Wells Fargo ухудшил таргет по S&P 500 и не ждет роста больше 1%. Что изменилось?

Стратеги Wells Fargo снизили целевой уровень S&P 500 на конец года до 7700 пунктов, что предполагает рост всего на 1% относительно закрытия 14 сентября. Это, возможно, первый случай с начала войны США с Ираном, когда одна из фирм Уолл-стрит не повышает, а снижает прогноз по индексу, отмечает MarketWatch. Wells Fargo сослался на нехватку новых драйверов для дальнейшего роста, а также на усиливающиеся политические и отраслевые риски, поясняет Reuters.

Стратеги Wells Fargo во главе с Осунгом Квоном ожидают, что к концу года индекс S&P 500 достигнет не 7950 пунктов, как они предполагали ранее, а только 7700 пунктов, передает MarketWatch. Новый прогноз банка предполагает рост примерно на 1%, тогда как прежний ориентир закладывал более 4%. В записке для клиентов аналитики Wells Fargo предупредили, что рынок вступает в «позднюю стадию» десятилетнего цикла роста, для которой обычно характерны более низкие оценочные мультипликаторы.

Бурные темпы увеличения прибыли, наблюдавшиеся в последнее время, вряд ли сохранятся надолго, говорится в заметке банка. В прошлом квартале совокупная прибыль компаний из S&P 500 выросла на 50% год к году. В 2027 году, по оценке Wells Fargo, она окажется на 42% выше циклического тренда — уровня, который исторически соответствовал бы этой стадии экономического цикла. Такой разрыв станет максимальным с 1950-х годов, отметили стратеги.

Они опасаются, что по финансовым результатам компаний в 2028 году ударит возможное замедление капитальных затрат на ИИ. Аналитики предупреждают: рынок вскоре начнет закладывать в цену акций замедление темпов роста прибыли после 2027 года. В результате инвесторы будут готовы платить за акции меньше и рыночные мультипликаторы продолжат снижаться, считает Wells Fargo. Форвардный P/E индекса S&P 500, показывающий отношение стоимости бумаг к прибыли за следующий год, уже сокращается: прогнозы аналитиков по этому показателю растут быстрее, чем сами котировки, пишет MarketWatch.

Wells Fargo понизил рекомендацию по технологическому сектору с уровня «выше рынка» до нейтрального. И если выбирать, то стратеги банка предпочитают акции разработчиков ПО бумагам производителей чипов.

Одновременно они улучшили рейтинг сектора здравоохранения до «выше рынка», что эквивалентно совету покупать эти бумаги. 

«Мы считаем промежуточные выборы [в Конгресс США] потенциальным риском для технологического сектора, особенно на фоне того, что политическое сопротивление строительству дата-центров продолжает усиливаться», — говорится в заметке Wells Fargo, которую цитирует MarketWatch.

За последние три месяца число мораториев на строительство дата-центров в США увеличилось на 175%, пишет Bloomberg. Десятки округов и муниципалитетов приняли законы, приостанавливающие или ограничивающие проекты из-за нагрузки на электросети, высокого расхода воды, а также из-за вопросов землепользования. Так, в июле Нью-Йорк стал первым в стране, кто ввел мораторий на уровне всего штата: на год приостановлено развертывание крупных новых объектов мощностью от 50 мегаватт. «Мы ожидаем, что эта тенденция продолжится, особенно на фоне того, что разработчики передовых ИИ-моделей выражают обеспокоенность вопросами безопасности», — цитирует Квона Bloomberg. По его словам, эти риски усиливаются из-за высокой вероятности победы демократов на промежуточных выборах, поскольку партия, как правило, выступает за более жесткое регулирование.

Кроме того, если на промежуточных выборах в ноябре демократы получат контроль над обеими палатами Конгресса, это будет позитивным фактором для сектора здравоохранения, считают в Wells Fargo. Такой исход может создать условия для восстановления расширенных субсидий, предусмотренных законом Affordable Care Act.

Bank of America в понедельник, наоборот, поднял таргет по S&P 500. Однако его новый ориентир даже ниже чем, у Wells Fargo — всего 7400 пунктов. Больше того, он предполагает снижение индекса на 3%. Стратеги BofA предупредили о риске коррекции на фоне высокой инфляции и возможных повышений ставок ФРС.

Аналитики Citigroup перешли к нейтральной позиции по риску вложений в акции США. В банке считают, что призывы разработчиков ИИ затормозить его развитие могут оказать давление на фондовый рынок, и советуют инвесторам хеджировать риски, пишет MarketWatch. По мнению Citi, подстраховаться можно с помощью пут-опционов на биржевые фонды QQQ и VanEck Semiconductor.  

Одновременно Tallbacken Capital Advisors повысила свой прогноз по S&P 500 с 7400 сразу до 8500 пунктов, сославшись на исключительно сильный рост прибыли компаний. 

В августе JPMorgan улучшил ориентир с 7800 до 8000 пунктов благодаря уверенному сезону отчетности и эффекту от инвестиций в ИИ, а стратег Эд Ярдени — с 8250 до 8400 пунктов. Это, впрочем, было до возобновления боевых действий в Персидком заливе и нового нефтяного ралли.