Shein нацелился на оценку до $40 млрд в рамках IPO в Гонконге — Reuters

Онлайн-ретейлер одежды Shein рассчитывает получить оценку от $30 до $40 млрд в результате IPO на Гонконгской бирже, сообщает Reuters со ссылкой на три источника. Компания планирует запустить размещение уже в середине августа, утверждают собеседники агентства.

При оценке в $30–40 млрд Shein окажется примерно на одном уровне с H&M, который стоит сейчас порядка $26 млрд, но сильно ниже Fast Retailing (владелец Uniqlo, $161 млрд) и Inditex (холдинговая компания Zara, $208 млрд), отметил Reuters. Оценка Shein составит 0,7–1 от его продаж за 2025 год: у H&M это соотношение составляет 1,1, у Inditex — 4,6, а у Fast Retailing — 7,6, подсчитало агентство.

Shein отдает предпочтение цене размещения, которая поддержит акции после листинга, а не обеспечит максимальную оценку, утверждает один из собеседников Reuters. По его словам, некоторые потенциальные якорные инвесторы настаивают на оценке ближе к $30–32 млрд, говорит он. Новые ориентиры означают резкое снижение оценки: в 2022 году в ходе частных раундов финансирования Shein оценивался в $98,2 млрд, хотя уже в 2023 году этот показатель упал до $64 млрд.

Shein не ответил на запрос Reuters. Цель по оценке и сроки IPO не окончательные и еще могут измениться после встреч с инвесторами, которые начались на прошлой неделе, говорят источники Reuters.

Сдержанные оценки компании относительно продаж объясняются более низкой рентабельностью Shein и слабой предсказуемостью прибыли по сравнению с публичными конкурентами, считает основатель и гендиректор консалтинговой компании Momentum Works Джянгган Ли, его цитирует Reuters. «Диапазон выглядит реалистично, причем нижняя граница, вероятно, найдет у инвесторов больше поддержки, чем верхняя», — отметил Ли.

Двумя главными причинами снижения оценки стали падение прибыли компании в прошлом году и зависимость ее бизнес-модели от льготных тарифов на мелкие посылки, заявил Кенни Нг, стратег по ценным бумагам Everbright Securities International. При этом, по его словам, пространство для дальнейшего сокращения оценки ограничено.

Shein был основан в Китае в 2012 году и продает одежду примерно в 160 странах. Сейчас его штаб-квартира расположена в Сингапуре. Гонконг стал запасным вариантом для IPO после того, как разрушились планы компании по листингу в Нью-Йорке и Лондоне. Разрешение Пекина на IPO в Гонконге компания получила 10 июля. Shein в последнем квартале получил убыток в $99 млн, показал проспект компании к IPO.