 2028 года. Этот прогноз компании с опасениями инвесторов, что крупные технологические компании могут сократить расходы на ИИ и замедлить рост отрасли, отмечает Reuters. S&P тоже ждет устойчивого спроса до 2028-го. По оценке рейтингового агентства, Samsung будет показывать «очень сильные операционные результаты» не менее двух лет благодаря росту рынка памяти и укреплению позиций в сегменте сверхбыстрой оперативной памяти HBM и контрактном производстве чипов, сообщает Nikkei Asia.

Рекорды Samsung не смогли ослабить волатильность: акции компании на торгах в Сеуле поначалу падали на 3%. После того, как Samsung сообщила о долгосрочных контрактах на поставку памяти крупным технологическим компаниям и пообещала «в ближайшее время» вернуть убыточный бизнес по контрактному производству чипов к прибыли, бумаги сменили направление и подскочили на 8%. Но затем они растеряли все, что успели набрать, и закончили день все же в минусе на 0,7%.

Отчет Samsung вышел после двухдневной распродажи на южнокорейском рынке. 30 июля местный индекс Kospi ушел в минус более чем 1%, хотя в начале торгов поднимался на 5,5%. К этой дате индекс уже потерял 33% с начала июля и близок к худшему месячному результату в истории. SK Hynix 30 июля подешевела еще на 5,6% — после того как за два предыдущих дня лишилась почти четверти рыночной стоимости.

Сильная отчетность Samsung не устранила главный вопрос рынка: оправдают ли будущие доходы масштабные вложения и высокие оценки, которые разогнал бум ИИ. Инвесторов беспокоят конкуренция, риск избытка мощностей и технологические успехи Китая. Аналитик Etoro Джош Гилберт, которого цитирует Bloomberg, назвал волатильность «платой за вход, а не доказательством того, что история ИИ закончена». После закрытия маржинальных позиций колебания котировок продолжатся, но сильные фундаментальные показатели в итоге возьмут верх, считает он.

Власти Южной Кореи после обвала пообещали ограничить доступ частных инвесторов к ETF с кредитным плечом: установить предельную долю таких фондов в портфеле и сделать дороже торговлю акциями. Эти меры могут со временем снизить волатильность, но не остановят падение сейчас: рынку не хватает спроса, считает глава Zian Investment Management Ким До Джун. «Нужны новые покупатели. Одним из них мог бы стать фонд стабилизации фондового рынка, который поддержал бы рынок. Прежде всего необходимо дать сигнал, что покупатели есть», — сказал эксперт (цитата по Bloomberg).