Dollar Tree потерял главное преимущество: аналитик посоветовал продавать акции сети

Аналитики Jefferies заняли «медвежью» позицию в отношении акций американской сети дискаунтеров Dollar Tree. Они считают, что компания утратила свои ключевые преимущества на фоне растущей конкуренции и давления на маржу. Сильные соперники вроде Walmart и Dollar General отбирают покупателей, а когда-то простая бизнес-модель, которая была важным отличием компании, изменилась.

Jefferies ухудшил рейтинг Dollar Tree с нейтрального уровня «держать» (Hold) до рекомендации продавать акции ретейлера (Underperform), передает Barron’s. Аналитики резко сократили целевую цену бумаг компании — со $110 до $70. Новый таргет предполагает падение более чем на 20% от последнего закрытия в понедельник, 6 октября.

На торгах 7 октября котировки Dollar Tree снизились на 2,3%, а за последние три месяца они потеряли около 18%. Тем не менее компании пока удается удерживать положительную динамику в этом году — ее стоимость с января увеличилась на 14%.

Аналитики объяснили свое решение неблагоприятным сочетание факторов — Dollar Tree одновременно столкнулся с усилением конкуренции, давлением пошлин Дональда Трампа и сокращением маржи, пишет Barron's.

Как выяснили в Jefferies, что при покупке одинаковых товаров средний чек в крупнейшей торговой сети Walmart оказался ниже, чем в дискаунтерах Dollar Tree. При этом 87% магазинов Dollar Tree в США расположены в радиусе пяти миль от Walmart, а 83% — рядом с точками другого конкурента, Dollar General, отмечает Barron’s.

Dollar General расширяет ассортимент товаров по $1 до 2000 наименований и запускает продажу свежих продуктов более чем в 5400 магазинах, Walmart использует масштаб и омниканальные продажи, а Five Below ускоряет рост, развивая модель «охоты за сокровищами», которая стимулирует импульсные покупки, перечисляет аналитик Jefferies Кори Тарлоу, которого цитирует CNBC. 

Dollar Tree на этом фоне внедрил многоуровневую ценовую модель с товарами по цене от $3 до $7. Это добавило сложности в управлении магазинами и снизило качество покупательского опыта, разрушив то, что ранее было главным преимуществом бренда — простоту, объясняет Тарлоу. «У Dollar Tree размывается уникальность, — считает он. — Инфляция, управленческие решения и пошлины превратили простую бизнес-модель в сложную».

Рекомендация Jefferies продавать акции Dollar Tree — в числе редких на Уолл-стрит. По-медвежьи в отношении компании настроены только трое аналитиков, показывает MarketWatch. 12 — рекомендуют покупать акции дискаунтера, столько же — советуют держать их в портфеле. Консенсусный таргет довольно оптимистичный — он предполагает потенциал роста стоимости Dollar Tree более чем на 30% от уровня закрытия 6 октября.