Экспорт электромобилей из Китая вырос на 140% из-за энергокризиса: на кого ставить
Отношение покупателей к электромобилям может измениться, если цены на нефть будут высокими несколько месяцев / Фото: Lintao Zhang/Getty Images
Экспорт электромобилей из Китая в марте достиг рекордного уровня из-за угрозы крупнейшего энергетического кризиса с 1973 года. Эксперты, опрошенные Oninvest, говорят о возможном перераспределении рынка в пользу крупнейших игроков. И у Китая здесь будет особая роль.
Сценарий-1973: сможет ли Китай использовать энергокризис для экспансии
В марте экспорт электромобилей и гибридных автомобилей из Китая вырос на 140% по сравнению с мартом 2025 года, сообщила 9 апреля Китайская ассоциация автопроизводителей. По словам генерального секретаря организации Цуя Дуншу, аналогичный сдвиг в сторону экономичных автомобилей произошел у японских автопроизводителей во время нефтяного кризиса в 70-х годах прошлого века.
Китайские автопроизводители могут быстро расширить свое глобальное присутствие во время кризиса в Ормузском проливе.
Хотя внутри страны у местных производителей по-прежнему наблюдается падение продаж, у BYD оно составило 40%, а вот у Teslа отгрузки с завода в Шанхае выросли на 9%. Титул мирового лидера продаж BYD отняла у Tesla в 2024 году. По данным Cantor (записка от 22 марта 2026 года есть в распоряжении Oninvest), количество произведенных и поставленных единиц у BYD за 2023-2025 годы превышает показатели всех конкурентов, включая Tesla. Изменится ли расклад сил сейчас?
Усиление BYD и риски для Китая
Как говорится в записке JPMorgan от 24 марта (есть в распоряжении Oninvest) у китайских компаний уже есть опыт роста акций из-за повышения цен на нефть. В большинстве периодов роста цен на нефть с 2015 года акции BYD, используемой в записке как прокси китайского EV-сектора, опережали как MSCI China, так и отраслевой индекс автопроизводителей, особенно при нефти выше $80 за баррель.
Однако для Китая и для рынка электромобилей в целом перекрытие Ормузского пролива несет и риски, рассказал Oninvest Руслан Клышко из УК «АФ Капитал»
Дефицит сырья является ключевым риском для рынка электромобилей. Производство EV критически зависит от лития, никеля, кобальта, а также меди и алюминия. Рост цен на эти компоненты напрямую увеличивает себестоимость батарей, которые формируют до 30–40% стоимости автомобиля. Дополнительное давление оказывает удорожание логистики, что частично нивелирует ценовое преимущество EV по сравнению с автомобилями с ДВС.
Однако у BYD есть уникальная устойчивость по сравнению с западными и даже конкурентами внутри страны, отмечает Аскар Ахмедов из ATLAS Capital:
BYD сама производит батареи и имеет доступ к проектам по добыче лития в Бразилии. Переход на химию литий-марганец-железо-фосфат в батареях нового поколения позволил повысить напряжение и плотность энергии, одновременно снизив зависимость от дорогих никеля и кобальта. Для борьбы с логистическим кризисом, вызванным закрытием пролива, BYD использует собственный флот гигантских кораблей. И хотя изменение маршрута через мыс Доброй Надежды добавляет 4000 морских миль и 14 дней пути, наличие собственного флота снижает стоимость доставки одной единицы на 40% по сравнению с конкурентами, зависящими от сторонних транспортных компаний.
В странах Юго-Восточной Азии посещаемость автосалонов BYD выросла в четыре раза, говорит Ахмедов.
С точки зрения инвестора ключевой вопрос — устойчивость текущего всплеска спроса, подчеркивает Руслан Клышко. При нормализации цен на нефть и энергию этот эффект быстро нивелируется, как уже неоднократно показывал рынок.
Шанс для Tesla
В США также отмечается рост продаж, и начался он еще до войны на Ближнем Востоке: рассказывает Oninvest аналитик Freedom Broker Дмитрий Поздняков.
В марте они оказались выше, чем в феврале, а в феврале
выше, чем в январе. Если в Китае рост цен на топливо усиливает внешнюю экспансию производителей, то в США он ускоряет перераспределение долей между игроками.
Пересмотр стратегий крупнейшими автопроизводителями уже меняет структуру рынка. General Motors, Ford Motor и Stellantis объявили о сокращении инвестиций в электромобили и списаниях на десятки миллиардов долларов на фоне слабого спроса.
На этом фоне усиливаются позиции Tesla, которая может стать одним из главных бенефициаров перераспределения рынка, отмечает Поздняков.
В прошлом году доля Tesla на рынке США снижалась до 40% против более чем 60% несколькими годами ранее, однако в последние месяцы тенденция изменилась.
2 апреля Tesla представила объемы поставок за I квартал 2026 года. За прошлый квартал компания поставила 358,0 тыс. электромобилей (+6,3% г/г). Согласно нашим оценкам рыночная доля компании на рынке США в прошлом квартале могла оказаться около 50%. Полагаем, что в ближайшие кварталы именно Tesla может оказаться среди главных бенефициаров на рынке электромобилей за счет роста рыночной доли.
Когда ждать структурного сдвига
Предыдущие скачки цен на топливо структурно меняли решения покупателей не сразу, а только при продолжительных высоких ценах, как, например, в США во время нефтяного кризиса 1973 года. По оценке гарвардского экономиста Элейн Бакберг, цены начнут влиять на решения покупателей, если останутся высокими дольше трех месяцев. После того кризиса переход на экономичные автомобили занял годы: доля импортных, в основном японских машин увеличилась в США с примерно 15% в начале десятилетия до более чем 25% лишь к его концу. Для инвесторов это означает, что ключевым фактором остается не сам по себе рост спроса, а способность отдельных компаний использовать такие периоды для расширения доли рынка.