Три small-caps в сфере ИИ: они могут стать бенефициарами IPO OpenAI

OpenAI, запустившая выпуском чат-бота ChatGPT в 2022 году гонку искусственного интеллекта, 8 июня конфиденциально подала официальную заявку на проведение IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). По данным СМИ, компания рассчитывает выйти на биржу в конце 2026 года или начале 2027-го при оценке свыше $850 млрд. 

Дополнительный импульс размещению придает главный конкурент OpenAI — Anthropic, разработчик Claude, основанный бывшими сотрудниками OpenAI. Anthropic подал конфиденциальную заявку на IPO 1 июня 2026 года — на неделю раньше OpenAI. Последнее привлечение финансирования Anthropic завершила при оценке около $965 млрд. В марте раунд финансирования OpenAI объемом $122 млрд прошел при оценке $852 млрд. 

Листинг OpenAI и Anthropic способны еще сильнее повысить интерес рынка к инфраструктуре искусственного интеллекта в ближайшие кварталы. Кроме того, многие компании из этой экосистемы выигрывают не от конкретного размещения, а от самого роста рынка ИИ: спрос на вычислительные мощности, защищенный доступ, электроэнергию и управление данными увеличивается независимо от того, какая из компаний выйдет на биржу первой.

Пока OpenAI остается частной компанией, но на бирже уже представлены игроки, которые получают выгоду от развития экосистемы OpenAI. Условно их можно разделить на три группы:

 — прямые поставщики товаров и услуг, которым OpenAI платит за обеспечение работы своих моделей: от производителей чипов до поставщиков решений для защищенного доступа;

 — владельцы инфраструктуры и стратегические партнеры, предоставляющие вычислительные мощности, центры обработки данных, энергоресурсы и каналы передачи информации;

 — косвенные бенефициары, чей бизнес растет вслед за расширением рынка ИИ, даже без прямых контрактов с OpenAI.

По мере распространения ИИ спрос смещается с самих моделей на инфраструктуру, необходимую для их работы: вычислительные мощности, системы кибербезопасности, электроэнергию и управление данными.

Выбрали три публичных компании, которые могут оказаться в числе главных выгодоприобретателей этого тренда:

Шведская Yubico — разработчик ключа аутентификации YubiKey, который подключается через USB и подтверждает личность пользователя без использования пароля. Среди всех компаний, выбранных Oninvest, Yubico имеет одну из наиболее прямых связей с OpenAI.

С 1 июня 2026 года OpenAI ввела обязательную усиленную защиту аккаунтов для пользователей, имеющих доступ к наиболее мощным моделям компании. В ответ на это Yubico выпустила специальный набор YubiKey для пользователей OpenAI.

В первом квартале 2026 года выручка Yubico снизилась на 23% год к году, до 479,3 млн шведских крон (около $50 млн): основными причинами стали негативный валютный эффект и перенос сроков крупных корпоративных контрактов. При этом в органическом выражении снижение составило около 10%, а подписочная выручка, напротив, выросла на 29% в постоянной валюте, что указывает на сохранение спроса на решения компании. 

Аналитик Nordea Томас Нильссон 1 июня сохранил рейтинг «держать» для акций компании, ожидая роста выручки с 2,05 млрд шведских крон (около $217 млн) в 2026 году до 2,78 млрд крон (около $294 млн) в 2028-м. По его прогнозу, рентабельность по скорректированной операционной прибыли за тот же период увеличится с 11,5% до 18%.

Главный риск для инвесторов в том, что OpenAI требует использовать определенный способ защиты аккаунтов, а не устройства конкретного производителя. Поэтому пользователи могут выбирать не только ключи Yubico, но и программные решения вроде Windows Hello. 

Акции компании советует держать четыре аналитика (рейтинг Hold) и еще один — покупать (Underperform), по данным Market Screener. Средняя целевая цена — 58,2 шведских крон, что на 4,5% выше стоимости акций на закрытие торгов 23 июня.

Американская Box специализируется на хранении и управлении корпоративными данными — от договоров и презентаций до изображений и видео. Компания стремится стать защищенным хранилищем данных, через которое ИИ-модели, включая модели OpenAI, получают доступ к корпоративной информации. Инвестиционная идея заключается в том, что Box может превратиться в своего рода файловую систему для ИИ.

В первом квартале 2027 финансового года выручка компании выросла на 11% год к году, до $305,9 млн. Это первый случай более чем за три года, когда темпы роста Box вернулись к двузначным значениям. Показатель удержания клиентов улучшился до 105%, доля выручки от пакетных решений выросла до 67% с 61% годом ранее, а операционная прибыль увеличилась более чем втрое.

Мнения аналитиков относительно перспектив компании расходятся. D.A. Davidson рекомендует покупать акции с целевой ценой $45, тогда как BofA присвоил им рейтинг «покупать» с таргетом $33. Более осторожную позицию занимает Morningstar, которая оценивает справедливую стоимость акций примерно в $25, объясняя это тем, что у компании отсутствует устойчивое конкурентное преимущество.

Аналитики Morningstar считают, что главный риск связан с усилением конкуренции со стороны технологических гигантов. Microsoft и Google активно внедряют ИИ-функции в собственные экосистемы хранения и обработки данных. После анонсов Google на конференции I/O 2026 рынок стал серьезнее воспринимать этот риск, поскольку все больше ИИ-инструментов появляется непосредственно внутри Google Workspace.

По данным MarketWatch, у акций компании шесть рейтингов «держать» (Hold), пять — «покупать» (Buy и Overweight) и один — «продавать» (Sell). Средний таргет $33,6, потенциал роста — 34,5% от текущей стоимости. 

Kodiak Gas Services из Техаса — крупнейший в США оператор контрактной газовой компрессии. Ее оборудование поддерживает давление в трубопроводах, прежде всего в Пермском бассейне. Хотя прямых контрактов с OpenAI у компании нет, она может выиграть от одной из ключевых тенденций эпохи ИИ — стремительного роста спроса на электроэнергию для дата-центров.

Kodiak развивает новое направление Power Infrastructure, которое занимается распределенной генерацией электроэнергии непосредственно на площадке клиента. Такой подход позволяет обеспечивать энергией крупные объекты в обход перегруженных электросетей, что становится все более актуальным по мере строительства новых дата-центров.

В первом квартале 2026 года выручка выросла на 4,9% год к году, до $345,8 млн, а скорректированная EBITDA достигла рекордных $190,1 млн, увеличившись на 7%. После покупки Distributed Power Solutions компания повысила прогноз на год и сообщила, что уже законтрактовала более 260 мегаватт новых мощностей. До 2030 года Kodiak рассчитывает ежегодно вводить еще 300–500 мегаватт.

Аналитики в целом позитивно оценивают перспективы компании. Wells Fargo начал покрытие акций с рекомендацией «выше рынка» и целевой ценой $93 — почти на 30% выше текущей стоимости. William Blair оценивает справедливую стоимость в $92, а BofA рекомендует покупать бумаги с таргетом $85. Оптимизм связан прежде всего с ожидаемым ростом энергопотребления со стороны ИИ-инфраструктуры. 

Основной риск — Kodiak пока не объявляла о крупных контрактах непосредственно с операторами дата-центров. Кроме того, развитие энергетического направления требует значительных инвестиций, что может привести к росту долговой нагрузки.

По данным MarketWatch, у акций компании шестнадцать рейтингов от аналитиков Уолл-стрит и все они — «покупать». Средний таргет — $83,5, что предполагает потенциал роста на 16,5% от текущей стоимости.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.