«США продают мечту, Азия строит машины»: Saxo назвал лучшие рынки для инвесторов в ИИ

Компании в Азии, связанные со сферой искусственного интеллекта, могут стать для инвесторов более дешевым и перспективным вариантом заработать на ИИ-буме, чем американские компании, считает Saxo Bank. Азия выступает «основой ИИ», поскольку там производится большинство чипов и модулей памяти, и именно туда текут потоки капитальных вложений лидеров рынка: «Заводы продолжают работать вне зависимости от того, какая американская платформа выиграет гонку софта», — считает Saxo.

Инвесторы постепенно смещают фокус внимания с вопроса «кто создаст самый умный ИИ» на вопрос «кто поставляет инструменты», и в этой ситуации азиатские компании могут оказаться выгодной ставкой, написала старший  инвестиционный стратег Saxo Чару Чанана. Ее записка опубликована на сайте банка.

Оценочная стоимость компаний американского ИИ-сектора сейчас очень высока, но физическое строительство инфраструктуры для искусственного интеллекта — чипов, серверов и дата центров — продолжается на полной скорости, и значительная часть этого процесса приходится именно на Азию, отметила Чанана. Азиатские компании составляют «основу ИИ»: около 70% производства чипов занимает тайваньская TSMC, южнокорейские SK Hynix и Samsung удерживают 90% рынка высокопропускной памяти (HBM), а японские Lasertec, Advantest и Ibiden играют важнейшую роль в контроле качества чипов, тестировании и поставках материалов для них, пишет Saxo.

«Если США продают ИИ-мечту, Азия строит машины […] Азиатские игроки превращаются из поставщиков в стратегические контрольные пункты в глобальной цепочке создания ценности в сфере ИИ», — заявила Чанана.

Кроме того, у производителей полупроводников в Азии больше возможностей для масштабирования, чем у американских компаний, считает Saxo. В Азии уже есть энергия, земля и квалифицированная рабочая сила для этого, в то время как в США не хватает мощностей. «Расширение Азии, несмотря на свои сложности, остается более эффективным с точки зрения затрат и быстрым в реализации», — утверждает стратег банка.

Азиатские технологические рынки не выглядят особо дорогими: они по-прежнему торгуются со скидкой относительно сопоставимых американских бумаг, отметил Saxo. При этом у них расписаны заказы на несколько кварталов вперед, что обеспечивает лучшую прогнозируемость прибыли. Значительная часть капитальных затрат на инфраструктуру для ИИ оказывается в итоге именно в Азии. Выгода для инвесторов увеличивается также за счет поддержки властей, в частности, в Японии и Южной Корее, добавил банк.

Saxo выделил четыре основные угрозы, которые нужно учитывать инвесторам в азиатские компании на ИИ-рынке.

— Концентрация. Ключевые мощности приходятся лишь на несколько крупных игроков: TSMC, SK Hynix, Samsung и Lasertec.

— Геополитика. Изменения правил экспорта или напряжение между Тайванем и Китаем может нарушить поставки.

— Циклические риски. Если поток капитальных затрат замедлится, маржинальность компаний быстро вернется к норме.

— Переполненность. Крупные азиатские ИИ-игроки уже присутствуют в портфелях многих инвесторов.

— Акции TSMC на Тайване подорожали с начала 2025 года на 37%. Аналитики практически единогласно советуют покупать бумаги компании: они присвоили 39 рейтингов Buy и 10 Overweight против всего двух Hold (рекомендация «держать»), показывает MarketWatch.

— Акции SK Hynix прибавили в текущем году сразу 255% на бирже в Сеуле. К ним аналитики тоже относятся крайне благосклонно: по данным FactSet, 34 рейтинга Buy и три Overweight при лишь одном Hold и одном Sell (совет «продавать»).

— Бумаги Samsung Electronics выросли на 94% с начала года. Покупать их рекомендуют 34 аналитика из 40, показывает FactSet. Еще пятеро советуют «держать», один — «продавать».

— Капитализация Lasertec поднялась на 93% с начала января. Самая популярная рекомендация аналитиков — «держать»: девять рейтингов Hold против четырех Buy и двух Sell, следует из данных FactSet.

— Advantest прибавил в цене 116% в этом году. У акций компании 13 рекомендаций к покупке, пять советов «держать» и два — «продавать».

— Акции Ibiden подскочили на 187% с начала текущего года. Аналитики уверенно советуют «покупать»: только пятеро из 17 рекомендуют «держать».