У акций Berkshire — один из наибольших разрывов с рынком с 1965-го. Стоит их купить?

Акции Berkshire Hathaway переживают один из худших периодов отставания от широкого индекса акций Америки S&P 500 с тех пор, как Уоррен Баффет взял управление над инвестиционным холдингом в 1965 году, пишет Barron’s. Однако, по мнению опрошенных изданием аналитиков, Berkshire привлекательно оценена относительно внутренней стоимости, а также носит защитный характер благодаря диверсифицированной прибыли и огромной денежной позиции.

Акции Berkshire класса А упали более чем на 6% в этом году, до $703 275 за штуку, класса B просели на аналогичный процент, до $468,8. В то время как S&P 500 за этот же период вырос примерно на 4%. Разрыв еще более заметен на горизонте года, пишет Barron’s: котировки холдинга упали примерно на 13% с момента пика 2 мая 2025 года. Это был последний торговый день перед ежегодным собранием, на котором Уоррен Баффет удивил всех, объявив, что уходит с поста CEO Berkshire и передает полномочия Грегу Абелю (оставаясь при этом председателем совета директоров). С того момента S&P 500 вырос на 26%, в результате чего отставание Berkshire от индекса составило почти 40 процентных пунктов.

Впрочем, текущая цена бумаг Berkshire предлагает для инвесторов хорошую точку входа, замечает Barron’s. Слабость акций издание связывает с совокупностью сразу нескольких факторов. К ним относятся исчезновение так называемой «премии Баффета» (эффект, при котором акции компании торгуются дороже своей фундаментальной стоимости только потому, что с ней связан Уоррен Баффет); выжидательная позиция рынка по отношению к Грегу Абелю, вялые тенденции динамики выручки, а также сомнения инвесторов в том, сможет ли новый руководитель Berkshire эффективно распределить огромные запасы наличности компании.

Инвестор из Hudson Value Partners Кристофер Дэвис обращает внимание на то, что в этом году инвесторы тяготеют к так называемым акциям HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence — компании, бизнес которых опирается на реальные физические активы и долгосрочную экономическую ценность). Однако на фоне опасений из-за ИИ заинтересованные в HALO участники рынка могут игнорировать Berkshire, пишет Barron’s: «Berkshire — это эталонная компания HALO, учитывая устойчивость и защиту от инфляции страхового бизнеса, а также трудновоспроизводимые промышленные активы», — говорит Дэвис.

В частности, в пользу Berkshire в этом плане свидетельствует то, что инвесткомпания владеет одной из двух крупнейших железных дорог в Северной Америке Burlington Northern Santa Fe, крупным поставщиком электроэнергии в США Berkshire Hathaway Energy, а также множеством промышленных предприятий, включая Lubrizol (химическая промышленность) и Precision Castparts (производство авиационных деталей). На этом фоне, по мнению Дэвиса, акции Berkshire по текущей стоимости — это «сжатая пружина».

И хотя на первый взгляд, прогнозный мультипликатор P/E (показывает отношение текущей цены акции к ожидаемой чистой прибыли компании на акцию) на 2026 год кажется завышенным и составляет 23, исходя из консенсусных оценок аналитиков, после корректировки на значительный объем наличности на счетах компании и инвестиции с низкой доходностью на балансе — реальный коэффициент опускается до 17–19, пишет Barron’s.

Аналитик Semper Augustus Крис Блумстран внутреннюю стоимость компании определяет, исходя из оценки акций Berkshire класса А на уровне $855 000 за штуку (это на 21% выше текущих котировок). Аналогичная оценка аналитика UBS Брайана Мередита — $758 000 за бумагу (на 7% выше нынешней стоимости). Тем не менее, на горизонте года от бумаг Berkshire класса А Мередит ждет роста почти на 20% относительно уровня закрытия 23 апреля — установленная им целевая цена акций класса А — $871 000.

Средний таргет аналитиков Уолл-стрит для бумаг Berkshire класса B — $531,42 за штуку — также предполагает их рост почти на 13% относительно предыдущего закрытия. Четверо экспертов, наблюдающих за акциями компании, рекомендуют их покупать (рейтинги Buy и Overweight), еще трое советуют держать в портфеле и один — продавать.